十年河東，十年河西。股市正在經歷全球金融危機以來最糟糕的一年，讓曾經革命性的量化投資者有機會找回昔日的榮光，一洗他們在廉價貨幣時代遭受的屈辱。

機器驅動的基金依據股票的一些特質(例如廉價程度、上漲速度等)進行交易操作，今年屢試不爽。這就是所謂的因子投資。相比之下，主動管理的對沖基金和短線炒家都沒能躲開市場大跌。

隨著歷史性的高通脹引發央行加息，導致大型科技股領漲的格局戛然而止，極端行情正在逆轉。標普全球的數據顯示，超高市值公司不再獨領風騷，標普500指數成份股贏家和輸家的差距也達到十多年來的最大。

所有這一切都激發了基于規則的基金。買入低波動或高動量個股的策略處于盈利狀態，價值股也正在延續疫后的回歸。

道瓊斯市場中性指數顯示，價值、動量、質量、規模和低波動率這五個最受歡迎的因子類型，2022年都賺了錢。AQR股市中性基金(一個使用多因子的多空產品)上漲了15%。

雖然許多只可做多的因子策略也沒能躲開今年的股市大跌，但它們仍跑贏大盤。Research Affiliates包含這五個因子的一項多頭指數今年以來依然處于跌勢，但跑贏大盤指數的幅度為2004年以來最大。

SEI Investments Co.的投資組合經理Eugene Barbaneagra說：“我們干旱了這么多年，現在我們有多個驅動因素來推動正回報。”

現在還處于早期。但對于那些打賭低利率時代結束將給數萬億美元的因子投資行業帶來繁榮的人來說，2022年的投資趨勢里有不少好兆頭。

首先，在加息引發的股市下跌中，Meta Platforms Inc.和Alphabet Inc.這樣的巨型股遭遇重挫，市值加權的標普500指數比權重平等的指數下跌更多，二者之差為2013年以來最大。

雖然因子投資者各不相同，但市場更加多元化的表現對量化投資者是個好消息，因為他們的整體理念是投資于廣泛的股票，而不是任何特定的股票或行業。

市場中性指數顯示，與其他類型的投資者相比，這些基金經理更偏重價值策略，而這個策略目前已經從2020年的谷底上漲了48%。隨著利率上升，市盈率越低的股票下跌空間可能越小。能源公司(通常是只可做多的價值基金的青睞對象)也是通脹市場的最大贏家。

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