理查德·布蘭森(Richard Branson)長(zhǎng)期以來(lái)一直是蓬勃發(fā)展的私人太空業(yè)務(wù)中不可忽視的力量。布蘭森曾憑借其維珍銀河(SPCE.US)與維珍軌道(VORB.US)進(jìn)行宇宙探索旅行，使這位英國(guó)億萬(wàn)富豪成為航天領(lǐng)域的大明星。

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但今年1月，由于技術(shù)故障，維珍軌道公司首次從英國(guó)發(fā)射火箭的嘗試失敗，這一嚴(yán)重失誤導(dǎo)致這家曾經(jīng)雄心勃勃的企業(yè)瀕臨破產(chǎn)。

由于資金耗盡，下一次發(fā)射計(jì)劃也不明朗，該公司管理層讓加州長(zhǎng)灘總部的員工暫時(shí)停薪休假。當(dāng)公司尋求救助融資或?yàn)l臨破產(chǎn)時(shí)，員工、供應(yīng)商和其他投資者的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是相當(dāng)大的。然而，布蘭森本人已經(jīng)疏遠(yuǎn)了這家陷入困境的企業(yè)。

布蘭森旗下維珍集團(tuán)此前已經(jīng)向維珍軌道投入了超過(guò)10億美元，其中包括過(guò)去六個(gè)月的6000萬(wàn)美元，但最近還沒(méi)有投入支持該企業(yè)所需的資金。這迫使該公司不得不與外部投資者接洽，比如德克薩斯州鮮為人知的風(fēng)險(xiǎn)資本投資人Matthew Brown。Brown一直在吹噓自己可能是這家公司的救世主，而就在一年前，這家公司的市值還高達(dá)數(shù)十億美元。

布蘭森儲(chǔ)備資金的同時(shí)，在這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)成本極高的行業(yè)，投資者越來(lái)越謹(jǐn)慎。這標(biāo)志著這位商人的轉(zhuǎn)變，他是新冠疫情時(shí)期太空行業(yè)特殊目的收購(gòu)公司(SPAC)熱潮的先驅(qū)，該行業(yè)的公司使用SPAC的方式為初創(chuàng)公司提供快速進(jìn)入公開(kāi)市場(chǎng)的途徑。

SPAC熱潮褪去，維珍軌道在“裸泳”

繼2019年維珍銀河之后，維珍軌道在僅成功完成兩次飛行后，于2021年底首次亮相于公開(kāi)交易市場(chǎng)，市值超過(guò)35億美元。與使用地面發(fā)射系統(tǒng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不同，維珍軌道公司用其從波音747機(jī)翼下發(fā)射的LauncherOne火箭將小型衛(wèi)星送入太空。這是一個(gè)非常特殊的市場(chǎng)，專(zhuān)家警告說(shuō)，這個(gè)市場(chǎng)可能不會(huì)支撐太多玩家。

太空咨詢(xún)公司Quilty Analytics研究主管Caleb Henry稱(chēng):“維珍是第一張倒下的多米諾骨牌。未來(lái)SPAC公司將面臨更多艱難時(shí)期。”

而且從一開(kāi)始上市就顯示出了警告信號(hào)。維珍軌道公司曾試圖通過(guò)上市籌集近5億美元，但這筆SPAC合并產(chǎn)生的總收益不到其一半，為2.28億美元。隨后，在美國(guó)的兩次成功發(fā)射似乎讓?xiě)岩烧叻畔铝诵模钡浇衲?月那次引人注目的失敗。

本月早些時(shí)候，維珍軌道員工在其首席執(zhí)行官Dan Hart和人力資源主管的視頻會(huì)議上得知，在公司暫時(shí)關(guān)閉期間，大多數(shù)員工將暫時(shí)停薪休假。盡管如此，該公司仍有可能找到出路。Brown表示，他正在談判“注入足夠的資本，使他們的現(xiàn)金流為正。”但即使維珍軌道公司開(kāi)始招回員工，并承諾繼續(xù)專(zhuān)注于下一次發(fā)射，它的麻煩也給航天業(yè)帶來(lái)了沖擊。

