編者按：在男女傳統的角色分工被打破，更多人尋求性別突破和多元化發展的今天，“她力量”在職場中已成為一支重要的力量。值此“三八婦女節”之際，證券時報·券商中國記者走進外資銀行、公募基金等金融行業，與多位業內翹楚進行深度對話，呈現聚焦“她力量”的金融機構系列人物專訪。

▲嘉實基金平衡風格投資總監 常蓁

“一般情況下，家庭的消費支出大部分由女性來做決策，因此女性能夠接觸到更多的消費品類，對這一板塊上女性的基金經理會更敏感，對于產品和商業模式的理解會更深入。”嘉實基金平衡風格投資總監常蓁這樣說。

(資料圖)

從清華大學畢業后，常蓁很“幸運”地被公司分配至消費板塊的研究條線，在這一長坡厚雪的黃金賽道潛心研究了近8年的時間后正式開始投資生涯。

當前常蓁管理著包括嘉實品質回報在內的7只基金，共計規模約103億元。從過往持倉數據可以看出，常蓁曾在貴州茅臺上取得了四五倍的收益，山西汾酒在其持倉區間內更是漲超十倍，也在中國中免等個股上斬獲頗豐。

巴菲特說過：女性天生是很好的投資者。常蓁總結自己的性格時表示，謹慎的性格使其做投資決策傾向于深思熟慮，穩重的特點讓她買入和賣出的操作比較少，換手率非常低，且她的持倉周期很長，更多地從長期維度去考量公司，這與巴菲特總結的女性天然適合投資的“三個特征”不謀而合。

女性視角看待消費行業

能在消費板塊中屢次成功掘金，常蓁將其歸因于自己謹慎穩重的性格以及更貼近日常生活女性視角。

掃地機器人就是一個典型的案例。數年前常蓁就觀察到身邊開始逐漸有人購買這一“新鮮事物”，她自己也買了試用，但起初囿于技術不成熟，使用多次后就將其束之高閣，成為了擺設。但她一直在持續關注產品的智能化發展與迭代，隨著近幾年算法精進和使用場景的普及，掃地機器人能夠愈發符合用戶需求并將女性從繁重的家務中解放出來，“當產品越來越好，我研判上市公司的業績能夠到達爆發期并建立了相關公司的倉位，后來取得了不錯的投資收益”。

女性基金經理在投資方面有何獨到的特點？常蓁坦言，女性日常生活中需要留出更多的精力照顧家庭，因此在職場中對于男性而言處于天然弱勢。但正因此，在競爭激烈的投資行業，能夠擔任研究員甚至基金經理的女性則更顯出類拔萃。其次，常蓁認為，女性對于痛苦的忍耐力天然比男性更強，當面對不可避免的投資逆境時，女性相對而言會更冷靜一些，也能夠更加獨立的思考。“這與大眾對女性的刻板印象截然相反，大部分女性基金經理很少做情緒化的決策，也極少參與追漲殺跌的操作。”常蓁說。

巴菲特有一句名言：女性天生是很好的投資者。他認為相對于男性，女性天然的三個特征非常利于投資：

第一，女性會用更多的時間研究市場；

第二，女性交易頻數更少，減少了交易中的損失；

第三，女性風險偏好更低。

上述三點也正是巴菲特在歷經數十載、穿越牛熊后歸納出的投資金科玉律。常蓁總結自己的性格時說道，“我是非常謹慎的性格，因此做投資決策傾向于深思熟慮，買入和賣出的操作比較少，換手率非常低；而且我買入的公司持倉周期很長，更多地從長期維度去考量公司，這與我性格有直接關系，基金經理需要找到與自己性格契合的投資方法才能夠自洽。”

家庭是工作的源動力

在談起哪位女性對自己影響最大時，常蓁脫口而出“我的母親”。

據常蓁介紹，她的母親從小學習成績非常優異，初中時考到了當時北京最好的女校——師大女附中（北京師范大學附屬實驗中學前身），但在初中只念了半年就作為知青去云南下鄉勞動了。十年后，在即將恢復高考前夕邊做農活邊自學，在強者云集的1977屆高考生中脫穎而出考取了大學。“我母親快70歲了，在經歷較為坎坷的人生后還能對生活保持熱愛，從未放棄對新鮮事物的學習，希望我老了以后也能如此堅韌與豁達。”她說。

繁重的工作之余，女性基金經理的Work-life balance是無法逃避的話題。但常蓁并不認為家庭和工作是兩者對立的，相反能夠形成相輔相成的作用：一方面，家庭是工作的源動力之一，出色的工作業績能夠讓家庭生活得更好；另一方面，家庭和睦美滿又能促進工作更有效率。此外，勤懇的工作態度對子女的教育也有言傳身教的作用，“能夠給孩子樹立榜樣，讓他看到作為成人是如何通過工作去實現自己的價值。”

當被問及面對壓力時如何應對，常蓁常選擇健身、瑜伽或者讀書等方式，完全專注于放空自己。有意思的是，她表示輔導孩子寫作業也是解壓的過程，“艱難地輔導完功課后，你會覺得投資的壓力都變成了小事。”

未來市場重點關注三個方向

常蓁對基金行業的熱愛溢于言表，她認為，投資是認識世界的重要通道，促使自己不斷地研究和分析不同行業的公司、產業趨勢以及宏觀背景等。而投資業績就是認知變現的過程，這樣的工作更易獲得滿足感與成就感。

此外，通過投資能夠有機會接觸各個行業里最優秀的企業家，也能尋找并陪伴優秀企業一同成長，并見證著時代的變化與進步。

常蓁介紹自己的投資策略時表示，“我選擇優質的公司最重要的一點是看核心競爭力，而且這份競爭力要可持續。所以我的持倉幾乎都是在生產經營中已經證明了自己的公司，多數是行業中占據穩固地位的龍頭……我不要求公司短時間內成長性很強，但是我希望我持倉的公司能夠一直成長。”

疫情已逐漸消散，接下來該如何厘清投資思路？常蓁表示，將重點關注三大方向：

首先是疫情結束后恢復彈性較大的行業，例如餐飲與運動服飾等，這類主營業務為線下消費的行業，后續會迎來業績方面強有力的反彈，季度同比、環比增速也會較為樂觀，但這類公司需要關注短期博弈的波動。

其次是在疫情期間得到行業重塑的公司。常蓁表示，此前疫情對部分行業的供需關系以及競爭格局產生了深遠的影響，最直觀的便是酒店行業，頭部化趨勢十分明顯。她介紹，在旅游行業不景氣的時期，不少酒店選擇了歇業以求減少虧損。但部分連鎖酒店卻選擇逆勢擴張，并選擇開張利潤率更高的高端品牌，因此這些公司在后疫情時代享有的不僅是占有率的提升，高端化占比也在提升。此外，酒店的整體供給減少之后，疊加出行需求恢復，導致近期住宿的房費價格漲了很多，這類連鎖酒店龍頭的業績增長會很強勁，這種類型的行業投資前景也十分清晰。

第三類就是以白酒為代表的優質公司，這類“好公司”在過去幾年業績和估值都受到了疫情的影響，但現在已經逐漸重新步入正軌。

站在當下時點，常蓁研判后期股市走勢時認為，從基本面的角度上，當前A股整體估值處于低位，且經濟處于疫后復蘇的階段，理論上看，今年是獲得正收益概率比較大的一年。

校對：李凌鋒

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