今年是ETF產(chǎn)品在我國(guó)境內(nèi)成立第15年，15年來(lái)，我國(guó)ETF市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步上升，產(chǎn)品類(lèi)型不斷豐富，市場(chǎng)創(chuàng)新層見(jiàn)迭出。截至今年“雙11”，我國(guó)境內(nèi)掛牌交易ETF共241只，總市值約6710億元，合計(jì)約957億美元。2018年全年上交所各類(lèi)ETF的交易總額達(dá)7.14萬(wàn)億元。近幾年來(lái)，上交所ETF市場(chǎng)的規(guī)模，從交易量看穩(wěn)居亞洲第一，從市值看穩(wěn)居亞洲第二;上交所ETF市場(chǎng)占境內(nèi)ETF市場(chǎng)的份額約在80%。如何看待ETF的投資價(jià)值?這類(lèi)基金規(guī)模增幅為何如此巨大?

為啥ETF這么火？四個(gè)方面推動(dòng)ETF發(fā)展

11月16日，上海證券交易所聯(lián)合各基金公司在15個(gè)城市持續(xù)開(kāi)展“十五年十五城”ETF高峰論壇，在由上交所和境內(nèi)首只ETF管理人華夏基金舉辦的首場(chǎng)十五年十五城”ETF高峰論壇上，上交所副總經(jīng)理劉逖介紹，目前ETF的市場(chǎng)資產(chǎn)配置和財(cái)富管理功能初顯。上交所目前上市ETF超過(guò)170只，標(biāo)的資產(chǎn)范圍已經(jīng)覆蓋股票、債券、貨幣、黃金以及境外資產(chǎn)(港股、美股、歐股、日本市場(chǎng)等)，較好地滿(mǎn)足了投資者多元化的資產(chǎn)配置需求。

ETF產(chǎn)品創(chuàng)新不斷。劉逖介紹，在今年各界極為關(guān)注科技創(chuàng)新的大背景下，上交所等及時(shí)推出了5GETF、科技ETF等主題ETF，有效對(duì)接了科技創(chuàng)新行業(yè)。再如，隨著資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放步伐的加速，隨著MSCI、富時(shí)羅素、標(biāo)普道瓊斯等境外重要指數(shù)納入A股，去年上交所推出了MSCI指數(shù)系列ETF，今年又推出了中日ETF，為資本市場(chǎng)的互聯(lián)互通開(kāi)拓新渠道，有力支持了資本市場(chǎng)的改革開(kāi)放。

上交所是中國(guó)ETF產(chǎn)品創(chuàng)新的發(fā)起人，2000年就開(kāi)始組織研究ETF產(chǎn)品。劉逖表示，2004年底境內(nèi)首ETF產(chǎn)品華夏上證50ETF在上交所成立，揭開(kāi)了中國(guó)ETF市場(chǎng)的帷幕。十五年來(lái)，我國(guó)ETF市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步上升，產(chǎn)品類(lèi)型不斷豐富，市場(chǎng)創(chuàng)新層見(jiàn)迭出，ETF的市場(chǎng)資產(chǎn)配置和財(cái)富管理功能初顯。近幾年來(lái)，上交所ETF市場(chǎng)從交易量看穩(wěn)居亞洲第一，從市值看穩(wěn)居亞洲第二;上交所ETF市場(chǎng)占境內(nèi)ETF市場(chǎng)的份額約在80%。目前在上交所上市的ETF超過(guò)170只，標(biāo)的資產(chǎn)范圍已經(jīng)覆蓋股票、債券、貨幣、黃金以及境外資產(chǎn)，較好地滿(mǎn)足了投資者多元化的資產(chǎn)配置需求。劉逖強(qiáng)調(diào)上交所的初心是服務(wù)投資者和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，在基金市場(chǎng)的戰(zhàn)略定位是“一所連百業(yè)，一市跨全球”，努力把上交所基金市場(chǎng)建設(shè)成為具有較大規(guī)模、覆蓋多類(lèi)資產(chǎn)、聯(lián)接場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外、跨越境內(nèi)和境外的市場(chǎng)樞紐。近幾年來(lái)，上交所砥礪創(chuàng)新，不斷豐富投資標(biāo)的，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，助推資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放。

