#基金評級# $晨星(MORN)$ #基金選擇# 各位球友們，你買基金會看晨星評級嗎？今天分享一篇對晨星評級的最新解讀！

星星，不僅指引我們找到好的酒店和美食，還能引導我們在投資世界中尋找基金。

但是，數著星星買基金，真的可以一勞永逸？五星基金一定比四星好嗎？

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蘋果與蘋果的比較

想象一下，你正在挑選水果，突然有人問你，A蘋果和B香蕉哪個更好？你可能無法給出確切答案。因為蘋果是紅的、圓的，而香蕉是黃的、長的，除了個人喜好的因素，很難將它們放在一個維度對比。但如果問題變成：A蘋果和B蘋果哪個更好？你也許會說：A或B蘋果更好，因為它更紅、更圓。

基金星級也是同樣的道理，它們只有在可比性的基礎上才有意義。你不能把股票型基金和債券型基金混在一起比較，就像你不能拿蘋果和香蕉來對比一樣——這就體現出了基金分類的重要性。

不同的機構采用不同的分類體系和評級標準。目前，市場上大部分評級機構的分類體系都屬于“事前分類”，基于基金名稱和契約的投資范圍進行分類。而晨星則基于基金的歷史持倉來進行分類。(點擊快速了解基金歷史星級)

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解密晨星基金評級

基金評級只是一個簡便的參考指標，用于幫助投資者判斷基金的風險和潛在回報，但不能預測未來表現。

晨星基金評級就像一份“量化的基金簡歷”，展示基金的“歷史成就”。

晨星倡導長期投資的理念，所以只有擁有三年以上業績歷史的基金才能被評級。晨星星級每季度更新，三年評級考察前36個月的表現，五年和十年評級則分別觀察前60個月和120個月的業績表現。

以三年評級為例，晨星會根據各基金過去36個月的回報率，計算出“晨星風險調整后收益”，然后在對應的基金分類里由大到小進行排序：前10%拿5顆星，接下來的22.5%拿4顆星，然后是中間的35%拿3顆星，再后面的22.5%拿2顆星，最后的10%只能拿1顆星。

這個“晨星風險調整后收益”是晨星星級評價的核心指標，它會對基金的下行風險進行加倍的懲罰。在收益水平相當的情況下，那些表現相對穩定的基金通常會比波動大的基金有更高的評級。

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星級煙霧彈

閉眼買高星級的基金就能賺大錢？

晨星星級評級是基于基金歷史業績的評級，高星級只是說明基金在過去三年或者五年取得了優異的回報，但并不具有預測性。基金未來的表現受投研團隊能力、穩定性、策略有效性以及執行情況等多種因素影響，所以基金的歷史表現不能和未來表現劃等號。

正確使用晨星評級的姿勢是？

雖然星級評級不具備預測性，但可以作為投資者篩選基金進行研究的工具。能獲得晨星評級三星以上的基金，意味著它們在長期擊敗了近40%的同類，都是值得投資者進行研究的。投資者可以通過星級篩選出值得研究的標的。

值得注意的是，星級評級是純量化評級，并不會考慮例如基金經理變更等因素，所以有的基金雖然星級評級亮眼，但實際上這個不是由目前擔綱的基金經理創造的。由此，投資者在使用星級評級時，也需要關注歷史基金經理變更的情況。

星級下降就贖回？

不要單純因為星級下降就匆匆拋售基金，晨星星級下降也不是賣出的信號。基金的業績落后也可能有多重因素導致，比如投資風格逆風等。投資者也需要結合對基金經理能力以及對投資流程的理解去評估基金的業績表現。

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本文作者：屈辰晨/Chloe Qu

晨星（中國）研究中心高級基金分析師，自2017年加入晨星，負責權益類基金定性評價。

本文作者：陳昱融/ Yvaine Chen

晨星（中國）財經作者。關注基金市場，期待為讀者呈現更多的晨星投資哲學，傳播正確投資的觀念。

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