美聯(lián)儲(chǔ)qe4操作的目的是什么?

QE4是第四次量化寬松。2012年12月12日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布第四輪量化寬松貨幣政策，每月購買450億美元國債以取代扭曲操作，外加第三輪量化寬松中每月400億美元的寬松額度。

聯(lián)儲(chǔ)每月資產(chǎn)購買量達(dá)到850億美元，并使用量化數(shù)據(jù)指標(biāo)來定義超低利率期，這項(xiàng)政策的目標(biāo)是進(jìn)一步支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和勞動(dòng)力市場(chǎng)。

2012年12月12日，為進(jìn)一步支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和勞動(dòng)力市場(chǎng)，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布第四輪量化寬松貨幣政策(QE4)。美聯(lián)儲(chǔ)仍然擔(dān)心，如果沒有足夠的政策寬松措施，經(jīng)濟(jì)增長的勢(shì)頭可能不足以持續(xù)改善勞動(dòng)力市場(chǎng)。因此，美聯(lián)儲(chǔ)推出第四輪量化寬松貨幣政策(QE4)將在更長時(shí)間內(nèi)保持全球低利率環(huán)境和充足的流動(dòng)性，這可能再次給新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體帶來通脹和資產(chǎn)價(jià)格壓力。

美聯(lián)儲(chǔ)qe4的影響表現(xiàn)在哪里?

量化寬松貨幣政策是一把雙刃劍。實(shí)施量化寬松貨幣政策將向市場(chǎng)注入大量資金，這將有助于緩解市場(chǎng)的資金緊張局勢(shì)，幫助經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長;但從長期來看，在經(jīng)濟(jì)增長停滯的情況下，通貨膨脹的隱患可能導(dǎo)致滯脹。此外，量化寬松貨幣政策不僅刺激國內(nèi)出口，還會(huì)惡化相關(guān)貿(mào)易主體的經(jīng)濟(jì)形式，還會(huì)導(dǎo)致本幣大幅貶值，導(dǎo)致貿(mào)易摩擦等。實(shí)施這一激進(jìn)的量化寬松貨幣政策對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)霸主美國來說，對(duì)其自身和全球經(jīng)濟(jì)的影響不應(yīng)被低估。

1、量化寬松貨幣政策埋下了全球通脹隱患

量化寬松貨幣政策本質(zhì)上是開動(dòng)印鈔機(jī)，在不滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的情況下，向市場(chǎng)輸入流動(dòng)性。量化寬松貨幣政策在市場(chǎng)信心不足、投資萎縮的情況下，釋放的流動(dòng)性不會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹，但一旦經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)、投資信心恢復(fù)，過度釋放的流動(dòng)性就可能轉(zhuǎn)化為通貨膨脹。

因?yàn)槊涝鞘澜鐐湄涁泿?，特別是對(duì)美國來說，而世界上主要商品的定價(jià)都是基于美元，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施量化寬松貨幣政策將導(dǎo)致美元大幅貶值，埋下全球通脹隱患，從而引發(fā)新一輪資源價(jià)格上漲。此外，為了防止本幣對(duì)美元升值，影響國內(nèi)出口行業(yè)，進(jìn)一步惡化國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，其他經(jīng)濟(jì)體競(jìng)相效仿實(shí)施量化寬松貨幣政策，這進(jìn)一步加劇了未來的通脹壓力。如果量化寬松貨幣政策未能使美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)蕭條將導(dǎo)致滯脹。

2、量化寬松貨幣政策惡化了相關(guān)貿(mào)易機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)狀況

量化寬松貨幣政策最直接的表現(xiàn)之一就是使本國貨幣大幅貶值，有利于國內(nèi)出口行業(yè)，但相反，也導(dǎo)致相關(guān)經(jīng)濟(jì)體貨幣升值。例如，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)宣布一項(xiàng)巨額資本注入計(jì)劃時(shí)，美元大幅升值，其中歐元升值3.5%，日元升值2.4%，英英鎊升值1.6%，加元升值1.7%。這將削弱相關(guān)貿(mào)易機(jī)構(gòu)對(duì)美國的出口能力，尤其是處于金融危機(jī)漩渦中的出口導(dǎo)向型新興經(jīng)濟(jì)體。英美日等全球主要經(jīng)濟(jì)體的量化寬松貨幣政策使情況變得更糟，并可能引發(fā)貿(mào)易摩擦。

3、美聯(lián)儲(chǔ)量大舉購買國債降低相應(yīng)持債國家的外匯資產(chǎn)價(jià)值

雖然金融危機(jī)起源于美國，但由于美國強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和美元獨(dú)特的國際地位，美債一度因避險(xiǎn)的作用而流行在包括中國在內(nèi)的許多國家政府的外匯資產(chǎn)中，美國國債占有重要地位。美聯(lián)儲(chǔ)大規(guī)模購買美國國債將推高美國國債的價(jià)格，降低其收益率，從而造成相應(yīng)的債務(wù)持有國外匯資產(chǎn)大幅貶值的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)美國而言，美元貶值和收益率國債減少將導(dǎo)致美國，大量外資外流，這也是仍處于金融危機(jī)漩渦中的美國經(jīng)濟(jì)不得不面對(duì)的殘酷現(xiàn)實(shí)。量化寬松貨幣政策是一項(xiàng)非常激進(jìn)的政策。雖然它有助于處于深度金融危機(jī)中的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體緩解信貸短缺，增加經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張勢(shì)頭，但從其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響來看，世界主要經(jīng)濟(jì)體，特別是美國，實(shí)施量化寬松貨幣政策是一種以鄰為壑的行為，埋下了全球通脹的種子，可能導(dǎo)致出口導(dǎo)向型新經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化，外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)大幅貶值。