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作者｜張 睿 來源｜深網騰訊新聞 ID｜qqshenwang

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在經歷了近兩年手機廠商去庫存及砍單潮的重創后，國內代工廠和元器件廠商舉步維艱。 4月26日，緯創通資（泰州）有限公司（以下簡稱緯創泰州）正式停工停產，昔日熙熙攘攘的廠區和宿舍生活區空無一人。一個月后，緯創泰州將和未轉移至緯創昆山廠區的員工解除勞動合約，并支付補償金。 緯創資通是蘋果公司三大代工廠之一，緯創泰州此次的經營困境與蘋果手機逐漸拋棄LCD屏幕、改用OLED屏有關。 在技術更迭頻繁的消費電子行業，如果代工廠不能根據下游手機廠商的需求及時研發工藝、更新材料，就面臨被淘汰的風險。未能滿足大客戶的工藝需求僅是壓倒緯創泰州的最后一根稻草。消費電子行業上下游產業鏈環環相扣，品牌廠商打一個“噴嚏”就能引起中上游供應鏈的“重感冒”。 由于手機產業鏈上下游存在時間差，供應鏈的備貨周期一般比下游手機廠商提前3-6個月。這意味著，當手機賣不動時，供應鏈廠商的存貨已經堆積，此時，降價處理或計提資產減值準備就成了唯一的辦法。 這些動作反應在財報中，主要表現為營收、凈利下滑及毛利率走低。3月下旬至4月底，手機產業鏈相關企業陸續公布了2022年全年及2023年第一季度財報。從業績上看，頭部手機供應鏈企業都陷入“增收不增利”的泥潭，即便是“抱上蘋果大腿”的“果鏈”也沒能逃過凈利潤大幅下滑的窘境。 “砍單”后遺癥手機廠商的發展和供應鏈高度相關，一部手機囊括了幾十家甚至上百家公司的產品。例如，高通、聯發科的主芯片，三星、長江儲存的儲存卡，京東方的屏幕，舜宇科技的攝像模塊，歌爾股份、立訊精密的聲學組件等。 有供應鏈人士推算，安卓手機硬件成本是售價的50%-60%，其中，主芯片、顯示屏、攝像頭模組、聲學組件占大頭。 在這四個領域中，高通、京東方、舜宇科技、歌爾股份具有代表性。受手機廠商庫存調整的影響，四家公司業績跌至低谷。 在芯片領域，占了高端SoC芯片大半份額的高通也沒能頂住手機寒冬的侵蝕。2023財年第一財季，高通手機芯片業務營收為57.54億美元，同比下降18%。這直接導致高通半導體業務營收同比減少11%，稅前利潤同比下降30%。 高通將業績下滑歸因于終端手機需求低迷及下游手機廠商庫存的調整，并預期庫存調整期可能延續到今年上半年。 芯片之外，提供顯示屏、攝像頭模組、聲學組件的核心供應鏈企業去年的業績也不好看，普遍面臨“增收不增利”的困境。 受手機廠商庫存堆積、顯示屏需求急劇下降的影響，京東方去年虧損17.37億元。由于品牌端面板采購呈保守姿態，京東方2022年計提各項資產減值準備合計115.3億元，減值損失共影響利潤總額為-30.34億元。 為手機廠商提供攝像模組的舜宇光學日子同樣不好過。舜宇光學手機業務營收占比高達 70%，公司業績嚴重依賴手機行業的周期表現。 去年一整年，安卓手機市場需求整體疲軟，舜宇光學手機鏡頭和攝像模組出貨量同比下降 17.2%和23.3%，這直接導致其2022年營收和凈利潤雙雙下滑。“2023年一季度，鏡頭和攝像模組的出貨量依然處于下滑狀態，沒有人知道市場轉折點何時到來，國內一些光學廠商開始拓展汽車、VR/AR 等產品線以提升公司抗風險能力。”有供應鏈人士對《深網》透露。 第二增長曲線的長成需要時間，中短期內，智能手機行業的興衰依然會左右核心供應鏈企業的業績。 蘋果依賴癥安卓手機市場疲軟拖累上游供應鏈企業業績，和蘋果深度綁定的“果鏈”們同樣踩了“大客戶依賴癥”的地雷。 歌爾股份以蘋果耳機代工廠出名，智能聲學整機業務主要承接了Airpods 系列產品。受蘋果去年11月“砍單”的影響，歌爾股份去年智能聲學整機業務營收為259億元，同比2021年的303億元，較少了44億元。 去年11月，歌爾股份公告稱，收到境外某大客戶暫停生產其一款智能聲學整機產品的通知，該款產品預計在2022年度內無法恢復正常生產發貨。受此影響，歌爾股份相關存貨部分出現呆滯，不得不大幅度低價賣出。另外，公司擬增加計提資產減值準備，損失預計約11-15億元，其中存貨跌價損失約7-9億元，固定資產減值損失約4-6億元。 據最新消息稱，歌爾股份智能聲學整機產品在2023年一季度仍未復產。與此同時，歌爾股份近期發生工商變更，新增虛擬現實設備制造業務。 鐵打的蘋果，流水的果鏈。為了分散供應鏈過于集中帶來的風險，蘋果不會任由一家供應商長期做大。雖然歌爾股份還在積極推動和蘋果的合作，但2020年被移出“果鏈”的歐菲光已經為其發展提供了教訓。 自2016年進入蘋果供應鏈，到手機鏡頭模組出貨量行業第一，歐菲光僅用了3年。2020年3月，歐菲光被移出“果鏈”，此后業績一路下滑。2020年至2022年前三季度，歐菲光合計巨虧78億元，2022年全年預虧41億元至53億元。 