未來(lái)，上交所將從四個(gè)方面推動(dòng)上交所基金市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展：一是持續(xù)擴(kuò)大ETF標(biāo)的范圍，完善ETF布局和產(chǎn)品鏈。二是持續(xù)優(yōu)化基金交易機(jī)制，研究推出集合申購(gòu)機(jī)制，優(yōu)化ETF申購(gòu)安排。三是大力發(fā)展ETF衍生品市場(chǎng)，推出更多ETF期權(quán)品種。四是持續(xù)加強(qiáng)市場(chǎng)推廣與投資者教育，提升產(chǎn)品認(rèn)知度。劉逖表示十分期待中國(guó)ETF市場(chǎng)的下一個(gè)輝煌的15年，同時(shí)強(qiáng)調(diào)中國(guó)ETF市場(chǎng)未來(lái)還有很長(zhǎng)路要走，需要各界投資者、基金管理人和交易所共同努力，攻堅(jiān)克難，推動(dòng)市場(chǎng)快速健康發(fā)展。

使用期權(quán)優(yōu)化ETF資產(chǎn)配置也有很多新舉措。上海證券交易所高級(jí)經(jīng)理竺旭東認(rèn)為，衍生品作為ETF投資的一個(gè)非常有力的補(bǔ)充工具，有著非常現(xiàn)實(shí)的意義。期權(quán)有三大策略：一是保險(xiǎn)策略，它就是保護(hù)股票投資者有利的工具，實(shí)際就是給股票上了保險(xiǎn);二是增強(qiáng)收益，原來(lái)收益可能不太滿(mǎn)意，原來(lái)收益上稍微增厚一點(diǎn)點(diǎn)，稍微加一點(diǎn)收益。三是優(yōu)化資產(chǎn)配置，期權(quán)有非常強(qiáng)大的看漲看跌的杠桿性存在，虧損的時(shí)候也來(lái)得非常兇。

指數(shù)基金迎來(lái)配置良機(jī)

隨著A股市場(chǎng)不斷機(jī)構(gòu)化，以ETF為代表的指數(shù)類(lèi)基金產(chǎn)品迎來(lái)配置良機(jī)。為什么這么說(shuō)?生財(cái)君認(rèn)為，截至目前，A股全市場(chǎng)加起來(lái)有1800位基金經(jīng)理，全部公募基金產(chǎn)品達(dá)到6000只，行業(yè)越來(lái)越混亂和迷茫，這個(gè)選擇過(guò)程當(dāng)中大家有一些散亂，結(jié)果經(jīng)常不達(dá)預(yù)期。而個(gè)股投資已經(jīng)進(jìn)入到了臨界點(diǎn)，3600支股票，做股票的難度增加了，通過(guò)ETF投資投資者有望將投資難度降低。

天相投顧研究中心負(fù)責(zé)人、“金牛獎(jiǎng)”評(píng)委賈志認(rèn)為，被動(dòng)指數(shù)基金有很多好處：一是被動(dòng)的投資風(fēng)格非常清晰;二是持有成本非常合理，從管理費(fèi)的角度來(lái)看我，有一個(gè)隱性成本就是基金的交易成本，把基金財(cái)產(chǎn)投資到股票上，而主動(dòng)管理的基金換手率有部分產(chǎn)品還是讓投資者很驚訝。三是滬深300指數(shù)，上證50這樣的寬基指數(shù)ETF產(chǎn)品相對(duì)于主動(dòng)管理類(lèi)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)具有很好的配置價(jià)值。

作為境內(nèi)首只ETF管理人，華夏基金不僅率先開(kāi)啟ETF投資大門(mén)，還伴隨ETF發(fā)展堅(jiān)持深耕15年，成為ETF行業(yè)領(lǐng)軍者。華夏基金總經(jīng)理李一梅現(xiàn)場(chǎng)回顧了華夏上證50ETF誕生前后，華夏基金為這一產(chǎn)品創(chuàng)新做出的艱辛努力。她還特別感謝上交所在ETF創(chuàng)新、發(fā)展以及投資者教育工作中給予的指導(dǎo)和支持。她表示，以華夏上證50ETF為起點(diǎn)，華夏基金秉承創(chuàng)新精神，結(jié)合市場(chǎng)發(fā)展和投資者需要先后推出了多只創(chuàng)新型ETF產(chǎn)品，成為行業(yè)ETF創(chuàng)新的引領(lǐng)者。在堅(jiān)持做創(chuàng)新者的同時(shí)，華夏基金也在做深耕者，從投研、風(fēng)控、制度、系統(tǒng)、產(chǎn)品、服務(wù)等多個(gè)角度出發(fā)，堅(jiān)持精耕細(xì)作和自主研發(fā)相結(jié)合，最終形成了品牌、產(chǎn)品、技術(shù)和服務(wù)四重壁壘，打造華夏基金ETF業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)力。目前，華夏基金已經(jīng)構(gòu)建了完善的ETF產(chǎn)品線(xiàn)，ETF管理規(guī)模行業(yè)占比超24%，也是業(yè)內(nèi)首家權(quán)益類(lèi)ETF管理規(guī)模超千億元的基金公司。李一梅認(rèn)為ETF正在成為公募基金新的行業(yè)機(jī)遇，華夏基金將繼續(xù)堅(jiān)持投資者教育、堅(jiān)持研發(fā)創(chuàng)新、堅(jiān)持共建良性的ETF行業(yè)生態(tài)圈，為投資者享受更好的ETF產(chǎn)品和服務(wù)而不懈奮斗。她強(qiáng)調(diào)指數(shù)投資的精髓是專(zhuān)注地將簡(jiǎn)單的事情做到極致，華夏基金的宗旨是將復(fù)雜留給自己，將簡(jiǎn)單送給投資者，用盡全力讓投資者毫不費(fèi)力。

