早盤開盤，國內期市主力合約大面積飄綠。滬鎳跌近5%，國際銅跌超4%，燃料油、不銹鋼、滬銀跌超2%，菜粕、動力煤、棕櫚油、滬鋁、滬鋅跌近2%。漲幅方面，甲醇、紅棗漲超1%。

美元指數再度大漲，有色及貴金屬整體偏弱運行

周四盤中，美元指數、美債收益率出現大幅上揚。其中，美元指數大幅反彈，完全收復美聯儲5月4日加息以來的失地，并超過美聯儲主席鮑威爾稱“通脹太高”時錄得的日高。截至5月6凌晨，美元指數一度創2002年12月以來新高至103.94，隨后漲幅有所收窄。

可以看到，美聯儲5月利率決議成為主導節后國內有色及貴金屬市場的重要因素。具體來看，美聯儲5月議息會議宣布加息50個基點并于6月開啟縮表周期，這是聯儲自2000年5月后首次單次會議加息達到50個基點，也是2006年6月后首次連續兩次會議加息。

美聯儲決定從6月1日開始以每月475億美元的步伐縮表，3個月內逐步提高縮表上限至每月950億美元。美聯儲主席鮑威爾表示，未來兩次會議各加息50個基點是可能的，加息75個基點不是聯儲積極考慮的;如需加息至中性利率水平之上，美聯儲不會猶豫不決。

在方正中期期貨研究員史家亮看來，美聯儲5月加息表態屬于鷹派范疇，然而鷹派程度弱于市場預期，或者說比市場預期更加溫和，使得決議落地后出現“買預期、賣事實”的現象。

他表示，美聯儲決議鷹派不及預期的表現在于：第一，鮑威爾淡化加息75個基點的前景，排除了在后面會議加息75個基點的可能性;第二，委員們一致同意加息50個基點，其中“超級大鷹派”圣路易斯聯儲主席布拉德沒有投票支持更大幅度的加息，這也打擊了市場對聯儲更大幅度加息的預期;第三，美聯儲宣布的縮表規模被市場認為不及預期，原先市場認為美聯儲會在8月達到600億美元的國債縮減上限，以便讓財政部在再融資月份進行部分再投資;第四，美聯儲強調失業率風險，隨著勞動力市場緊俏，失業率或上升。

受美聯儲鷹派程度弱于市場預期影響，5月4日當晚美元指數和美債收益率均高位回落，現貨黃金價格有所回暖。

看向后市，史家亮表示，美聯儲鷹派不及市場預期，美元指數雖一度從高位回落，然而并沒有改變美指的強勢態勢。原因在于：首先，自2021年年初以來，美聯儲貨幣政策轉向預期不斷加強;其次，美聯儲政策比歐洲偏鷹，美國疫情控制比歐洲更有效，美國經濟比歐洲強勁且有韌性;最后，在地緣政治沖擊下，歐元、英鎊持續走弱以及市場避險需求均利好美元指數。

當前來看，他認為上述因素的影響依然存在，短期美元指數仍有一定的上漲空間，繼續關注103.8—103.92區間，該位置是強阻力位，若突破，則上方阻力位調整為106.8—107區間，但進一步上行概率較小。

中期來看，他認為，美聯儲貨幣政策雖然仍偏鷹，但加速收緊預期被市場消化也容易出現利多出盡的影響。同時美國經濟全球占比在下降，貨幣超發嚴重沖擊美元信用體系。此外，地緣政治沖突逐漸明朗，以及歐央行開始釋放收緊信號后均支撐歐元走強，這將對美指造成利空影響。因此，美元下半年振蕩偏弱可能性較大，整體呈現前高后低態勢。

貴金屬方面，史家亮認為，地緣政治局勢進展和美聯儲貨幣政策調整的新信號將繼續主導貴金屬行情。地緣政治短期難以出現實質性緩解，美聯儲政策收緊也容易出現利空出盡影響，流動性依然泛濫，高通脹尚未出現實質性轉變，貴金屬將維持振蕩走強行情。

有色金屬方面，“五一”假期后首個交易日，國內有色金屬均有不同程度下跌。

究其原因，在國貿期貨研究員鄭建鑫看來，一是美聯儲5月加息縮表預期持續升溫，壓制市場風險偏好;二是美國一季度GDP、4月PMI數據紛紛回落，經濟放緩壓力加大;三是國內4月PMI走弱。

方正中期期貨分析師楊莉娜告訴記者，有色金屬期貨跟隨外盤補跌，不過由于近期匯率因素影響，整體呈現為“內強外弱”，國內有色金屬相對滯跌。此外，由于LME市場暫停俄羅斯鉛的倉單，引發LME鉛價短期顯著回升，國內期鉛跟漲收陽。

看向美聯儲加息對有色市場的影響，她認為，5月議息會議結果符合市場預期，對市場短期有利空出盡的影響，美元指數自高位有所回落，對有色金屬壓力略有下降。不過從中長線看，市場流動性預期已經發生變化，不再支持有色金屬強勢上漲，來自流動性的推漲效應會有所減弱。從歷史角度看，在美聯儲加息周期下，有色金屬的表現有可能會優于其他資產，后續有色金屬的關注點也會有所轉移。

總體來看，她認為，后市有色金屬市場的重點在于國內消費強預期與弱現實的博弈，總體上可以維持5月有色金屬“寬振蕩”的交易思路。

關鍵詞： 國際銅跌 燃料油不銹鋼滬銀 不銹鋼滬銀 燃料油不銹鋼