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本報訊（記者 劉揚）4月首個工作日，逆回購縮量發行。根據央行4月3日公告，當日以利率招標方式開展了20億元7天期逆回購操作，中標利率2.0%。由于當日有2550億元逆回購到期，凈回籠2530億元。

根據Wind數據顯示，本周央行公開市場將有11610億元逆回購到期，其中周一至周五分別到期2550億元、2780億元、2000億元、2390億元、1890億元，其中周三（4月5日）為清明節法定假期，因此當日到期的2000億元順延至周四（4月6日）到期。

由于月初資金面往往季節性寬松，4月3日，Shibor利率全線下行。其中，隔夜品種下行48.4bp報1.354%，7天期下行29.1bp報1.924%，14天期下行63.7bp報1.985%，1個月期下行3.6bp報2.364%。

降準后偏寬松的資金面能持續多久？“4月份有3個重要因素或擾動資金面態勢，值得關注。第一，繳稅大月到來。第二，信貸投放繼續向好。第三，央行呵護力度。”國海證券固定收益首席分析師靳毅分析認為，“3月降準前的非跨季時節，央行在公開市場中平均保持了約4700億元的逆回購投放，證明降準前已經存在相對應的資金缺口。后續逆回購到期后如何再投放，比較關鍵。”

同時，靳毅指出，2022年大規模“留抵退稅”，透支了后續月份企業的可抵稅額度。同時高頻數據顯示線下消費場景改善，消費需求逐步復蘇，也有利于政府消費稅、增值稅等財稅收入提升。基建開工潮之下，4月份信貸數據可能依舊不錯。估算今年4月新增信貸帶來超儲消耗約1100億元至1300億元。盡管3月底的降準，釋放長期資金在6000億元左右。但釋放的流動性多數會在4月份繳稅與信貸投放活動中被再次消耗。“4月份上半月資金面或繼續維持偏寬松狀態，但4月16日稅期過后，資金面將重新回歸中性。”

安信證券分析師池光勝則表示，在不考慮逆回購和MLF的情況下，4月M0回流、銀行繳準季節性回落和外匯占款合計預計投放2100億元流動性，但政府債凈融資和財政存款增加或將合計回籠約5800億元資金，預計上述因素合計消耗超儲約3700億元，相較于歷年同期資金缺口不算大，且考慮到3月末超預期降準后超儲率水平不低，預計短期內資金面壓力整體可控，利率中樞抬升風險不大，跨季資金壓力結束后預計DR007仍將回歸政策利率附近。

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