天風(fēng)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝從宏觀經(jīng)濟(jì)視角出發(fā)分析了當(dāng)前A股市場(chǎng)的投資邏輯和投資機(jī)遇。他認(rèn)為中國(guó)的資本市場(chǎng)可能正在進(jìn)入一個(gè)前所未有巨大機(jī)遇的蘊(yùn)育期。在這個(gè)期間，中國(guó)的“核心資產(chǎn)”可能會(huì)發(fā)生一個(gè)改天換地的變化。他建議投資者從中國(guó)資本市場(chǎng)未來(lái)三年“核心資產(chǎn)”的轉(zhuǎn)化中，找到中國(guó)未來(lái)最有效率的資產(chǎn)風(fēng)口。

華夏基金數(shù)量投資部總監(jiān)龐亞平從專(zhuān)業(yè)角度出發(fā)結(jié)合生動(dòng)形象的案例，對(duì)ETF投資策略進(jìn)行了詳細(xì)介紹。他表示，指數(shù)投資具有省心、省力、便捷、高效的特點(diǎn)，在發(fā)達(dá)市場(chǎng)中指數(shù)投資已經(jīng)成為主流策略，ETF是指數(shù)投資的首選工具，隨著ETF產(chǎn)品和衍生工具的不斷豐富，可采取投資策略也日益多樣，ETF可以更好滿(mǎn)足投資者現(xiàn)金管理、資產(chǎn)配置等多樣化的財(cái)富管理需求。

指數(shù)投資的本質(zhì)是什么？

為什么要進(jìn)行指數(shù)投資?ETF本質(zhì)是指數(shù)基金，指數(shù)就是一個(gè)平均值的概念，它就是衡量一個(gè)群體整體特征的平均值的一個(gè)指標(biāo)，投資者比較熟悉的像滬深300指數(shù)就是滬深兩市當(dāng)中選了300只市值比較大的股票，整個(gè)漲跌幅的平均值。華夏基金數(shù)量投資部總監(jiān)龐亞平認(rèn)為，指數(shù)的點(diǎn)位是假設(shè)投資者在算這個(gè)指數(shù)時(shí)候投了1000元，到目前滬深300指數(shù)3800點(diǎn)，現(xiàn)在變成了3800塊，所以指數(shù)是簡(jiǎn)單的平均值的概念。一個(gè)普通投資者通過(guò)長(zhǎng)期定投買(mǎi)一個(gè)指數(shù)，往往獲得比專(zhuān)業(yè)投資者還要好的收益。

在圓桌論壇中，華夏基金數(shù)量投資部總監(jiān)徐猛、華夏基金數(shù)量投資部高級(jí)副總裁榮膺和李俊分別從市場(chǎng)關(guān)注較多的寬基ETF、SmartBetaETF、商品ETF、行業(yè)主題ETF等角度，介紹了各類(lèi)ETF的投資價(jià)值并給出相應(yīng)的投資策略建議。

ETF的發(fā)展促進(jìn)了相關(guān)衍生品市場(chǎng)的發(fā)展。2015年上交所推出以華夏上證50ETF為合約標(biāo)的的50ETF期權(quán)，標(biāo)志我國(guó)衍生品市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)入期權(quán)時(shí)代。上海證券交易所高級(jí)經(jīng)理竺旭東在會(huì)議最后介紹了上交所ETF期權(quán)情況以及上證50ETF期權(quán)上線(xiàn)以來(lái)發(fā)展概況，他表示上證50ETF期權(quán)推出以來(lái)，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，成交持倉(cāng)大幅提升，風(fēng)險(xiǎn)管理功能不斷發(fā)揮。此外，他還向與會(huì)投資者做了期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)科普，介紹了期權(quán)功能和相應(yīng)投資策略，重點(diǎn)講述了如何使用期權(quán)優(yōu)化ETF資產(chǎn)配置。(記者周琳)

(本文僅供參考，據(jù)此投資風(fēng)險(xiǎn)自負(fù))

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