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南華基金指出隨著凈值化改革的不斷深入，銀行傳統(tǒng)的預(yù)期收益型產(chǎn)品正加速轉(zhuǎn)型，固收類公募基金憑借其較低的投資門檻、可控的回撤水平以及高于貨基的收益，正受到越來越多投資者的青睞。

據(jù)南華基金分析，一季報(bào)顯示，由于去年市場整體波動較大，今年以來固收類基金的整體規(guī)模略有下降，但細(xì)分來看，南華基金認(rèn)為，偏債混合型及靈活配置型基金的規(guī)模降幅明顯，而其他含權(quán)債券型基金以及短期純債型基金的規(guī)模環(huán)比稍有提升，顯然當(dāng)前投資者更青睞于低波動、穩(wěn)健型的固收產(chǎn)品。

業(yè)績方面，南華基金表示，今年一季度債市回暖，信用利差快速修復(fù)，疊加股票市場與轉(zhuǎn)債市場反彈，含權(quán)債券型基金整體表現(xiàn)較好，將含權(quán)程度由高到低排序，可轉(zhuǎn)債基金、偏債混合型基金、混合債券型二級基金、混合債券型一級基金在今年一季度收益率中位數(shù)分別是4.12%、1.45%、1.55%和1.39%，最大回撤中位數(shù)分別是5.26%、1.48%、1.14%和0.18%，可轉(zhuǎn)債基金收益較高，但回撤較大。相比之下，南華基金認(rèn)為混合債券型一級基金在收益與回撤之間有更好的權(quán)衡，在有絕對票息收益的保護(hù)下，適當(dāng)參與權(quán)益市場，獲取超額收益，因此也更加受到投資者的歡迎。

從一季度經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)來看，南華基金表示，當(dāng)前總量和結(jié)構(gòu)均有所改善，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢，修復(fù)斜率是在放緩的。在南華基金看來，隨著疫情對經(jīng)濟(jì)的影響逐步消退，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生的壓力又開始顯現(xiàn)，包括地產(chǎn)修復(fù)的持續(xù)性和強(qiáng)度、汽車消費(fèi)偏弱、海外需求走低等。兩會過后沒有增量的政策信號發(fā)出，南華基金認(rèn)為后續(xù)經(jīng)濟(jì)大概率仍是溫和修復(fù)，很難出現(xiàn)過熱。因此在當(dāng)前階段，一級債基仍具有較強(qiáng)的配置價(jià)值，特別是其中低波動，穩(wěn)定性強(qiáng)的產(chǎn)品，更符合目前投資者對固收基金的偏好。

南華基金旗下的南華瑞利債券（A類：011464；C類：011465）正是這樣一只混合債券型一級基金，南華瑞利成立于2021年5月20日，自2022年3月28日起，南華瑞利純債變更為南華瑞利債券，增加不超過總資產(chǎn)20%的可轉(zhuǎn)債投資。截至2023年4月30日，南華瑞利A累計(jì)凈值1.3650，今年以來實(shí)現(xiàn)收益3.12%，最大回撤-0.62%，夏普比率（年化）4.13，同類排名61/665。

南華基金旗下的南華瑞利以高等級信用債為底倉，整體降低信用風(fēng)險(xiǎn)，票息收益為組合提供穩(wěn)健的回報(bào)和安全墊。年初以來，信用債收益率位于相對高位，組合較好的把握了這次階段性利差壓縮的機(jī)會，一季度獲得了較為理想的票息和資本利得收益。同時(shí)，南華瑞利借助不高于20%的杠桿資金投資可轉(zhuǎn)債品種，通過積極的波段交易與個(gè)券的分散配置，降低整體回撤，力爭在低波動的前提下，增厚組合收益。

南華基金固定收益團(tuán)隊(duì)由多名基金經(jīng)理、基金經(jīng)理助理以及研究員組成，在宏觀利率、信用風(fēng)險(xiǎn)和可轉(zhuǎn)債領(lǐng)域都有深厚的研究背景。南華瑞利自2021年9月起由南華基金總經(jīng)理助理兼固定收益投資總監(jiān)何林澤擔(dān)任基金經(jīng)理，其投資風(fēng)格為穩(wěn)中求進(jìn)，通過對調(diào)節(jié)杠桿、久期以及對大類資產(chǎn)的輪動配置獲取超額收益。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

南華瑞利債券為債券型證券投資基金，該產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級為R2（中低風(fēng)險(xiǎn)），適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力為C2（穩(wěn)健型）及以上的投資者。投資者應(yīng)選擇符合自身投資目的和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品。基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)作基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其它基金的業(yè)績并不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。投資前請認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件。銷售機(jī)構(gòu)僅提供銷售相關(guān)服務(wù)，不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付責(zé)任。

（文章來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）

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