近年來，以洗衣粉聞名的廣州浪奇(000523)一直深受各種負面消息纏身，在此前還被冠以“*ST”的帽子。2022年5月，公司好不容易宣布摘星脫帽，卻又于該年度實現歸屬凈利潤的虧損。

近日，廣州浪奇突發公告，將剝離經營不佳的日化業務，一石激起千層浪。5月15日，公司股價開盤后漲停，此后兩個交易日，公司股價開始回落。

剝離經營不佳的產業是正解，但新置換而來的業務到底是個什么“解”？

(資料圖片)

突然的重組事件

廣州浪奇公告重組已經過去3個交易日，但回顧這起重組案，發生的節點仍然略顯突然。

3月31日，廣州浪奇發布2022年年度報告。在這份報告的“2023年工作展望”中，廣州浪奇表示2023年將繼續堅持做強做大日用化工板塊，推動浪奇、萬麗品牌升級煥新，建立全國性品牌的核心價值，實現健康可持續的“品銷合一”傳播模式。

4月15日-5月5日的第133屆廣交會上，廣州浪奇亦帶著日化產品出現在活動現場，彰顯“老品牌新面貌”。

5月13日，廣州浪奇發布了重大資產重組的提示性公告。在這一份公告中，廣州浪奇將不再經營日化業務。短短2個月時間不到，前后變化有些突然。

從公告內容來看，廣州浪奇擬籌劃將旗下的南沙浪奇100%股權、韶關浪奇100%股權、遼寧浪奇100%股權、日化所60%股權等值部分置換控股股東廣州輕工集團的子公司新仕誠不低于51%的股份，差額部分以現金補足。

南沙浪奇是公司最主要的日化生產基地，與韶關浪奇、遼寧浪奇生產基地共同輻射全國市場。日化所是公司日化技術研究和產品研發的最主要載體。這次交易完成后，意味著廣州浪奇將不再經營日化業務。

日化并不是一門“好生意”

廣州浪奇不再經營日化業務并不奇怪。風口之下，躺平的企業亦能起飛，遺憾的是，當下，日化行業并不是一門能夠快速賺錢的“好生意”。

近年來，我國的日化行業規模在逐步擴大，但并不是整個日化行業都受益于行業規模的增長。化妝品依舊能夠維持高于國民經濟增長的速度，洗滌劑市場增長卻相對較慢，不少頭部企業的業績同樣不佳。

藍月亮在2021年、2022年分別錄得歸母凈利潤同比增長-22.53%、-39.73%；立白旗下的朝云集團在2021年、2022年分別錄得歸母凈利潤增長-58.85%、-29.71%。后者的營收在2022年甚至出現了18.48%的下滑。

回到廣州浪奇本身，公司的經營情況更為不堪。在2018以來，5個年度會計報告中，廣州浪奇僅在2021年錄得凈利潤盈利，其余4年均為凈利潤虧損狀況。

與歸母凈利潤相較，廣州浪奇的營收表現更為不佳。2018年至今，均表現為負增長，分別為-40.61%、-18.09%、-42.30%、-22.01%、-3.77%。

具體到日化行業，公司于2022年實現營業收入9.71億元，同比下降7.40%。

廣州浪奇在年報中表示——日化行業的進入和退出門檻均較低，行業內競爭激烈，產品的市場“同類化”、“同質化”嚴重，整體利潤率不高。

從毛利率水平來看，廣州浪奇日化業務的毛利率在2022年為9.63%，較2021年下降1.68個百分點。

事實上，廣州浪奇此前被爆出的負面消息亦與日化有關。2020年9月，廣州浪奇合計賬面價值達5.72億元的存貨洗衣粉不知去向。這一年，廣州浪奇在年末計提信用減值和資產減值合計69.58億元，造成2020年度公司經營數據的大幅下滑，也由此引來諸多債務逾期、子公司及參股公司股權被凍結、訴訟事項。

新業務能帶來新氣象？

在剝離日化業務后，廣州浪奇的主要經營業務聚焦在了食品及文化創意產業園區開發和運營。

從2022年年報來看，廣州浪奇的食品主要發力于制糖業和飲料業。制糖主要依賴于子公司華糖食品，其是全球大型食品公司和國內知名食品企業的主要食糖供應商之一。2022年，廣州浪奇制糖業務實現營業收入12.32億元，占總營收比重為49.51%，較2021年的47.79%進一步提升。

飲料方面，廣州浪奇依賴于廣氏食品。后者擁有廣氏菠蘿系列飲料、雙喜啤酒、廣氏干啤、廣氏菠蘿啤等系列產品，其中“廣氏”菠蘿啤在華南區域具有較為廣泛的消費群體基礎。廣州浪奇的飲料業務于2022年實現營業收入2.75億元，占營收比重的11.06%。

相較于日化行業，廣州浪奇的食品行業表現較好，但就整個食品行業而言，廣州浪奇的優勢較為局限，業內人士對此持保留看法。

食品之外，廣州浪奇通過置換獲得的新業務是依賴于新仕城的文化創意產業園區開發和運營。

據悉，新仕誠旗下擁有T.I.T創意園、T.I.T文創園、T.I.T智慧園、T.I.T雙魚文體園林。其中T.I.T創意園是國家級優秀工業遺產保護利用示范案例、國家級紡織服裝設計試點園區、 廣東省“互聯網+創意”小鎮。

目前，已經有近100家進駐T.I.T創意園，包括騰訊微信全球總部、拼多多、易車、極米傳媒等知名企業。

從國內產業園區的一般劃分來看，主要分為高科技園區、一般工業園區、專業園區。其中，文化創意產業園區屬于專業園區。在經營上，現有產業園區的盈利主要表現為4大方面：土地運營、園區增值服務、金融投資、模式輸出。

近年來，國內產業園區數量不斷增長，同質化、內生增長不足等問題也相繼凸顯。同一城市不同產業園之間的表現也常常良莠不齊。

那么，廣州浪奇的新業務到底帶來多少的業務增量空間？公司在公告中并沒有明示新仕誠的具體營收情況，這樣的一筆交易也為投資帶來了不確定性和博弈性。

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