本文來源：時代財經(jīng) 作者：幸雯雯

在“炒股不如買基金”的這些年，基金受到廣大投資者熱烈追捧。然而，由于不少投資者專業(yè)能力不足，“追漲殺跌”、持有期短及頻繁申贖等，種種非理性投資行為在一定程度上導(dǎo)致“基金賺錢，基民不賺錢”。

據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的《全國公募基金市場投資者狀況調(diào)查報告（2020年度）》顯示，約45.6%的受訪個人投資者表示對基金選擇存在困難，需要專業(yè)的投資顧問幫助。

(資料圖片僅供參考)

2019年10月24日，證監(jiān)會印發(fā)《關(guān)于做好公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)試點工作的通知》，標(biāo)志著投顧服務(wù)從“賣方時代”正式邁向“買方時代”。

投資痛點以及指引政策出臺，“買方投顧”在財富管理中顯得愈發(fā)重要。

近日，新竹理財創(chuàng)始人吳清揚(yáng)接受時代財經(jīng)專訪，共同探討了在基金投顧業(yè)務(wù)試點三年后，買方投顧在財富管理領(lǐng)域的重大意義。

新竹理財創(chuàng)始人吳清揚(yáng)。圖片來源：受訪者提供

“投資者需要的是米其林廚師”

吳清揚(yáng)總結(jié)道，國內(nèi)財富管理領(lǐng)域經(jīng)歷了三個時代。

“1.0時代叫做‘前店后廠’，像基金、保險、信托公司等，它們既是生產(chǎn)產(chǎn)品的公司，又主要銷售自己的產(chǎn)品；2.0時代叫金融超市，如私人銀行或券商，它們已經(jīng)不只賣自家產(chǎn)品，更代銷全市場的產(chǎn)品，但核心還是把產(chǎn)品賣出去賺銷售的錢；如今的3.0時代叫‘買方投顧’，它不只是把產(chǎn)品賣給客戶，更多的精力是關(guān)注客戶怎么執(zhí)行科學(xué)的投資計劃。”

盡管“買方投顧”在國內(nèi)投資理財領(lǐng)域仍屬早期階段，但吳清揚(yáng)認(rèn)為其意義非凡，“財富管理經(jīng)歷這三個時代的演變后，越來越接近于投資者的底層需求，就是要求實現(xiàn)好的投資結(jié)果。”

吳清揚(yáng)曾任北京銀行北京分行財富管理及私人銀行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人。從事財富管理十余年，吳清揚(yáng)創(chuàng)立以投研為驅(qū)動、以用戶需求為導(dǎo)向的理財向?qū)Ｊ剑壳皩Ｗ⒂谝再I方投顧方式為客戶和家庭提供資產(chǎn)配置定制化服務(wù)方案。

在財富管理咨詢的多年實踐中，吳清揚(yáng)深刻體會到，過去家庭理財理不好，不是因為市場上沒有好產(chǎn)品，而是因為家庭不懂得如何設(shè)計目標(biāo)，即使有目標(biāo)也不懂得怎么用匹配的方法執(zhí)行目標(biāo)。他認(rèn)為，投顧最大的意義在于改造投資者不科學(xué)的投資行為。

“很多投資者仍局限尋找一個所謂‘好’產(chǎn)品，而不是一套好方法。”吳清揚(yáng)將投資比作做菜：“比如你是一位米其林廚師，就算你用最普通的食材，也能做出一道好菜，但如果你不會做菜，就算用最頂級的食材，也只能做出一道黑暗料理。”

吳清揚(yáng)進(jìn)一步指出，金融投資既復(fù)雜精細(xì)，又千變?nèi)f化，無論是投資者或其家庭的財務(wù)情況，還是金融產(chǎn)品、市場環(huán)境、政策法規(guī)等都在不斷變化，“所以像打官司需要律師、治病需要醫(yī)生一樣，投資者也需要投顧幫他把目標(biāo)定下來，匹配好方法，長期地執(zhí)行下去，等目標(biāo)一變再相應(yīng)地調(diào)整計劃。”

盈米基金且慢發(fā)布的《投顧且慢行：基金投顧投資者盈利報告與行為洞察》報告顯示，接受投顧的客戶平均持有時間均高于且慢在管用戶和且慢全部客戶，表明接受基金投顧的客戶更有耐心，并且收益率也更高：且慢投顧用戶平均收益率達(dá)到13.12%，稍高于且慢在管客戶平均12.10%的收益率，也高于且慢全部用戶10.69%的收益率。

