近期，債市大跌以及債券類產品凈值調整的問題，備受市場關注。

11月末，央行發布降準消息，于12月5日降準0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構），此次降準共計釋放長期資金約5000億元。隨著利好政策的出臺，債市亦逐漸企穩。

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然而，12月以來，銀行理財產品又出現了一輪贖回高峰，債券市場尤其是信用債市場仍在持續調整。大量債券型公募基金和銀行理財產品的凈值出現下跌，銀行理財產品凈值經歷破凈潮，目前情況亦不樂觀。

WIND數據顯示，截至本月月中，在超1.3萬只銀行理財產品當中，目前已有超過2300只銀行理財產品累計單位凈值在1以下（即破凈），超過3100只銀行理財產品年內收益為負。有投資者稱，某銀行一款“R2（穩健型）”風險的理財產品出現大幅回撤，周跌幅達到28%。凈值震蕩不斷挑戰著投資者的心理防線。

針對上述情況，藍鯨財經采訪到了博時基金固定收益投資一部基金經理于渤洋，以及九方金融研究所高級研究員董宇。

首先，投資者們該如何理解這一跌幅？

于渤洋表示：“今年以來，從大類資產的表現來看，權益市場在前三個季度整體表現偏弱。與之相對應的是在經濟下行壓力較大的背景下，債券市場整體表現相對較好。對于投資者而言，主要投資于債券市場的理財產品，就受到大家的青睞。我們也觀察到，今年年初以來，銀行理財的規模持續增加。隨著規模不斷擴大，理財產品對于資產的配置壓力也在增大，很多理財產品為了更快建倉以獲取收益。比較好的辦法就是申購債券型基金，所以今年理財購買基金的規模也在快速增長。”

其亦指出，進入11月，由于宏觀政策上的一些快速變化，市場產生了很大的預期差，債券市場短期內經歷劇烈調整。如今大部分理財產品為凈值型，且大部分投資的是債券或者債券型基金。因此，收益率快速上行的時候，會出現凈值短時間內下跌比較多的情況。客戶看到產品虧損，自然就想到了贖回理財產品，理財看到有贖回，亦會第一時間選擇贖回基金。而且，為了儲備流動防止市場下跌導致客戶進一步贖回，理財在贖回基金的時候也會盡量多贖一些，導致基金在短時間內有大比例贖回，需要在市場中賣券。賣盤力量明顯大于買盤，導致債券下跌，債券下跌又導致凈值繼續虧損，客戶繼續贖回，理財和基金繼續賣債形成負向循環。

而對于形成此次銀行理財產品大范圍破凈的原因，九方金融研究所董宇表示，近期地產放松和疫情優化的背景也不容忽視。

伴隨三年過渡期的結束，2022年資管新規迎來元年，理財產品也開啟了全面凈值化的新階段。但從本次銀行理財產品的“踩踏”情況來看，相當一部分投資者對于凈值化仍不適應。面對產品破凈和大量投資者的咨詢，為了避免凈值繼續下跌，有些理財經理開始主動建議投資者贖回產品。

那么，機構、投資者該如何去應對這種“踩踏”情況？董宇認為，投資者不應當恐慌贖回，債基產品就算持有到期仍然是有正收益的，投資者們應形成長期理財意識。

于渤洋亦給出了自己的看法。其認為，任何投資產品，無論是基金還是理財，投資者們最先應評估自身風險承受能力，能承受何種程度的波動。

一般來說，預期收益越高的產品，波動很可能也越大；一般風險由低到高依次是：存款、貨幣基金、純債類基金，風險再高一些的就是“固收+”類，里面會加一些波動大的資產比如轉債、一部分股票，風險再高一些的就是純股票類的基金，一般的投資者只能接觸到這些產品。

債券基金（下稱“債基”）的細分種類很多，比如有短債基金、中短債基金、中長期純債基金。投資的債券期限依次增加，債券期限越長，對應收益可能也會更高，但是波動也相應增大。投資者應體驗自己親身持有，再找到最適合自己風險偏好的產品來投資。另外，亦可盡量選取成立時間較久，有穩定長期業績的債基。還可以盡量選取一些從業年限比較久、經驗比較豐富的基金經理所管理的產品。

在債基市場未來的走向方面，董宇指出，債基短期已經企穩，如果分批配置債基，當下就是好的時點，未來債券走勢需要更加關注經濟基本面的走向。

于渤洋表示：“目前的市場對于政策放松以及后續的效果預期上打的是比較滿的，疊加基金理財贖回的賣券壓力之下，市場整體拋盤非常重，收益率的顯著回升已經超出了基本面的演化速度，雖然政策對于增長的訴求是相對比較強的，但是基本面回升的過程不會一蹴而就，在此之前維持相對寬松的貨幣環境也是比較有必要的。因此，在市場逐漸企穩之后，收益率有較大回落可能。”

關鍵詞： 銀行理財