《投資者網》葛凡梅

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編輯 湯巾

近年來，隨著我國新能源車發展快速崛起，傳統車企分拆新能源子品牌上市已成趨勢。

12月13日晚間，吉利汽車控股有限公司（下稱“吉利汽車”，0175.HK）在港交所發布公告，建議分拆極氪汽車并將其獨立上市。公告稱，極氪汽車于紐約時間12月7日按保密基準向美國證交會遞交可能進行首次公開發售的注冊聲明草案。

此前，吉利汽車曾在今年10月首次披露分拆上市計劃。若此次極氪汽車如期赴美上市，有望成為繼蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車之后，第四家在美國IPO的中國新勢力造車企業。

分拆極氪赴美上市，估值百億美元

極氪汽車是吉利汽車旗下高端智能電動汽車品牌，雖然其在新能源車領域起步較晚，但銷量增長迅速。公告數據顯示，極氪汽車今年11月交付汽車共11011部，同比增長約447%。

據悉，極氪汽車成立于2021年3月，由吉利汽車、吉利控股集團共同投資成立。極氪汽車主要從事研發及銷售極氪品牌旗下電動車、新能源汽車電池及其他部件以及提供相關服務。

2021年8月，極氪汽車宣布完成5億美元(約合32.4億元人民幣)Pre-A輪戰略融資，由英特爾資本、寧德時代、嗶哩嗶哩、鴻商集團和博裕投資五家生態伙伴戰略投資，完成投資后，五家企業占極氪汽車股份比約5.6%。

引入投資后，吉利汽車持有極氪汽車的股份比例雖然下降至48%，但仍是極氪汽車單一最大股東。按此計算，極氪汽車當時估值約為90億美元。

據長江商報報道，知情人士透露，極氪汽車尋求超過100億美元（約合人民幣698億元）的估值，并計劃最早于2023年第二季度在紐約上市。極氪汽車也曾考慮將香港作為上市地點，但最終選擇了紐約，以期獲得更高的估值。

吉利汽車表示，鑒于行業發展趨勢及基于對集團及極氪業務及營運的評估，分拆將提升極氪的價值，使極氪獨立發展并充分釋放潛力。

若極氪汽車如期上市，將創造新造車公司最短上市時間的紀錄。在赴美上市的中國造車新勢力中，蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車分別已于2018年9月、2020年7月與同年8月在美國上市，從成立到上市所花時間分別為4年、5年、6年。

從估值來看，極氪汽車698億元的估值并不低。Wind數據顯示，截至2022年12月29日，蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車在紐交所的市值分別為1155億元、1338億元、564億元。而從成立到上市用時7年、于今年9月在港股上市的新能源車企零跑汽車(9863.HK)，市值也僅為314億元。

不難看出，極氪汽車所尋求的估值高于小鵬汽車、零跑汽車。而從銷量來看，后兩者的銷量卻高于極氪汽車的銷量。今年前11月，理想汽車、小鵬汽車、蔚來汽車、零跑汽車、哪吒汽車累計交付量均在10萬以上，而同期極氪汽車總銷量為6萬余輛。

作為吉利汽車旗下的新能源品牌，極氪汽車目前共有2款車型在售，轎車車型極氪001已于2021年10月開始交付，平均售價在每輛30萬元以上；MPV車型極氪009也于2022年11月1日上市并開啟預訂，定價在每輛50萬元至60萬元區間，預計將于2023年1月正式交付。

吉利汽車公告數據顯示，2022年前11月，極氪001總累計交付量達到了66611輛，同比增長2641%。由此來看，極氪汽車有望實現2022年7萬輛的年交付量目標。

極氪虧損，吉利身陷商業糾紛

目前，極氪汽車仍處于虧損狀態。根據吉利汽車披露的財報數據，2021年極氪品牌營收為28.68億元，同期凈虧損達10.1億元；今年上半年，極氪汽車營收為88.28億元，期內凈虧損為7.59億元。自品牌成立以來，極氪汽車累計凈虧損近18億元。

今年上半年，新能源品牌普遍出現凈利潤虧損，而理想汽車、小鵬汽車、蔚來汽車的營收分別為182億元、148億元、202億元，優于極氪汽車的88億元、零跑汽車50億元營收表現。

根據吉利汽車披露的財報，極氪汽車仍處于初期發展階段，經營成本較高。極氪汽車CEO安聰慧也曾表示：“今年上半年，極氪整車的毛利率在5%左右。相信今年下半年在交付50000輛的基礎上，我們的毛利水平會進一步提升。極氪009的上市，也將有利于極氪汽車毛利水平的提升。”

從毛利率來看，今年上半年，理想汽車、小鵬汽車、蔚來汽車的毛利率分別為22.09%、11.55%、13.8%，遠高于極氪汽車5%左右的毛利率。

極氪汽車虧損的同時，吉利汽車的凈利潤也在持續下降。Wind數據顯示，2019年至2021年，吉利汽車的凈利潤分別為81.9億元、55.34億元、48.47億元，分別同比下降34.76%、32.43%、12.4%；2022年上半年，吉利汽車凈利潤同比下降34.81%，為15.52億元。

目前，新能源車是吉利汽車業務發力的重要方向。吉利汽車公告顯示，其今年11月總銷量為14.51萬輛，較去年同期增長約7%。1-11月累計銷量約128.7萬輛，同比增長10%。其中，純電動前11月銷量約22.44萬輛，同比增長369%。

近年來，商業糾紛也是伴隨著吉利汽車的“陰影”。其中，吉利汽車與威馬汽車之間歷時四年之久的知識產權糾紛尤為矚目，主要包括：吉利汽車向上海市高級人民法院提起商業秘密訴訟，指控威馬侵犯吉利商業秘密，并索賠21億元；吉利汽車還向上海知識產權法院提起訴訟，主張擁有威馬汽車的27項專利以及2項專利申請的所有權，并向威馬汽車索賠116萬元及相關訴訟費用。

近日，這起商業秘密糾紛有了最新進展。據財經汽車報道，根據上海市高級人民法院做出的一審判決（判決書尚未公開），威馬汽車賠償吉利汽車700萬元，其中經濟損失500萬元，以及為制止侵權的各項花費200萬元。對此，威馬汽車表示，已經提起上訴。

值得注意的是，這起糾紛索賠金額高達21億元，僅案件受理費就超過千萬，若再加上律師費等支出，吉利汽車的維權成本不低。目前一審判決的700萬，或許尚不足以支付吉利汽車為維權所花費的成本。《投資者網》將持續關注案件后續進展。（思維財經出品）■

關鍵詞： 赴美上市 吉利汽車