中歐財富公布的《2021年公募基金投顧白皮書》顯示，用戶在選擇基金投顧時，最看重的因素是投研團(tuán)隊的專業(yè)度以及管理經(jīng)驗，投顧策略的歷史收益僅排在了第三名。從這一點對比也可以看出，與購買基金單品追求歷史優(yōu)異業(yè)績不同，投資者認(rèn)為選擇專業(yè)團(tuán)隊更重要。

騰訊理財通、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)研究院聯(lián)合發(fā)布了《2019新中產(chǎn)家庭消費與理財報告》顯示，絕大部分新中產(chǎn)家庭投資理財實現(xiàn)盈利，但收益總體不高，4成家庭的投資理財收益在0-4%之間。

買方投顧更多是站在投資者視角、以投資者的最佳利益為優(yōu)先考慮。據(jù)吳清揚(yáng)介紹，其團(tuán)隊通過調(diào)整某家庭資產(chǎn)配置組合，幫助其一年后組合投資收益較原組合增加10.63%，達(dá)18.68%。

買方投顧成行業(yè)風(fēng)口

2019年10月24日，隨著一紙文件的下發(fā)，基金投顧服務(wù)正式開啟“買方時代”。如今，基金投顧業(yè)務(wù)試點已有三年時間，展業(yè)機(jī)構(gòu)也由最初的5家機(jī)構(gòu)擴(kuò)容至當(dāng)前的60家。

作為國內(nèi)首批拿到基金投顧業(yè)務(wù)試點資格的三家獨立基金銷售機(jī)構(gòu)之一的盈米基金，旗下投顧服務(wù)也發(fā)展迅速。

2021年7月，盈米基金成為首家投顧服務(wù)資產(chǎn)規(guī)模超百億元的機(jī)構(gòu)。2022年7月1日，盈米基金的投顧服務(wù)資產(chǎn)規(guī)模行業(yè)突破300億元，基金投顧簽約客戶超50萬戶。

目前，基金投顧試點機(jī)構(gòu)數(shù)量迎來大擴(kuò)容，資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，服務(wù)內(nèi)容也向?qū)I(yè)服務(wù)邁進(jìn)，買方投顧業(yè)務(wù)已成為行業(yè)風(fēng)口。

值得一提的是，個人養(yǎng)老金制度正式落地，其市場潛力值得投顧業(yè)務(wù)進(jìn)一步關(guān)注。吳清揚(yáng)認(rèn)為，養(yǎng)老金制度不光對家庭、對整個市場的特征影響也非常大。

吳清揚(yáng)總結(jié)道，影響A股最大的周期叫“賺錢效應(yīng)”，因為中國散戶多數(shù)時間里不投股票，而等市場價格漲起來，資金才會大量涌入；等市場跌下去，錢又逃出，A股的潮汐效應(yīng)極其劇烈。“但隨著養(yǎng)老金制度改變、定投理念深入人心，大家的投資習(xí)慣和國家政策導(dǎo)致中國投資者的錢會越來越多投在平時，而不是牛市的頂部。”

投資行為的變化導(dǎo)致投資結(jié)果的變化，吳清揚(yáng)也進(jìn)一步預(yù)判，未來將會發(fā)生的三個市場變化：“第一，中國的牛熊結(jié)構(gòu)中，牛市會越來越長，熊市相對會比較短；第二個，牛市里A股的波動性越來越低；第三是未來中國的指數(shù)基金逐漸會趕上主動管理基金。”

吳清揚(yáng)還談到，目前券商大力發(fā)展的智能投顧，結(jié)合了財務(wù)模型和投資決策模型，是未來智能投顧的關(guān)鍵發(fā)力點。

不過，投顧仍處于發(fā)展初期階段，難免面臨投資者認(rèn)知不足、信心不足等多項問題。

盈米基金CEO肖雯曾在接受媒體采訪時坦言，對所有投顧機(jī)構(gòu)而言，在熊市中經(jīng)營客戶的信任都面臨巨大的挑戰(zhàn)，“如牛市時，投顧的作用和價值不是很明顯；而熊市時，老百姓又對市場沒信心。”

“首先我們是專業(yè)干這個的，這很重要。只要你一直干這活，干得很好，客戶就會逐漸信任你。”相比投資者教育，吳清揚(yáng)更愿意稱“投資者溝通”。吳清揚(yáng)表示，一年中至少與投資者輕度或深度溝通十多次，他們都大幅度改變了自己的投資方法。

在吳清揚(yáng)看來，買方投顧更像財務(wù)管家，“我希望能服務(wù)一個家庭長達(dá)幾十年時間。”

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