歐菲光的前車之鑒讓“果鏈”們慢慢形成一個共識：他們在享受蘋果高增長帶來的紅利的同時，也要承受蘋果“砍單”帶來的業績下滑風險。 為緩解“蘋果依賴癥”，不少“果鏈”企業未雨綢繆，開拓消費電子業務之外的第二增長曲線，曾以“果鏈”知名的立訊精密及藍思科技的業務拓展已經略有成效。 立訊精密于2011年切入蘋果產業鏈，承接蘋果手機的連接方案。3年后，立訊精密圍繞Apple Watch展開無線充電業務，成為后者的核心供應商。2018年，立訊精密進軍聲學領域，滲透蘋果的Mac、iPad和iPhone產品。 在跟隨蘋果進行技術迭代的同時，立訊精密于2011年布局汽車電子業務，提供汽車線束、連接器等產品。2021年，立訊精密汽車互聯產品及精密組件營收41.43億元，位于消費電子（1346.38億元）和電腦互聯產品及精密組件（78.57億元）之后。在消費電子行業萎靡的大背景下，立訊精密定下了成為全球汽車零部件Tier 1領導廠商的中長期目標。 靠綁定蘋果成為“手機玻璃大王”的藍思科技，很早就明白依賴蘋果可能帶來的風險。其多次在財報中提及“客戶高度集中或給公司業績帶來不利影響”。2015年，藍思科技開始布局新能源汽車市場，為汽車廠商提供“大尺寸防護玻璃”相關產品。六年間，該業務營收翻了近3倍，從2017年的25.29億元上升至2022年的61.15億元。目前，藍思科技是特斯拉一級供應商，并與保時捷、奔馳、現代、蔚來等20多家汽車品牌建立合作關系。 此外，藍思科技也在探索金屬、藍寶石、陶瓷等新材料在汽車電子領域的應用。2017年，藍思科技新材料及金屬營收40.95億元，2022年上升為78.75億元，成為公司第二大收入來源。 減少對蘋果等大客戶的依賴、探索第二條增長曲線，已經成為供應鏈企業突破消費電子業務天花板的標準路徑，而夾在上游供應商和下游手機品牌之間的代工廠們卻轉型艱難，在手機存量時代踽踽前行。 轉型艱難的代工廠在技術更迭頻繁的消費電子行業，代工廠不僅要根據下游手機廠商的需求及時研發工藝、更新材料，還要忍受低毛利率、賺錢難的問題。 代工廠（涵蓋ODM、OEM）的商業模式可以簡單拆解為三步：收到下游品牌訂單——采購芯片、鏡頭等元器件——在規定的時間內組裝生產成整機。 雖然蘋果等手機廠商會把部分零部件的談判權和定價權交給了富士康等代工廠，但由于組裝的技術壁壘低，ODM 廠商在整個手機產業鏈中并沒有太多的話語權。對比四大代工企業近5年的毛利率可以看出，除聞泰科技外，剩余3家公司的毛利率都為個位數。2021年，工業富聯（富士康的上市主體）、聞泰科技、華勤技術、龍旗科技的毛利率分別為8.31%、16.17%、7.55%、7.75%。 需要指出的是，聞泰科技的毛利率從2019年開始攀升，是因為其2018年收購了安世半導體，從而帶來公司綜合毛利率的提升。2021年，聞泰科技整體的毛利率為16.17%，其中，半導體業務毛利率37.17%，ODM業務毛利率僅為8.71%。 代工廠的毛利率也受大客戶毛利率的影響。華為之后，國內高端手機市場主要被蘋果把持，龍旗科技等代工的手機多以400美元以下的中低端機為主，由于中低端手機利潤空間小于高端機，這些代工廠賺的都是辛苦錢。 以龍旗科技為例。龍旗科技很大一部分訂單來自小米。據其招股書顯示，2019 至2022年上半年，小米為其貢獻的營收占比分別為12.52%、41.96%、57.66%和 49.20%，而公司向小米銷售的綜合毛利率分別為 7.38%、8.24%、7.10%和6.18%。如果未來龍旗科技向小米銷售的毛利率顯著下降，那么公司整體毛利率水平將受到不利影響。 需要指出的是，毛利率低、公司業績波動性較大也是龍旗科技、華勤技術折戟科創板的原因之一。目前，消費電子市場萎靡，再疊加部分大客戶壓價打價格戰，龍旗科技、華勤技術能否在主板成功上市還存在諸多變數。 當然另一方面，隨著手機市場逐漸跌至谷底，也出現了反彈的跡象。進入二季度后，聞泰科技拿到“大單”的消息，讓身處消費電子寒冬的手機供應鏈廠商感到一絲暖意。 4月5日，聞泰科技在官方公眾號中確認，公司成功拿下三星2023年度手機及平板產品的ODM訂單。雖然聞泰科技并沒有透露訂單的詳細數量，但這也間接證實了半個月前傳出的聞泰科技與三星簽訂4500萬部（2500萬部手機+2000萬部平板電腦）ODM產品訂單的消息。 作為鏈接下游手機廠商及上游供應鏈的中間環節，ODM廠商的興衰是智能手機行業景氣度的晴雨表。聞泰科技拿下三星訂單向市場釋放了一個信號，經歷去年下游手機廠商去庫存及“砍單潮”后，手機產業鏈出現回暖跡象。 “在去年手機廠商相繼砍單后，三星釋放的這個大訂單對ODM產業來說確實是利好消息。但目前手機市場總體需求依然疲軟，缺少訂單仍然是不少供應鏈企業面臨的困境。”一位手機供應鏈從業者對《深網》表示。

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