11月28日，證監(jiān)會出臺5條措施，包括恢復(fù)涉房上市公司并購重組及配套融資、恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資等，標志著支持房企融資的“第三支箭”正式落地。

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次日，三家企業(yè)迅速“吃螃蟹”。

11月29日晚間，新疆北新路橋集團股份有限公司（北新路橋，002307）公告稱，公司擬向不超過35名特定投資者非公開發(fā)行股票，募集資金擬用于公司項目建設(shè)和日常經(jīng)營。本次非公開發(fā)行擬發(fā)行的股票數(shù)量不超過本次發(fā)行前公司總股本的30%，最終發(fā)行數(shù)量以中國證券監(jiān)督管理委員會核準的發(fā)行數(shù)量為準。本次非公開發(fā)行股票事項不會導(dǎo)致公司控股股東和實際控制人發(fā)生變化。

湖北福星科技股份有限公司（福星股份，000926）、上海世茂股份有限公司（世茂股份，600823）緊隨其后，在同日晚間發(fā)布了類似公告。

三家公司均提醒道，本次非公開發(fā)行股票事項的相關(guān)方案正在籌劃階段，仍存在不確定性。

業(yè)內(nèi)認為，相對信貸、債券而言，房企融資“第三支箭”的效果更為明顯。

IPG中國首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜認為，由于信貸、債券需滿足銀行貸款的風控要求、公開市場發(fā)債的企業(yè)財務(wù)指標要求以及相應(yīng)的抵押、擔保和反擔保措施，能夠滿足這些條件或能夠提供相應(yīng)增信措施的企業(yè)比較少，限制了第一支箭和第二支箭的落地空間，造成了政策實際落地“雷聲大、雨點小”的現(xiàn)象。

柏文喜指出，從目前第一和二支箭落地執(zhí)行所覆蓋的企業(yè)來看，幾乎都是國央企或優(yōu)質(zhì)民企，未涉及出險房企，只有第三只箭可能會涉及這些出險房企。

“第三只箭實在得多，從股權(quán)層面強化房企的核心資本，從而改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和流動性基本面，再發(fā)揮杠桿效應(yīng)和推動同業(yè)并購，實際效果就很快產(chǎn)生了。”柏文喜如是說。

中指研究院企業(yè)事業(yè)部研究負責人劉水也認為，“監(jiān)管部門允許上市房企再融資”非常及時，開辟了房企新的融資渠道，“上市房企再融資將補充房企的流動性，緩解償債壓力。由于是權(quán)益類融資，會優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，也將改善房企資產(chǎn)負債表。”

劉水預(yù)計，上市房企尤其是部分未出險民營房企將是再融資的主力，未來一段時間或?qū)⒂瓉砩鲜蟹科笤偃谫Y高潮。初期由于政策效應(yīng)，投資者會更多關(guān)注，隨著消息面的消化及市場變化，投資者會趨于理性。

他進一步指出，投資者結(jié)構(gòu)上，主要是建筑企業(yè)及其他房地產(chǎn)上下游企業(yè)、優(yōu)質(zhì)穩(wěn)健的房企及國資企業(yè)。

一方面，“證監(jiān)會5項措施”提到，建筑等與房地產(chǎn)緊密相關(guān)行業(yè)的上市公司，參照房地產(chǎn)行業(yè)上市公司政策執(zhí)行，支持“同行業(yè)、上下游”整合，表明政策支持房地產(chǎn)行業(yè)上下游整合，或有上下游企業(yè)購買房企股份。另一方面，近期各大商業(yè)銀行與房企簽署授信協(xié)議，也多是優(yōu)質(zhì)穩(wěn)健房企，融資范圍涉及并購貸款等，這些優(yōu)質(zhì)房企也是潛在投資者。此外，國企擁有資金優(yōu)勢，也是潛在投資者。

柏文喜還表示，除救市政策之外，出險房企還是要通過重組債務(wù)，并借機引入戰(zhàn)略投資者和金融股權(quán)融資，從而優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和恢復(fù)自身流動性；同時通過強力促銷，在改善現(xiàn)金流的基礎(chǔ)上推動債權(quán)融資，讓企業(yè)運營逐步恢復(fù)正常來實現(xiàn)自救。

關(guān)鍵詞： 世茂股份