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近日出爐的7月份金融數據低于市場預期，引來較多關注和討論。整體上看，金融對實體經濟的支持力度并未減弱。上半年金融數據顯示，6月末M_2、社融和新增貸款同比增速分別為11.3%、9%和11.3%，與去年年末基本持平且保持在高位，已高于年初對2023年5%的GDP目標，體現了金融的超前發力。從結構上分析，金融對實體經濟的精準支持不斷加強。

金融數據的波動須全面看待。信貸投放是一個持續性的過程，不能只盯著一個月的貸款增量。短頻的單月貸款增減易受上年基數、季節因素、金融機構考核壓力、地方政府追求時點金融指標等多重因素的影響，波動較大。衡量金融支持實體經濟的力度要拉長時間、跨越周期看，不能僅看個別月份的短期信貸波動。

今年以來，貨幣政策精準有力，加大了逆周期調節力度，推動經濟持續回升向好。比如，調增2000億元再貸款、再貼現額度，進一步加大對“三農”、小微和民營企業金融支持力度；延續實施普惠小微貸款支持工具、保交樓貸款支持計劃、碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項再貸款；實施好科技創新再貸款，強化對高新技術企業、科技創新的精準支持。這一系列政策有力引導了金融資源向重點領域傾斜。7月末，主要金融機構普惠小微貸款、綠色貸款、制造業中長期貸款、民營企業貸款同比增長均快于全部貸款增速，信貸結構持續優化。

對于信貸數據，不能簡單用“多”或“少”來對應“好”和“壞”。貨幣政策不是越寬松越好，信貸也不是越多越好，貨幣政策既要兼顧經濟發展也要防住風險。據統計，2023年6月末我國宏觀杠桿率超過280%，這個數字已經不低，一味追求增加貸款投放在宏觀微觀層面都會累積風險，不利于經營主體和整個金融體系的可持續發展。

從經濟高質量發展的要求看，應適當淡化對總量的關注，更多重視“成色”。對企業來說，沒有好的項目而被金融“推著走”，不但會增加企業的財務負擔，也不利于企業的穩健經營。對銀行來說，為了時點指標和考核“壘貸款”而忽視產業發展和項目質量，會造成資金淤積，這其實是浪費金融資源，進而會引發風險。而對國家來說，“大水漫灌”在短期內會影響物價穩定，長期甚至會帶來系統性風險，這方面西方發達國家已經提供了很多反面教材。

在當前復雜嚴峻的大背景下，金融管理部門要回答的問題不僅僅是如何應對眼前的困難，更要實現“短期紓困和長期發展、經濟增長和物價穩定、內部均衡和外部均衡”的多重平衡。接下來，要繼續精準有力實施穩健的貨幣政策，持續改善和穩定市場預期，為實體經濟穩定增長營造良好的貨幣金融環境。同時，綜合運用多種貨幣政策工具，著力增強新增長的動能。最近，各地區各部門也在陸續出臺舉措，相信隨著各項穩增長政策逐步落地生效，市場將更加活躍，對資金的需求也將明顯增加，金融也將更好地發揮支持實體經濟的作用。（本文來源：經濟日報 作者：姚 進）

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