財(cái)通的金梓才，是個(gè)人相對(duì)比較關(guān)注的基金經(jīng)理。

一是，因?yàn)樗^(guò)去整體的業(yè)績(jī)相當(dāng)不錯(cuò)；

(資料圖片僅供參考)

二是，他的思路和觀點(diǎn)相對(duì)比較獨(dú)特，不會(huì)隨大流，持倉(cāng)相對(duì)比較特別；

三是，他做行業(yè)輪動(dòng)還是相對(duì)不錯(cuò)的，前幾年的預(yù)判也是比較準(zhǔn)，當(dāng)然這也離不開(kāi)整體牛市的原因。

因此，他管理的財(cái)通價(jià)值動(dòng)量的季度報(bào)告，基本都會(huì)相對(duì)比較認(rèn)真的看一遍。

從本次四季度的季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，也是驗(yàn)證了之前的判斷，就是金梓才已經(jīng)把豬肉個(gè)股給清倉(cāng)了，然后大量加倉(cāng)了火電個(gè)股。

從最新的十大持倉(cāng)來(lái)看，金梓才把所有的養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈上的個(gè)股豆清倉(cāng)了，無(wú)論是養(yǎng)豬的還是豬肉批發(fā)的，或者是賣豬飼料的個(gè)股，統(tǒng)統(tǒng)都給賣出去了，是真的一股沒(méi)有留，非常的堅(jiān)決。

然后大幅加倉(cāng)了火電板塊，不僅是提高了原來(lái)持倉(cāng)的占比，還新增加了幾只新的個(gè)股，比如說(shuō)粵電力A、皖能電力，火電個(gè)股的占比非常的高，超過(guò)了37％，也是占比最高的行業(yè)了，基本就是單壓火電行業(yè)了。

除了大幅加倉(cāng)火電板塊之外，還增加了一些旅游和酒店個(gè)股，比如說(shuō)君亭酒店、中青旅和麗江股份，如果是在１0月份左右買入的也還算好，但如果是最近買入的話，買入的價(jià)格就真的不怎么合適吧。

對(duì)于此次的持倉(cāng)變動(dòng)，金梓才也給出了自己的解釋。

之所以減倉(cāng)生豬養(yǎng)殖個(gè)股，是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)和消費(fèi)低迷，所以豬價(jià)相對(duì)低迷，高豬價(jià)沒(méi)法持續(xù)。

個(gè)人看法：

豬肉價(jià)格在６月份上漲之后，又重新下跌，這里面雖然有消費(fèi)相對(duì)低迷的原因，但實(shí)際上是因?yàn)槟芊蹦肛i的去化并不徹底，生豬的供給是很充分的。因此，價(jià)格上漲后，就有很多的供應(yīng)涌出來(lái)，導(dǎo)致豬價(jià)大幅下跌。

加倉(cāng)旅游和酒店個(gè)股，是因?yàn)樗J(rèn)為由于防疫政策的調(diào)整，受到壓制的酒店和旅游等服務(wù)業(yè)會(huì)迎來(lái)復(fù)蘇，業(yè)績(jī)會(huì)相對(duì)較好。

個(gè)人看法：

像旅游、酒店等板塊，其實(shí)在放開(kāi)之前就開(kāi)始上漲了，目前就不知道他是什么時(shí)候移倉(cāng)過(guò)來(lái)的，如果是在10月買入的話，那也是很不錯(cuò)的。但如果是在近期大漲加倉(cāng)的話，那么就有點(diǎn)那啥了。

當(dāng)然，從買入的個(gè)股來(lái)看，買的是相對(duì)比較邊緣的君婷酒店和麗江旅游等，還好不是此前就大漲的航空和機(jī)場(chǎng)個(gè)股，否則就那啥了。

之所以買入火電板塊，他認(rèn)為燃煤和組件成本將會(huì)下降，而且火電依然是穩(wěn)定電力系統(tǒng)的重要力量，此外未來(lái)的用電量也會(huì)增加，所以火電的投資價(jià)值較高。

個(gè)人看法：

火電企業(yè)相對(duì)比較特殊，就是從生產(chǎn)煤的企業(yè)那里買煤炭，然后把發(fā)出來(lái)的電賣給電網(wǎng)公司。因此，發(fā)電的成本主要就是買煤炭的錢，收入就只能依靠賣電。

但是，在“產(chǎn)煤－發(fā)電－供電”這條產(chǎn)業(yè)鏈上，火電企業(yè)是弱勢(shì)的一方，因?yàn)殡妰r(jià)的制定不是市場(chǎng)決定，而是由發(fā)改委決定的，發(fā)電企業(yè)自己沒(méi)有定價(jià)權(quán)，自己說(shuō)了不算，電價(jià)沒(méi)法隨著需求的增加而提高，

在買煤這一方面，也是弱勢(shì)的一方，購(gòu)煤價(jià)格基本就是煤企說(shuō)了算。當(dāng)煤炭?jī)r(jià)格下跌的時(shí)候，那么發(fā)電企業(yè)可以用更低的價(jià)格買到煤炭，發(fā)電成本比較低，火電企業(yè)還能夠有比較不錯(cuò)的盈利。

但如果一旦煤炭?jī)r(jià)格不斷上漲的話，那么就只能高價(jià)買煤炭了，那么發(fā)電成本就會(huì)比較高，收入很可能沒(méi)法覆蓋成本，就會(huì)出現(xiàn)虧損。實(shí)際上，這兩年火電企業(yè)大幅虧損，就是因?yàn)槊禾績(jī)r(jià)格高企造成的。

接下來(lái)2023年，火電企業(yè)能不能扭虧為盈，或者虧損減少，關(guān)鍵點(diǎn)不在于用電量的增加，而在于成本端能不能下降，也就是煤炭?jī)r(jià)格會(huì)下跌，如果煤價(jià)依然是在高位的話，那么火電企業(yè)還將繼續(xù)虧損，而且是發(fā)的越多虧的越多。但如果煤價(jià)下跌的話，那么火電企業(yè)的利潤(rùn)就會(huì)增加，前一兩年行業(yè)集體虧損的局面就能得到改善。

因此，這個(gè)時(shí)候金梓才買入火電板塊，就是在賭接下來(lái)煤價(jià)的下跌，如果煤價(jià)真的下跌的話，那么未來(lái)火電股就會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)，但如果沒(méi)有下跌的話，估計(jì)就要步去年買養(yǎng)豬股的后塵了。

對(duì)于金梓才從豬豬肉股輪動(dòng)到現(xiàn)在的火電，個(gè)人給取了兩個(gè)比較有意思的標(biāo)簽，就是過(guò)去的“豬肉金”變成了現(xiàn)在的“火電才”，當(dāng)然這是沒(méi)有任何惡意的。

當(dāng)然，還是如以前個(gè)人的看法，煤價(jià)大幅下跌的概率還是相對(duì)比較低的，火電企業(yè)的成本會(huì)下降，但是要大幅下跌的話，還是比較難的，火電板塊的空間相對(duì)有限，可以繼續(xù)給金梓才一定的時(shí)間，但是不能有太高的期待。

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