中國人民銀行11月11日發(fā)布的數據顯示，今年前十個月人民幣貸款增加16.52萬億元。初步統計，10月末社會融資規(guī)模存量為403.45萬億元，同比增長7.8%;前十個月社會融資規(guī)模增量累計為27.06萬億元。

專家認為，信貸投放總體平穩(wěn)，支持經濟作用持續(xù)顯現。支持性的貨幣政策立場短期內不會改變，明年貨幣政策有望繼續(xù)保持較強力度，為經濟穩(wěn)定增長和高質量發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

融資成本進一步下降

數據顯示，10月末，人民幣各項貸款余額254.1萬億元，同比增長8%;1-10月，各項貸款增加16.52萬億元。

專家認為，信貸投放總體平穩(wěn)，支持經濟作用持續(xù)顯現。一方面，貸款發(fā)放規(guī)模持續(xù)擴大。據市場機構估算，前三季度主要金融機構貸款發(fā)放量超過110萬億元，比2023年同期多近8萬億元，比2022年同期多近20萬億元。回收量和新發(fā)放量都在同步較快增長，從一個側面反映出盤活存量信貸資產取得成效，貸款投放效率進一步提升。

另一方面，融資成本進一步下降，信貸結構持續(xù)優(yōu)化。10月份新發(fā)放貸款利率持續(xù)走低;10月末，全國普惠小微企業(yè)貸款和科技型中小企業(yè)貸款同比增速均高于同期各項貸款增速。

社融方面，初步統計，10月末社會融資規(guī)模存量為403.45萬億元，同比增長7.8%。

市場人士分析，在去年高基數基礎上，今年以來社會融資規(guī)模仍保持較高增長。去年10月，社會融資規(guī)模中的政府債券新增1.56萬億元，比2020年-2022年的同期均值高1.1萬億元，明顯超出季節(jié)性規(guī)律。這主要是由于去年10月開始加速發(fā)行地方政府特殊再融資債券，當月新增逾1萬億元，推高社會融資規(guī)模基數，對今年10月同比增速產生下拉效應。

信貸增量短期內一定程度上受到地方化債的下拉影響，存量貸款中部分融資平臺債務被償還或置換;但長期看，地方政府債務壓力緩釋后，更有利于“輕裝上陣”發(fā)展實體經濟，對于紓解債務鏈條、暢通經濟循環(huán)、防范化解風險等都有積極效應。

M1增速有望企穩(wěn)

數據顯示，10月末，廣義貨幣(M2)余額309.71萬億元，同比增長7.5%，比上月末高0.7個百分點。

市場人士認為，2023年是疫情平穩(wěn)轉段的第一年，M2增速明顯回升，導致基數較高。從剔除基數影響的兩年平均增速看，2023年和2024年10月末M2平均增長8.9%，保持了流動性合理充裕。

專家分析，M2企穩(wěn)回升主要有三方面原因。一是債市和理財資金開始向存款回流。近期人民銀行出臺了一攬子增量金融政策，有效改善經濟預期，市場信心提振，資本市場回穩(wěn)，投資者風險偏好由避險情緒主導轉向更為積極的資產配置。

二是銀行向證券、基金等非銀行業(yè)金融機構的融資增加。隨著支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展兩項工具正式推出落地，商業(yè)銀行向非銀機構的融資增多，既促進了銀行與非銀機構之間的資金融通，增強金融市場流動性，同時也對派生增加M2產生了直接的推動作用。

三是財政支出加快，財政存款更多轉化為企業(yè)存款。隨著財政支出節(jié)奏加快，穩(wěn)增長逐步加力，帶動實體經濟部門存款同比增多。

值得關注的是，10月末M1同比下降6.1%，為今年以來首次增速回升。“M1增速邊際回升，既反映出增量政策加快推進的背景下，經濟活動企穩(wěn)向好，社會信心有所改善，也受益于金融市場上投資者風險偏好提升。”市場人士預計，隨著近期一系列增量政策進一步落地顯效，M1增速有望企穩(wěn)。

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