本文來源：時代財經 作者：張昕迎

上半年剛剛實現股票摘帽的貴人鳥（603555.SH），又計劃拋售兩處花重金打造的資產。

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10月22日，貴人鳥發布關于處置部分投資的公告，計劃將上海慧動域投資中心、上海競動域投資中心予以處置。貴人鳥稱，公司將聚焦并持續推動運動鞋服和糧食業務發展，繼續持有慧動域、競動域已不符合公司的戰略發展需要。

慧動域、競動域是貴人鳥在2015年、2016年與虎撲共同設立的體育產業基金。自2014年上市后，以運動鞋服業務“老本行”起家的貴人鳥不再滿足于“賣鞋”，開始尋求多元化經營，還曾入股虎撲體育，擴展自身在體育產業的投資版圖。

不過，貴人鳥早已不再似當年那般風光了。如今的貴人鳥不僅忙著收拾當年盲目擴張的殘局，還搞起了“賣糧”。

截至10月24日收盤，貴人鳥報3.65元/股，市值57.36億元，股價較2015年巔峰時期，已跌去了近100%。

圖片來源：貴人鳥官網

體育投資版圖逐漸被拋棄

福建晉江被稱為“中國鞋都”，孕育了安踏、特步、匹克、361°、德爾惠、喬丹、貴人鳥等運動品牌。其中，貴人鳥是國內最早生產、銷售各類休閑運動鞋的公司之一，于2014年1月登陸上交所。

上市僅一年后，貴人鳥不再滿足于傳統的運動鞋服的制造和銷售，開始四處尋找投資標的，頻繁進行收購并購，利用上市公司的平臺玩起了資本游戲。

當時的體育產業便是貴人鳥看中的一片藍海。自2014年起，貴人鳥對發展戰略進行了調整：從傳統的運動鞋服行業經營，變為橫跨互聯網+體育、體育經紀、體育保險、體育游戲、體育健身等多個領域的“體育產業化集團”。

在上述發展戰略的引領下，2015年成為貴人鳥的體育版圖迅速擴張的一年。期間，貴人鳥不僅投資了西班牙足球經紀公司BOY等多個體育項目，還將上市募得的資金用途由“全國戰略店建設項目”變更為“永久性補充公司流動資金”，用于進一步做強做大體育產業。

貴人鳥與虎撲的合作同樣始于2015年。當時業內認為，投資虎撲體育，是貴人鳥從傳統運動鞋服行業運營到體育產業運營的重要布局。

2015年1月，貴人鳥以2.4億元受讓虎撲體育16.11%的股權，并和虎撲共同設立總計20億元的體育產業基金“動域資本”，專注于投資O2O體育運營、體育培訓與個人健身服務、智能設備、體育網絡媒體和社區平臺等領域的成長型公司。該基金分兩期設立，第一期為慧動域，第二期為競動域。同年，虎撲董事長程杭還擔任了貴人鳥董事。

截至2016年底，貴人鳥已為動域資本累計出資6.3億元，動域資本已投資“超級猩猩”、“滑雪助手”、“懂球帝”、“昆侖決”、“悅跑圈”、“小李子”及“競彩貓”等20個標的，涵蓋跑步、健身、足球、籃球、戶外等熱門運動及電競、體育彩票多個“互聯網+”項目。

伴隨著體育版圖的急速膨脹，彼時的貴人鳥風光無限。

2015年，公司股價一度沖到67.92元/股，市值一度超400億元，上市前還為借貸發愁的創始人林天福，一躍成為了泉州首富。2016年，虎撲首次報送IPO申請，貴人鳥擲重金投資的虎撲體育一度上市在望。

然而，搞投資比做運動鞋難多了。2017年，虎撲體育折戟IPO，不僅未給貴人鳥帶來想象之中的收益，反而成為了累贅。慧動域也在2019年因所投項目業績不佳、創始人離職等原因，整體減值1.82億元。

貴人鳥2018年財報也顯示，公司對間接持有的虎撲股權未來收益權、校園體育產業等優質體育產業資產的處置收益未達預期，部分固定資產及體育產業投資標的對外轉讓僅實現投入成本的回收。

