"美國 10 年最大破產(chǎn)潮里的末路狂花。"

作者 | Amelie

編輯 | Juni

WeWork第二季度財(cái)報(bào)一出，分析師們看衰一片。

不止分析師，連 WeWork 管理層都開始垂頭喪氣，還能不能撐到明年，誰心里也沒底。

8 月 8 日美股盤后，WeWork 管理層在 Q2 業(yè)績報(bào)告中稱：

" 嚴(yán)重懷疑公司能否持續(xù)經(jīng)營，當(dāng)前公司面臨持續(xù)虧損和辦公空間會(huì)員不斷取消租約的處境。"

最后還加上一句，" 其能否繼續(xù)運(yùn)營，取決于其在未來 12 個(gè)月內(nèi)提高流動(dòng)性和盈利能力的能力。"

這個(gè)估值曾經(jīng)一度達(dá)到 470 億美元、被認(rèn)為是全球范圍內(nèi)最有價(jià)值的初創(chuàng)公司，自從 2021 年上市以來，股價(jià)已經(jīng)下跌了 99%。經(jīng)過這兩天輿論的發(fā)酵，截至目前市值約為 2.75 億美元，8 月 9 日當(dāng)天股價(jià)更是暴跌 38.56%。

看來，投資者們也不對 WeWork 報(bào)以期待了。

圖源：新浪財(cái)經(jīng)

01

窮途末路

有多少人是看著 WeWork" 眼見他租高樓，眼見他宴賓客，眼見他樓塌了 "？

至少孫正義是。

2019 年，當(dāng)軟銀開始計(jì)劃以 160 億美元收購 WeWork 多數(shù)股份時(shí)，那時(shí)的 WeWork 創(chuàng)始人Adam Neumann意氣風(fēng)發(fā)，在共享經(jīng)濟(jì)商業(yè)化的領(lǐng)域可謂是 " 春風(fēng)得意馬蹄疾 "。

孫正義很看好 Adam，原是想著打算進(jìn)一步收購，可惜在后來由政府支持的中東神秘力量 " 沙特阿拉伯和迪拜基金 " 對這一交易避之不及，不愿意做冤大頭，最終收購失敗。

2019 年年末，新冠疫情全球爆發(fā)，軟銀基金多方重要投資者權(quán)衡之后撤回了對 WeWork 的收購邀約，進(jìn)而導(dǎo)致 WeWork 上市失敗，創(chuàng)始人 Adam 下臺(tái)，公司內(nèi)部權(quán)力交迭。直到 2021 年 10 月，WeWork 才通過與空白支票公司 BowX Acquisition Corp 合并的方式，以估值約 90 億美金上市。

圖源：Twitter

可惜的是，上市并未幫助 WeWork 改善它的生存現(xiàn)狀，整體經(jīng)營情況反倒是每況日下。

三年下來，WeWork 在商業(yè)運(yùn)作本質(zhì)上并未有多少創(chuàng)新之作，仍舊是充當(dāng)著 " 二房東 " 的角色，不斷租賃建筑物將其劃分成辦公空間，然后轉(zhuǎn)租出去賺取租金。疫情下的靈活辦公進(jìn)一步促進(jìn)了 WeWork 商業(yè)模式的入不敷出，當(dāng)曾經(jīng)是會(huì)員的小型企業(yè)、初創(chuàng)公司、自由職業(yè)者們紛紛放棄回到辦公室開始居家辦公時(shí)，WeWork 也逐漸人去樓空。

4 月，紐交所對 WeWork 發(fā)出了退市警告，因?yàn)槠涔蓛r(jià)連續(xù) 30 個(gè)交易日低于 1 美元。

5 月，公司 CEO Sandeep Mathrani宣布離職，市場對 WeWork 的悲觀情緒進(jìn)一步擴(kuò)散。

8 月，第二季度財(cái)報(bào)一出，管理層自我徹底擺爛，病入膏肓的 WeWork 只待靴子落下的那一剎那。

不知孫正義看到如今 WeWork 這一現(xiàn)狀，是否會(huì)慶幸當(dāng)初收購的夭折。可即便如此，投資 WeWork 也是他職業(yè)生涯里的 " 滑鐵盧 "，前前后后投資了超過百億美元，如今一朝接近投入水中，可莫說水聲，漣漪也不見一絲。

圖源：新浪財(cái)經(jīng)

02

泡沫堆砌的 " 共享 "

當(dāng)持續(xù)虧損已經(jīng)成為 WeWork 的常態(tài)，共享辦公就如同資本領(lǐng)域里漫長的冬季，一直走不出瀕死的困境。

從數(shù)據(jù)可以看到，WeWork 坐擁全球共享辦公巨頭名號(hào)，業(yè)務(wù)覆蓋面多達(dá) 39 個(gè)國家和地區(qū)，辦公場累計(jì)接近 800 家，但仍舊是不賺錢、甚至說是持續(xù)燒錢的現(xiàn)狀。在最近的 7 年時(shí)間里持續(xù)虧損，共計(jì)接近虧損 150 億美元。

圖源：好看商業(yè)

軟銀助力下的 WeWork 燒錢跑馬圈地，擴(kuò)張變大、再大。2019 年 WeWork 想要首次 IPO 的時(shí)候，前后融資了 15 輪，融資超過 100 億美元，而首次 IPO 的失敗就如同也是共享辦公行業(yè)的分水嶺，資本們經(jīng)歷了過度樂觀，又過于悲觀的過山車之旅之后，也在 " 共享 " 的幻境中醒來了。

