隨著市場對美聯儲9月加息50個基點的預期重新升溫，在5月一度有所消停的“美債拋售潮”，在本月似乎大有卷土重來之勢——有著“全球資產定價之錨”之稱的指標10年期美債收益率隔夜升破3%大關，一舉刷新三周半高位。

行情數據顯示，隔夜各期限美債收益率普遍大漲，整個收益率曲線至少上升了7個基點：2年期美債收益率上漲7.5個基點報2.74%，5年期美債收益率上漲10個基點報3.041%，10年期美債收益率上漲10.5個基點報3.046%，30年期美債收益率上漲10.8個基點報3.199%。

通脹預期也有所升溫，衡量未來五年平均通脹預期的五年期通脹保值債券(TIPS)盈虧平衡通脹率升至3.07%。該指數近期已從5月24日錄得的2.86%低點顯著回升。

分析人士指出，本周美國財政部將在美聯儲啟動縮表后首度發行新債，債市交易員普遍在為10年期、30年期國債的新債發行做準備，這令債市交投整體承壓。此外，本周五美國勞工部將有至關重要的5月份CPI數據發布，不少業內人士依然擔心美國通脹率可能居高不下。

美國財政部本周將總計標售960億美元國債，其中周二將標售440億美元三年期國債，周三將標售330億美元10年期國債，周四將標售190億美元30年期國債。這可能會推高美債收益率，因為銀行和投資者需要準備消化這些債券發行。

杰富瑞(Jefferies)駐紐約的貨幣市場經濟學家Thomas Simons表示，“美債收益率上升的趨勢，與新債供應即將到來的市場籌備情況相符，尤其是在長債市場上。”

上周五公布的非農就業數據顯示，盡管擔心經濟放緩和通脹加速上漲，但美國經濟在5月份仍然增加了39萬個工作崗位，好于市場預期。一些投資者認為，強勁的就業市場數據可能為美聯儲保持激進加息立場掃清了道路。

IG市場策略師表示：“在上周五的美國非農就業報告公布后，市場參與者將繼續對央行政策前景的任何線索保持高度關注，本周的CPI數據將為市場研判美聯儲政策信號的提供新的依據。”

根據芝商所的美聯儲觀察工具顯示，美聯儲在6月、7月和9月會議上連續三次加息50個基點的概率約為63.6%，在未來三次會議中的某次會議出現75個基點加息的概率也達到了9.6%。

“全球資產定價之錨”又將霸屏?

年內以來，華爾街的交易員們已經長期飽受了“股債雙殺”的摧殘。隨著被視為“全球資產定價之錨”的10年期美債收益率一路飆升，以高市值科技股為代表的風險資產普遍承壓，成為了年內金融市場上的一道主旋律。

而眼下，10年期美債收益率在本周伊始重回3%關口上方，無疑再度令不少業內人士擔心債市拋售潮的陰霾可能重新籠罩市場。

根據美國商品期貨交易委員會上周五公布的最新數據，截止5月底，杠桿基金也已轉向凈看空美國國債。這是它們自2021年1月以來首次看跌美國國債。

不少業內人士指出，當前美債收益率的整體風險似乎依然偏向上行。

道明證券駐新加坡利率策略師Prashant Newnaha指出，美聯儲在9月暫停升息的想法可能會在本周遭到更多人潑冷水，油價走高、偏鷹的歐洲央行會議以及美國5月CPI高于預期，美國10年期國債收益率本周勢將突破3%大關。

10年期美債收益率在5月9日曾觸及的三年半高點3.203%，此后隨著投資者擔心美聯儲的緊縮政策將削弱經濟增長，并有可能使美國經濟陷入衰退，收益率出現回落，市場對美聯儲可能在9月份暫停加息的可能性也一度升溫。但上周以來美債收益率再度回升，因美聯儲副主席布雷納德等官員淡化了暫停加息的可能性，并表達了對通脹仍將居高不下的擔憂。

LPL Financial首席股票策略師Quincy Krosby表示：“目前，市場認為美聯儲已走上一條痛苦而崎嶇的道路，仍然沒有找到溫和退出的方法。人們一方面希望市場繼續反彈，另一方面又不相信美聯儲可以幫助經濟實現軟著陸。”

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