于是，貴人鳥似乎不準備在“互聯網+體育”的路上一條道走到黑了。

2018年8月，貴人鳥將其持有的虎撲股權悉數清倉，此后開始陸續拋售此前轉型收購的資產。

10月22日，貴人鳥發布關于處置部分投資的公告，將上海慧動域投資中心、上海競動域投資中心予以處置，把虎撲系資產徹底拋棄。

圖片來源：貴人鳥公告

公告顯示，截至2022年6月30日，貴人鳥持有的慧動域和競動域的股權未經審計的賬面價值分別為9529萬元和24176萬元，合計3.37億元。

對于貴人鳥處置體育產業業務的原因與進展，10月24日，時代財經多次致電貴人鳥證券部，截至發稿未獲回復。

到底是“賣鞋”，還是“賣糧”？

前期大手筆的砸錢投資，讓貴人鳥變得不堪重負。

數據顯示，2015年至2017年，貴人鳥的投資活動現金凈流量分別為凈流出5.56億元、13.17億元、9.92億元。

巨額的投資支出并未帶來回報，反而開始拖垮主營業務。2018年，貴人鳥首次出現了高達6.85億元的虧損，2019年、2020年又分別再虧10.96億和3.82億。

因連續三年虧損，2020年，貴人鳥被實行退市風險警示（*ST），徘徊在退市邊緣，林天福也從昔日的泉州首富變成了被限制高消費的對象。

此后，貴人鳥便不斷探索重整和自救之路。2021年，貴人鳥引入主營糧食貿易的黑龍江泰富金谷網絡科技有限公司（下稱“泰富金谷”），開始跨界“賣糧”。

得益于糧食業務，2021年，貴人鳥實現主營業務收入14.19億元，同比增長19.43%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.6億元，同比扭虧為盈。

今年5月，貴人鳥正式宣布股票摘帽，名稱從“ST貴人”變回“貴人鳥”。盡管成功“起死回生”保住了上市公司資格，但此時的貴人鳥卻已經變得越來越像一家農業公司。

2022年，糧食業務在貴人鳥業務版圖里的地位更加明顯。半年報顯示，公司實現營業收入6.51億元，同比增加22.87%。其中，新晉的“糧食貿易業務”營業收入已達2.38億元，而貴人鳥的老本行“運動鞋服業務”僅實現業務收入2.88億元，較上年同期下降29.19%。

對此，鞋服行業分析師程偉雄對時代財經表示，實際上貴人鳥目前的主營業務以糧食業務為主導，從當下市場表現來看，其鞋服業務已經遠不如福建其他運動品牌。“糧食業務和鞋服行業跨界過大，不同業務模式很難實現互補。”程偉雄說。

投資人、北京市知識產權庫專家董新蕊也向時代財經表示，貴人鳥這種所謂的與主營業務關聯度不高的多元化布局，一旦協調不好，會隨著品牌的規模化擴張導致品牌貶值。

那么未來，貴人鳥到底是靠“賣鞋”，還是要靠“賣糧”？

程偉雄對時代財經分析，如果未來貴人鳥在鞋服業務方面沒有大的投入，僅靠之前的市場沉淀，很難在當前的運動市場中脫穎而出。

“當下運動市場競爭日益加劇，頭部品牌的規模效應會進一步加大，對類似于貴人鳥這樣的品牌挑戰很大。如果一個品牌沒有規模、也缺乏能夠立足市場的核心競爭力，免不了被邊緣化。”程偉雄說。

反映在業績上，貴人鳥仍然問題重重。2022上半年，公司營收雖在增加，但凈利潤再度歸于虧損。同時，貴人鳥也似乎難逃成為一家農業公司的宿命。

2022年7月，原控股股東貴人鳥集團（香港）有限公司的股份被司法拍賣，此次權益變動后，泰富金谷以20.36%的股份成為貴人鳥的控股股東，實際控制人變為泰富金谷董事長、東北糧食大亨李志華。8月，貴人鳥董事會選舉李志華成為新任董事長。

此外，近日貴人鳥還因短期內多次更換會計師事務所而收到證監會關注函。

貴人鳥表示，因公司未來業務發展，糧食業務在公司占比增加，永拓會計師事務所（以下簡稱永拓所）在農業領域具有經驗，擬改聘永拓所為公司2022年度財務報告和內部控制審計報告的審計機構。不過，公告顯示，近三年永拓所受到行政處罰1次，行政監管措施8次，其從業人員受到行政處罰4次，行政監管措施17次。

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