這之后，WeWork 就陷入危機(jī)中，裁員、現(xiàn)金流緊張、虧損擴(kuò)大的消息不斷，上市流產(chǎn)更讓它估值大跌，進(jìn)一步踏入深淵。

到 2020 年 4 月，軟銀撤回了其增援 WeWork 的 30 億美元，WeWork 宣布起訴軟銀，被迫走上自救的道路。

再加上疫情三年的往事不堪回首，全球經(jīng)濟(jì)低迷、政治動(dòng)蕩、地緣關(guān)系緊張，數(shù)以萬計(jì)的企業(yè)破產(chǎn)，創(chuàng)業(yè)難上加難。隨著全球范圍各種大公司大批裁員、小公司紛紛倒閉，共享辦公需求急劇縮減。

今年過半，美國經(jīng)濟(jì)正面臨著 10 年以來最大破產(chǎn)潮的肆虐，許多城市寫字樓都處于空置狀態(tài)，寫字樓相關(guān)的股票大部分都幾近腰斬。

WeWork 的商業(yè)模式在黑天鵝疫情、經(jīng)濟(jì)下行的大環(huán)境下，更顯得不堪一擊。

圖源：Twitter

主打 " 共享 " 的創(chuàng)業(yè)公司們前路一籌莫展，而一些新型的聯(lián)合辦公卻在年輕自由職業(yè)者們中悄然走紅。

商場、酒店、餐廳、星巴克等咖啡館，也敞開懷抱歡迎更多人前來 " 消費(fèi) + 辦公 "。星巴克在東京、上海等大城市相繼開設(shè)了 " 專為上班族所設(shè)計(jì) " 的辦公咖啡廳概念店，不止提供 WeWork 辦公設(shè)施里的那些硬件設(shè)施，還包括植入飲食、咖啡文化配套服務(wù)進(jìn)入其中，在固有的線下服務(wù)業(yè)務(wù)下創(chuàng)新開發(fā)空間上的租賃；去年，美國高端餐飲品牌MUSE GROUP與正大聯(lián)手打造的美食 + 聯(lián)合辦公大型共享空間也在上海開店，意在打破工作與生活的界限。

03

體面退場，是最后的尊嚴(yán)

這幾年來，WeWork 一直在積極自救。

在看到自身現(xiàn)金流幾乎耗盡的現(xiàn)狀時(shí)，他們采取了多種措施：降低租金和租賃成本、限制用戶流失、降低總體成本基礎(chǔ)并籌集新資本，為債務(wù)重組所作的諸多努力等。

盡管從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，效果甚微。

上一任執(zhí)行官Sandeep Mathrani曾以拯救陷入困境的房地產(chǎn)公司而聞名。他很想打造扭虧為盈的局面，2020 年上任之時(shí)，就承諾會(huì)盡快止住財(cái)務(wù)損失并恢復(fù)秩序。

疫情中花了三年時(shí)間才讓 WeWork 的各個(gè)空置辦公室逐漸豐盈起來，在今年 3 月，WeWork 與最大的債權(quán)人以及軟銀基金達(dá)成協(xié)議，將債務(wù)負(fù)擔(dān)削減約 15 億美元，并延長其他期限。

然而 Sandeep Mathrani 并不是 WeWork 的 " 白馬騎士 "，他 5 月份提出了辭職，也預(yù)示著 WeWork 走向衰敗的必然。

圖源：RealtyNXT

全球商業(yè)近代史上，也鮮有公司能達(dá)到過 WeWork 曾經(jīng)的高度，然后又崩潰得如此徹底。

如果 WeWork 從一個(gè)估值 500 億美元的巨頭勢必要走向滅亡的命運(yùn)，那余下的這段時(shí)間，我們可以從中學(xué)到什么。

軟銀有過很多成功的投資案例，但永遠(yuǎn)逃避不了 WeWork 投資上的失敗。也許從中可以看到，風(fēng)險(xiǎn)投資對于快速擴(kuò)張科技初創(chuàng)企業(yè)來說可能非常有效，但這種模式并不適合利潤率較低的企業(yè)。

斯坦福工程學(xué)院任教的創(chuàng)業(yè)家史蒂夫 · 布蘭克說：

" 我看到整個(gè)投資行業(yè)越來越像唯利是圖的暴民。現(xiàn)在的風(fēng)投根本不關(guān)心公共利益。他們只對提高自己的利潤和追逐風(fēng)口感興趣，其他事情一概不關(guān)心。他們浪費(fèi)了數(shù)十億美元，而這些錢本可以用來發(fā)展真正可以幫到人們的創(chuàng)新。"

而許多風(fēng)投資本家卻說，他們也別無選擇。優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者選擇太多，為了贏得創(chuàng)業(yè)者芳心，風(fēng)投只能對他們有求必應(yīng)。

WeWork 從美國資本主義運(yùn)作的范本，再到如今的落寞，不止它自身，也讓其他共享辦公領(lǐng)域里的創(chuàng)業(yè)者們心有余悸。

WeWork 做錯(cuò)了嗎？

它有過輝煌的成績，談不上生不逢時(shí)；它有過高光的時(shí)刻，卻照樣無法預(yù)知自身最終的命運(yùn)。可能一切都沒錯(cuò)，只不過兜售的東西看似美好卻很難實(shí)現(xiàn)罷了。

參考來源：

WeWork Raises Doubt About Its Survival. ( The Wall Street Journal )

WeWork ’ s going concern warning is a reminder that VC and low-margin business don ’ t mix. ( Techcrunch )

WeWork ’ s ‘ Substantial Doubt ’ About Its Future Marks a Stunning Fall. ( Yahoo Finance )

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