《投資者網》謝瑩潔

龍芯中科技術股份有限公司（以下簡稱“龍芯中科”,688047.SH）持續兩年多的知識產權糾紛終于迎來最新進展。6月26日，香港國際仲裁中心做出部分最終裁決，龍芯中科需要向芯聯芯支付部分版稅。

(資料圖)

龍芯中科是國內CPU行業龍頭，而通用處理器CPU是計算機系統的“大腦”，在設計時就規定了一系列與其硬件電路相配合的指令系統，上述雙方的糾紛正是源于指令集。

而這也觸動了公眾的另外一根神經：指令集尚且存在爭議，龍芯中科要進一步打造生態系統是否面臨挑戰？

凈利潤波動

隨著國家對信息安全重視程度提高，核心IT部件的國產替代成為熱點。

公開資料顯示，龍芯中科是中國最早研制的CPU的企業之一。其控股股東為天童芯源，董事長胡偉武是天童芯源的第一大股東。胡偉武也是龍芯中科總設計師，從2001年開始先后主持完成了龍芯中科1號、龍芯中科2號和龍芯中科3號系列處理器的研制。

為了與海外龍頭形成差異，龍芯中科把主要的終端用戶定位在了教育、金融、工業這類對性能要求不高、更加注重安全性的領域。

2019年至2022年，龍芯中科營收分別為4.86億元、10.82億元、12億元與7.39億元，但受政府補助與內部股權激勵影響，歸母凈利潤存在波動，分別為1.93億元、0.72億元、2.37億元與0.52億元。

盡管具備技術優勢，其商業化能力與國內其他芯片廠商仍存差異。同行可比公司方面，海光信息近四年營收分別為3.79億元、10.22億元、23.10億元與51.25億元，歸母凈利潤分別為-0.83億元、-0.39億元、3.27億元與8.04億元。

目前，半導體行業正處于下行周期之中，公司業績承壓。2023年一季度，龍芯中科營收同比下滑34.93%至1.18億元；凈虧損7217.92萬元，同比下滑298%。

東興證券研報分析，2022年及2023年一季度，龍芯中科研發投入占營業收入比重分別為42.36%及80.86%，是公司凈利潤轉虧的主要原因。但公司正處于生態建設期，研發投入高企主要是為未來發展夯實基礎。

生態建設挑戰

龍芯中科能否選擇正確的商業模式和與之適應的技術路線，仍是其面臨的最大問題之一。

作為計算機的核心部件，CPU市場長期由英特爾等企業占據，龍芯中科希望在“Wintel”和“AA”生態領域外再構建獨立的“LoongArch”生態，并優化龍芯瀏覽器、龍芯打印機、龍芯三維顯控、龍芯視頻編輯器等“一招鮮”的基礎應用，發展應用生態圈。

生態系統的建立仍是繞不過的難題。目前支持龍芯中科這樣的處理器的操作系統較少，也就是說，對于已適應Windows系統的用戶而言，這會是一個挑戰。而一旦不能迅速規模量產，龍芯中科所承諾的低成本電腦，何時兌現就將成為懸念。

“缺少生態環境的系統用戶很難接受，但早期我們認為把產品做好就行了。”一名半導體行業私募投資人表示，“英特爾多年來業績長青，主要歸功于軟件生態。龐大的生態資源可以支撐其擴展到服務器、高性能計算等更廣闊的領域。”

應用軟件方面的瓶頸同樣具備挑戰。雖然一些教育軟件已開始“移植”到龍芯中科平臺上，但大量的財務、辦公軟件要完成這一轉換，也都需要大量的時間和資金投入。

追根溯源，龍芯中科最早因其使用獨特的MIPS指令集，自成體系。但當科研團隊的芯片逐步走向產業化后，芯片行業的競爭格局卻發生了變化。

所謂指令集，即為一套標準規范，用于設計對應的處理器和對應的軟件系統，也是軟件和硬件之間的接口，指令集也直接影響CPU的性能和效率。

早年，MIPS是應用領域最廣的處理器之一，在游戲機、路由器、激光打印機等領域，都可以看到其身影。不過到了2010年后，主流架構幾乎只剩下兩大體系建立起了生態：以英特爾和AMD為代表的x86體系、開放授權的Arm體系，二者分別占據電腦和服務器領域，以及移動端。

MIPS指令集僅有少數公司支撐，龍芯中科有些形孤影只，后續系統和軟件配套變得困難，至今都難以建立起成熟的產業生態。

因此，龍芯中科能否借力國產替代浪潮走向更廣闊的市場仍頗有挑戰。或許，對于公司而言，目前最為迫切的，仍然是如何盡快打造新的生態系統。

知識產權糾紛

與商業化能力和經驗上的欠缺相比，大環境上的制約也十分突出。

原因在于，龍芯中科在構建“LoongArch”生態之后，代理MIPS的企業認為，有關指令集侵害MIPS指令集著作權，雙方長期對簿公堂。

2021年，芯聯芯以侵犯計算機軟件著作權為由，提起針對龍芯中科的訴訟。企查查數據顯示，芯聯芯成立于2018年12月，MIPS公司及其母公司已進入破產保護司法程序后，2020年以來成為MIPS公司在中國的獨家代理商，管理其架構在中國的授權合約。

北京知識產權法院此前已在2023年2月做出過判決，認定芯聯芯的主張不成立，并駁回了其全部訴訟請求。隨后芯聯芯表示將會上訴。

6月26日，龍芯中科公告稱，香港國際仲裁中心已做出部分最終裁決，除龍芯中科“少報版稅”為尚待解決事項外，雙方所有其他主張均被駁回。并表示仲裁事項不影響公司日常生產經營，對公司財務損益和經營業績無重大不利影響。

如果糾紛就此解決，對于長期處于探索過程、尚未真正打破產業化瓶頸的龍芯中科而言，這無疑將是實現市場跨越的重要契機，研究機構也看好公司未來發展前景。

中信證券指出，公司持續改進和優化二進制翻譯平臺，在龍芯平臺上流暢運行X86/Linux和X86/Windows的應用。遠期來看，認為公司有望憑借領先的技術實力和先進的產品性能，繼續保持國產處理器市場的領先地位。

西南證券認為，2023年4月龍芯中科推出32核3D5000產品，性能優異，有望成為公司未來業績增長點。預計公司未來三年歸母凈利潤復合增速有望達127.8%。

二級市場上，公司股價在4月一度漲至183.7元/股，較發行價最大漲幅超205%，最高市值逼近700億元。不過，受股東減持影響，最近股價有所波動。

龍芯中科6月27日公告稱，中科百孚、橫琴利禾博、鼎暉祁賢、鼎暉華蘊等股東擬減持合計不超過13.17%的股份。上述股東合計持有龍芯中科29.48%股份，來源均為IPO前取得，減持原因均出于自身資金需求。

值得注意的是，6月26日，該公司有2.46億股首發原股東和戰略配售股解禁，占總股本比例的61.25%，以當時股價計算，解禁市值約340.81億元。此次減持的比例，近乎是上述股東所持股份的一半。

截至7月6日，龍芯中科報116元/股，今年以來累計上漲36%左右，市值465億元。（思維財經出品）■

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