當地時間9月21日，美聯儲在FOMC會議上正式達成了加息75BP的決議，并上調了對加息終點的預測。根據CME，從利率期貨隱含的加息預期來看，目前(截至2022/09/28)市場預期美聯儲在今年未來兩次會議加息125BP概率58%，且在2023年時進一步加息25BP的概率最大。美聯儲的進一步緊縮使得美股市場明顯下跌，同時也對全球市場造成擾動：美聯儲9月會議以來直至22/09/28，標普500已下跌3.6%、納斯達克指數跌3.3%，MSCI全球指數下跌4.8%，MSCI發達市場指數跌4.5%、MSCI新興市場跌7.4%。

由此，部分投資者開始擔心在當前外部環境依然錯綜復雜的背景下，A股未來的走勢是否會因此受到拖累?其實，回顧今年(截至2022/09/28，下同)的全球股市可以發現，盡管大部分市場在俄烏沖突、美聯儲加息等事件影響下明顯調整，但仍有部分地區的股市從年初至今實現了正收益，例如阿根廷、智利、巴西、委內瑞拉等南美地區。

今年以來部分南美股市表現較優，源于其向上的經濟周期對沖了外部擾動。實際上，前述這些南美國家目前正普遍面臨著高通脹、緊貨幣的困境，且部分國家由于外債負擔較重，因此受美聯儲加息的影響也更大。在這些負面因素下，南美國家的股市之所以能走出“獨立行情”，主要源自于其對應的經濟基本面較優。今年以來全球能源、金屬和農產品的價格均明顯上漲，以CRB指數衡量的全球大宗商品價格最大漲幅達42%，因此相較而言今年資源國的經濟增長確定性普遍更強。根據IMF的全球經濟展望報告，相較今年4月的預測，7月時IMF下調了全球大部分經濟體的22年經濟增速預期，而由于拉美地區較多國家的經濟依賴于資源品出口，因此拉美地區的經濟增速預期上調了0.5個百分點。可見從宏觀經濟周期的角度來看，前述南美國家整體處于經濟和通脹均向上的過熱階段，因此其對應的股市表現也較優。

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