本文來源：時代周報 作者：邱月燁

2023年第二季度剛剛畫上句號，企業(yè)對當前經營環(huán)境的信心到底如何？

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7月3日，渣打銀行與香港貿易發(fā)展局（下稱“香港貿發(fā)局”）公布2023年第二季“渣打大灣區(qū)營商景氣指數(shù)”（下稱“GBAI”）。渣打銀行與香港貿發(fā)局于今年5月開始對粵港澳大灣區(qū)1000家企業(yè)開展了二季度調查，由此獲得GBAI指數(shù)。

“GBAI展現(xiàn)的是當下企業(yè)如何看待未來的問題，”香港貿發(fā)局研究總監(jiān)范婉兒告訴時代周報記者，“例如企業(yè)當下生產或者拿到訂單，要未來才出口或者交付，因此當下企業(yè)樂觀或悲觀，影響的是未來兩三個月的數(shù)據。因此GBAI能夠幫助更多企業(yè)尤其是中小企業(yè)做出決策，也是我們的初衷?！?/p>

數(shù)據來源：渣打銀行與香港貿發(fā)局

調查報告顯示，大灣區(qū)第二季度的“營商信心”現(xiàn)狀指數(shù)回落至50的中性水平，這一結果屬于意料之內。在2022年第四季度，指數(shù)已經連跌6個季度（降至39.5），這個低基數(shù)造就了第一季度的反彈。而“預期指數(shù)”仍保持在擴張區(qū)間（58.7），這是近兩年來的次高值。這也意味著，盡管現(xiàn)狀指數(shù)回落，但大灣區(qū)的企業(yè)對于未來的發(fā)展仍然保持著樂觀的預期。

此外，第二季度的信貸“預期指數(shù)”也保持在擴張狀態(tài)（51.6），這反映出區(qū)內企業(yè)對潛在增長的樂觀預期。這兩項預期和信貸的指數(shù)預示著，在第三季度，大灣區(qū)的經濟將進一步復蘇?，F(xiàn)金流狀況方面，受訪者預計在第三季度將繼續(xù)改善，再次顯示悲觀情緒并不濃厚。其他信貸分類指數(shù)也確認，為“守住底線”而維持寬松的貨幣狀況和較低的借貸成本，亦是明智之舉。

大灣區(qū)企業(yè)對于擴張持積極態(tài)度

除GBAI指數(shù)整體回落回歸中性之外，生產/銷售、新訂單、產能利用率、原材料庫存、成品/服務價格、固定資產投資、融資規(guī)模及利潤等8個子指數(shù)也呈現(xiàn)出不同趨勢。

據GBAI的調查結果，有6個子指數(shù)低于50。其中，原材料庫存為47.1，雖然比上一季度有所改善，但仍然是得分最低的組成部分，表明本季度降低庫存的壓力依然存在。與上一季度相比，新訂單(跌3.3點至49.8)和利潤(跌2.6點至49.9)也出現(xiàn)了下跌，但距50的中性線僅一步之遙，并未明顯滑落。

數(shù)據來源：渣打銀行與香港貿發(fā)局

值得注意的是，固定資產投資這一子指數(shù)的得分最高，為52.9，這說明大灣區(qū)企業(yè)受訪者仍然看好區(qū)域內的長遠商業(yè)前景，認為需求會進一步恢復正常，需要投資擴充產能。

渣打大灣區(qū)行政總裁林遠棟也對固定資產投資成為子指數(shù)中得分最高的一項感到驚喜?！耙溃潭ㄍ顿Y不是立刻能看到回報的，這表明大灣區(qū)企業(yè)對于擴張的態(tài)度是積極的，對未來長期的預期是好的?！绷诌h棟告訴時代周報記者。

從行業(yè)的角度來看，大灣區(qū)的經濟發(fā)展呈現(xiàn)出多樣化的特點。與上一季度相比，金融服務的現(xiàn)狀和預期子指數(shù)分別下跌8.3點和12.6點，創(chuàng)新和技術分別下跌10.6點和12.0點，在各行業(yè)領域中的跌幅最大。

數(shù)據來源：渣打銀行與香港貿發(fā)局

隨著復蘇勢頭放緩而出現(xiàn)的利潤壓力和信貸擔憂，可能影響金融受訪者的情緒，不過得分仍處于擴張區(qū)間。另一方面，科技受訪者的子指數(shù)，在第一季度短暫飆升后，第二季度回落至50以下。由此可見，科技行業(yè)依然面臨不少阻力，全球半導體業(yè)處于下行周期，導致需求受到抑制，難以迅速好轉。

在信貸方面，大多數(shù)企業(yè)受訪者認為目前借貸成本大幅降低的空間不大。但事實上，中國人民銀行已于6月降息。

關于預期出現(xiàn)分化，渣打大中華區(qū)高級經濟師劉建恒向時代周報記者解釋道，由于貸款利率已處于歷史低位，企業(yè)認為融資成本尤其是銀行融資成本進一步下降的可能性不大。

“信貸增長大大超過名義GDP增長，進一步降息的邊際效益可能轉弱。因此，我們估計中國人民銀行在第三季度僅會將存款準備金率下調25個基點(而不是加大刺激力度)，以維持流動性充裕，同時保持較快的信貸增長，并配合可能發(fā)行更多地方專項債券?！痹蜚y行與香港貿發(fā)局在解讀報告中表示。

重視建立供應鏈的靈活性

面對全球經濟環(huán)境的變化，供應鏈的轉型成為了大灣區(qū)企業(yè)的新課題，這一趨勢是否會重塑大灣區(qū)企業(yè)的經營模式？

GBAI的調查結果顯示，1000家大灣區(qū)企業(yè)受訪者近年來在管理供應鏈時的業(yè)務考慮因素中，越來越重視建立供應鏈的靈活性(例如以“以防萬一”為原則的庫存管理)，同時提高效率(例如以“及時供貨”為原則的庫存管理)的重要性也在提升。這種情況反映出為應對近年來業(yè)務擴展，以及宏觀和地緣政治挑戰(zhàn)，企業(yè)提升供應方管理的意識普遍提高。

數(shù)據來源：渣打銀行與香港貿發(fā)局

在供應鏈轉型中增長最快的3個考慮因素，則是提升質量和服務(凈正差值為36個百分點)、分散供應來源(特別是關鍵零部件)(凈正差值為32個百分點)和更好地利用不同生產地點的資源(例如土地和勞動力)(凈正差值為32個百分點)。

調查顯示大灣區(qū)企業(yè)供應鏈并沒有出現(xiàn)大舉遷移的情況，91%的企業(yè)表示是目前沒有將產能轉移到海外。

關于大灣區(qū)企業(yè)供應鏈轉型的課題，林遠棟認為，企業(yè)的高質量發(fā)展是從管理一家工廠成為供應鏈的管理者?！拔覀兿Ｍ吹礁啻鬄硡^(qū)企業(yè)利用好大灣區(qū)政策和區(qū)位優(yōu)勢，走出去，真正實現(xiàn)國際化?！?/p>

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