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節能+新能源續航需求迫切，輕量化大勢所趨。輕量化需求主要來自于兩個方面，1）節能：“雙碳”目標下，政策對于汽車百公里油耗提出要求，據工信部數據，預計2030年我國新能源汽車占到總銷量40%，乘用車百公里油耗達3.2L；2）新能源續航：新能源滲透率持續走高，但“里程焦慮”仍是限制消費者購買新能源汽車的重要因素（新能源汽車三電系統增加車重，據DuckerFrontier研究，新能源車在動力傳動系統、電池包與車身結構件及其他零部件分別使單車用鋁量提高了30/142/7kg），電池能量密度短期內較難提升，因此提升續航里程應最大化進行新能源汽車減重。輕量化路徑主要包括材料、工藝、結構三個方面，可從動力/車身/底盤/內外飾等多個部位減重，其中三電系統的輕量化是新能源汽車實現輕量化和提升續航的關鍵路徑之一。輕量化大勢所趨，國內外沖壓/壓鑄企業加速入局，搶占三電殼體/大型車身結構件市場份額。

輕量化材料勢在必行，輕金屬用量持續提升。據星源卓鎂招股說明書，22年整車材料中鋼鐵占總重量62%，鋁合金和塑料占比均為8-10%。鋁合金的性能、密度、成本和可加工性等綜合優勢突出，加速代替汽車鋼材零部件，例如氣缸體、變速器殼、轉向機殼、發動機罩等，絕對減重均可達70kg。假設用鋁單價不變，結合我們預測的汽車銷量測算，預計2025年國內汽車用鋁量有望達653萬噸，汽車鋁合金市場規模有望達2610億元，較2021年增長67%。鎂合金減重優勢明顯，減震屬性獨特，鎂價下跌使得鎂性價比大幅提升，鎂合金上車有望加速。

輕量化新技術持續創新，一體化壓鑄趨勢明朗。沖壓件及壓鑄件在汽車車身中應用分布廣泛，其中沖壓件可通過熱成形/一體式沖壓等方式實現輕量化；大尺寸鋁合金壓鑄件催生一體化壓鑄工藝，可大幅減少沖壓及焊接流程，降本增效。特斯拉引領一體化壓鑄行業發展，一體壓鑄產品有望從后底板產品拓展至前艙、中底板、電池托盤等相關零部件。造車新勢力轉型包袱小，快速跟進，整車廠加速布局。愛柯迪、旭升集團、美利信、嶸泰股份、文燦股份、廣東鴻圖、多利科技、博俊科技、瑞鵠模具等零部件公司加速布局一體化壓鑄，產業趨勢明朗。

投資建議：輕量化需求高增，一體化壓鑄蓄勢待發，推薦壓鑄公司愛柯迪、旭升集團、萬豐奧威、瑞鵠模具、美利信、嶸泰股份、博俊科技、多利科技、祥鑫科技、華達科技、文燦股份、廣東鴻圖，建議關注產業鏈相關公司立中集團、力勁科技、伊之密、星源卓鎂、合力科技。

風險提示：宏觀經濟增速放緩；汽車行業政策實施不及預期；新能源汽車市場競爭加劇；上游原材料價格劇烈波動等風險。

（來源：民生證券）

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