北京時間7月21日晚間，歐央行超預期加息50個基點，同時配套反金融分裂新工具TDI，打出政策“組合拳”。數據公布后，歐元短線急速上行近100個點，歐債市場短線下挫。

隨后，歐洲央行行長拉加德在貨幣政策新聞發布會上繼續放鷹。對于市場重點關注的下半年宏觀經濟和貨幣政策展望，拉加德指出，預計通脹將在一段時間內高于目標水平，下次會議上進一步讓貨幣政策正常化是適當的。拉加德表示，歐央行將放棄前瞻指引，未來的貨幣政策路徑將“依賴數據”逐月決定。在隨后的答記者問上，拉加德進一步指出，歐洲央行非常關注能源和天然氣價格，必須對通脹采取行動。

對于反金融分裂新工具TDI，歐洲央行行長拉加德詳細解釋稱，TPI將在二級市場上進行購買，購買規模取決于傳導風險，重點購買公共部門證券，且主要購買1-10年期的債券。

會后，歐元兌美元匯率漲幅快速收窄。截至發稿，歐元兌美元報1.0209，漲幅收窄至近30個點。

經濟前景蒙上陰影，通貨膨脹居高不下，勞動力市場依然強勁

經濟方面，拉加德認為，俄烏沖突、高通脹、供應鏈限制等因素正對經濟增長產生抑制作用。拉加德認為，上述挑戰給2022年下半年及未來的歐元區經濟前景“蒙上了一層陰影”。拉加德還表示，財政政策有助于緩解高能源價格沖擊，同時，旅游業將在三季度提振經濟。拉加德強調，經濟方面，俄烏沖突的長期化是誘發經濟下行的重要因素，全球經濟增長加速減速也將對歐元區前景構成風險。

通脹方面，拉加德表示，驅動高通脹的核心因素卻是能源價格，通脹將在一段時間內保持高位。拉加德預計，全球能源價格近期仍將保持高位。同時，食品通脹及供應鏈瓶頸導致的通脹壓力也在進一步上行。此外，歐元貶值也導致通脹壓力增大。拉加德還表示，如果中期需求減弱，通脹壓力就會降低。

就業市場方面，拉加德認為，勞動力市場依舊強勁，工資增幅繼續逐步加大，但總體上工資增長受到抑制。數據顯示，歐元區5月失業率為6.6%，低于前值6.7%，處于數十年來的最低水平。拉加德還指出，預計經濟走強將提振工資上行，但曠日持久的俄烏沖突會給經濟增長帶來下行風險。

加息50BP“適當”，放棄前瞻指引

拉加德表示，歐洲央行管理委員會認為，在政策利率正常化的道路上邁出比上次會議上暗示的“更大的第一步”是合適的。拉加德解釋稱，這一決定是基于歐央行對通脹風險的評估，以及TPI工具對貨幣政策有效傳導的強化支持。

拉加德表示，下一次利率決議將使“利率進一步正常化”。此外，與“依賴數據”的美聯儲不謀而合，新聞發布會上拉加德也表示，先前有關9月利率決策的指引不再適用，歐央行將放棄前瞻指引，未來的貨幣政策路徑將“依賴數據”逐月決定。

揭開反金融分裂新工具面紗

對于反金融分裂新工具TDI，歐洲央行行長拉加德詳細解釋稱，TPI將在二級市場上進行購買，購買規模取決于傳導風險，重點購買公共部門證券，且主要購買1-10年期的債券。拉加德補充稱，“如果合適，可以考慮購買私營部門債券”。

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