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【資料圖】

兩板合并靴子落地！

剛剛，深交所宣布，日前，經中國證監會同意，深交所發布兩板合并業務通知及相關規則，明確合并實施后的相關安排，于4月6日正式實施主板與中小板合并。

在兩板合并業務規則整合過程中，深交所對交易規則、融資融券交易實施細則、高送轉指引等7件規則進行了適應性修訂，并廢止《關于在部分保薦機構試行持續督導專員制度的通知》等2件通知，主要涉及刪除中小板相關表述、統一高送轉定義、調整相關交易指標計算基準指數、取消持續督導專員制度等。上述調整安排于4月6日兩板合并實施時生效。

關于證券類別，原中小板上市公司的證券類別變更為“主板A股”，證券代碼和證券簡稱保持不變。

截至3月31日，深市主板有468家上市公司，總市值為9.66萬億元；中小板有1004家上市公司，總市值為13.15萬億元；兩板總市值為22.81萬億元。

進一步厘清板塊功能定位

此前，深交所曾發布《關于啟動合并主板與中小板相關準備工作的通知》（《業務通知》），明確兩板合并總體思路及相關安排。

深交所表示，中小板自設立以來，其發行上市、信息披露、交易機制、投資者適當性要求等主要制度安排與主板基本保持一致。本次合并僅對部分業務規則、市場產品、技術系統、發行上市安排等進行適應性調整，總體對市場運行和投資者交易的影響較小。

深交所明確兩板合并的總體思路是：統一業務規則和和運行監管模式；發行上市條件、投資者門檻、交易機制、證券代碼和簡稱不變。

業務規則方面，中小板自設立以來所遵循的法律法規、部門規章等與主板總體一致，不涉及相關法律法規、部門規章等的實質性修訂。深交所表示，合并僅須對主板、中小板少數差異化規定作調整，如高送轉業務指引關于高送轉定義的統一等，對上市公司的影響較小。

“深交所啟動合并主板與中小板相關準備工作，將形成以主板、創業板為主體的市場格局，進一步厘清不同板塊的功能定位，有利于提升資本市場的活力和韌性。”前海開源基金執行總經理楊德龍說。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，合并后，深交所將形成以主板、創業板為主體的市場格局，為處在不同發展階段、不同特征的企業提供全生命周期的融資服務，為包括中小企業在內的不同類型企業提供融資平臺，進一步提高資本市場服務實體經濟能力。

楊德龍認為，兩板合并后，將恢復深市主板上市功能，其發行上市條件保持不變，不新增企業上市渠道，也不涉及發行節奏安排的變更，不會造成市場擴容或者發行節奏加快，對股市總體影響較小。

不會對指數編制方法做實質性變更

深交所此前明確，本次合并對固收類、期貨期權類產品和深港通業務基本沒有影響，涉及中小板的相關指數須進行適應性調整。不會對指數編制方法做實質性變更，不會導致跟蹤相關指數的基金產品投資標的調整，有利于保持指數的穩定性和連續性，確保基金產品平穩運作。

3月17日，中證指數公司已做出相應調整，即修訂中證創業成長指數等編制方案。修訂內容包括：中證創業成長指數、中證創業價值指數的指數樣本空間中“中小板”調整為“原中小板”；中華交易服務指數系列的指數樣本空間中刪除“中小企業板”表述。

中證指數公司表示，編制方案其余部分保持不變，指數樣本無變化，編制方案的修訂于深交所主板和中小板合并日起實施。

合并會帶來什么影響？

兩板合并與全面注冊制的關系如何？楊德龍表示，主板與中小板合并不意味著全市場注冊制即將很快實施。股票發行注冊制改革是一項系統工程，目前，科創板、創業板試點注冊制已取得較好效果。但也要看到，注冊制試點的時間還不長，有些制度還需要不斷磨合和優化，不能急于求成。

此外，目前兩板的上市公司的平均市盈率存在一定差異，合并會帶來什么影響？“主板和中小板兩個市場的估值水平表面上存在差異，但是這個差異主要因兩個市場的上市公司所處行業的不同。”招商證券研發中心首席宏觀分析師謝亞軒表示，在基本面沒有明顯改變的情況下，合并之后，股票流動性和估值水平預計不會有什么變化。

“兩板塊合并不會改變投資者門檻和交易機制，對投資者的交易方式和交易習慣不會產生直接影響，對兩板股票的流動性和估值水平也不會有什么影響，近期市場的表現也說明了這一點。”楊德龍說。

深交所表示，兩板合并是資本市場全面深化改革的一項重要舉措，對于完善市場功能、夯實市場基礎、提升市場活力和韌性、促進資本要素市場化配置、更好服務國家戰略發展全局具有重要意義。深交所將抓實抓細改革落地各項工作，持續完善以主板、創業板為主體的市場格局，充分發揮深市市場功能，更好服務不同發展階段、不同類型的企業高質量發展，奮力建設優質創新資本中心和世界一流交易所，助力資本市場“十四五”開好局、起好步。

編輯：曹帥