怎樣計(jì)算市場盈率?

市盈率是一間公司股票的每股市價(jià)與每股盈利的比率。其計(jì)算方法為：市盈率=每股收市價(jià)格/上一年每股稅后利潤。對于因送紅股、公積金轉(zhuǎn)增股本、配股造成股本總數(shù)比上一年年末數(shù)增加的公司，其每股稅后利潤按變動后的股本總數(shù)予以相應(yīng)的攤薄。

以東大阿派為例，公司1998年每股稅后利潤0.60元，1999年4月實(shí)施每10股轉(zhuǎn)3股的公積金轉(zhuǎn)增方案，6月30日收市價(jià)為43.00元，則市盈率為43/0.60/(1+0.3)=93.17(倍) 公司行業(yè)地位、市場前景、財(cái)務(wù)狀況。以市盈率為股票定價(jià)，需要引入一個"標(biāo)準(zhǔn)市盈率"進(jìn)行對比--以銀行利率折算出來的市盈率。在1999年6月第七次降息后，我國目前一年期定期存款利率為2.25%，也就是說，投資100元，一年的收益為2.25元，按市盈率公式計(jì)算：100/2.25(收益)=44.44(倍)

如果說購買股票純粹是為了獲取紅利，而公司的業(yè)績一直保持不變，則股利的收適應(yīng)癥與利息收入具有同樣意義，對于投資者來說，是把錢存入銀行，還是購買股票，首先取決于誰的投資收益率高。因此，當(dāng)股票市盈率低于銀行利率折算出的標(biāo)準(zhǔn)市盈率，資金就會用于購買股票，反之，則資金流向銀行存款，這就是最簡單、直觀的市盈率定價(jià)分析。

如何辯證地看待股票的市盈率?

最近有朋友反饋：說自己選股一般偏向于選擇市盈率低的股票，認(rèn)為市盈率越低，投資價(jià)值越大，風(fēng)險(xiǎn)越校但往往選擇了市盈率低的股票反而還沒有某些市盈率高的品種賺錢。很多情況下按市盈率高低的辦法去操作，賠錢的概率遠(yuǎn)大于贏錢的概率。為何?其實(shí)在我看來這還得從市盈率的本質(zhì)、作用和其缺陷說起，這樣才有助于我們對其有個全面、正確的認(rèn)識。

單從投資角度來看，市盈率越小，說明該股越有投資價(jià)值，反之亦然。按照全球流行的觀點(diǎn)：市盈率20倍以下的個股才值得投資。市盈率低于15倍的股票才符合“國際標(biāo)準(zhǔn)安全線”。但在現(xiàn)實(shí)交易中，并沒有多少人按照這一原則行事。相反，很多時(shí)候市盈率高的股票有人搶著要，如生物醫(yī)藥板塊，市盈率低的股票反而無人問津，如鋼鐵行業(yè)。這其中我們不能否認(rèn)有相當(dāng)多的合理成分。例如，有A、B、C三個股票，它們每股稅后利潤都為0.6元。A股的股價(jià)是32元，據(jù)測算每年盈利可遞增45%;B股股價(jià)是24元，據(jù)測算每年盈利可遞增20%;C股股價(jià)是12元，據(jù)測算每年盈利可遞增7%。如果這三個股票，每年盈利增幅都保持不變，5年之后，市盈率降至“國際安全線”15倍時(shí)，依照市盈率計(jì)算公式：收盤價(jià)=市盈率×5年后每股收益，我們可以算出5年后A股的股價(jià)為57.68元，B股的股價(jià)是22.39元，C股的股價(jià)是12.6元。

由上面我們得出以下規(guī)律：在當(dāng)下A、B、C三個股票中，A股市盈率最高，C股市盈率最低，但A股每年盈利增幅遠(yuǎn)大于A、B兩個股票。當(dāng)這三個股票5年后市盈率降至15倍時(shí)，A股的股價(jià)超過了5年前原來的價(jià)格，股價(jià)漲幅超過80%，而B股價(jià)格要低于5年前，這說明A股成長性最好，從中長期投資角度來看，A股最有投資價(jià)值。