多年來(lái)，在SPAC輕松獲得的資金和航天領(lǐng)域億萬(wàn)富翁的推動(dòng)下，初創(chuàng)公司實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，但現(xiàn)在，它們發(fā)現(xiàn)了一個(gè)更加不利的環(huán)境。風(fēng)險(xiǎn)投資公司Space Capital的數(shù)據(jù)顯示，面向發(fā)射供應(yīng)商、衛(wèi)星制造商和太空技術(shù)專(zhuān)家的SPAC交易已經(jīng)放緩，而去年該行業(yè)的私人投資暴跌了58%。而且硅谷銀行倒閉引發(fā)的金融動(dòng)蕩預(yù)計(jì)將帶來(lái)更多挑戰(zhàn)。

咨詢(xún)公司Bryce Space and Technology創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Carissa Christensen稱(chēng):“我們所處的世界已經(jīng)改變了。在可用資本方面發(fā)生了變化，在風(fēng)險(xiǎn)承受能力方面發(fā)生了變化，總的來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資初創(chuàng)公司的吸引力也發(fā)生了變化。”

在技術(shù)含量高、資本密集的航天業(yè)務(wù)中，出現(xiàn)失誤的風(fēng)險(xiǎn)尤其嚴(yán)重，這使得該行業(yè)從維珍軌道這樣的失敗中恢復(fù)更加困難。

Space Capital執(zhí)行合伙人Chad Anderson指出：“市場(chǎng)形勢(shì)嚴(yán)峻;進(jìn)入軌道很困難。當(dāng)一家上市航天公司試圖進(jìn)入軌道，卻在公眾面前失敗時(shí)，這只會(huì)讓事情變得更加困難。”

商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)在很大程度上受到了SPAC短暫繁榮的推動(dòng)。維珍銀河通過(guò)“SPAC之王”Chamath Palihapitiya旗下Social Capital Hedosophia上市。采取類(lèi)似路線的航天公司包括 Astra Space(ASTR.US)、Rocket Lab(RKLB.US)、Planet Labs(PL.US)、Spire Global(SPIR.US)、AST SpaceMobile(ASTS.US)、Momentus(MNTS.US)等。甚至一家月球著陸器制造商也參與了這一熱潮。

Henry指出:“如果你是一家參與了SPAC熱潮的航天公司，而且你的收入狀況良好，這是天賜良機(jī)，因?yàn)檫@是你的投資者的一個(gè)退出機(jī)會(huì)。如果你還沒(méi)有收入，還可能需要增加額外收入，那實(shí)際上就等于被判了死刑。”

在作為上市公司的第一份收益報(bào)告中，維珍軌道透露，截至2021年底，現(xiàn)金及等價(jià)物為1.942億美元。該公司每季度燒錢(qián)超過(guò)4000萬(wàn)美元，到2022年9月底，現(xiàn)金總額降至7120萬(wàn)美元。該公司沒(méi)有公布最近幾個(gè)季度的收益。

該公司這段時(shí)間的收入很微薄。維珍軌道去年成功發(fā)射了兩次，其LauncherOne航班的單價(jià)約為1200萬(wàn)美元。該公司將被期待執(zhí)行迄今為止最引人注目的任務(wù)，2023年1月的飛行是英國(guó)領(lǐng)土上的第一次軌道發(fā)射。雖然維珍軌道公司總部位于加利福尼亞州，但它的名字和布蘭森的關(guān)系使它成為引領(lǐng)英國(guó)進(jìn)入太空國(guó)家行列的合理選擇。

但這次失敗的發(fā)射導(dǎo)致維珍軌道公司的股票暴跌，并打亂了今年提高發(fā)射率的計(jì)劃。正如該公司首席執(zhí)行官告訴休假歸來(lái)的員工們的那樣，成功發(fā)射火箭是公司維持生存的必要條件。

發(fā)射成功并不能一勞永逸

維珍軌道并不是唯一一家在業(yè)務(wù)早期階段便上市的公司。Astra Space在發(fā)射火箭進(jìn)入軌道之前就宣布了計(jì)劃，而一些衛(wèi)星制造商在發(fā)射許多衛(wèi)星之前就開(kāi)始上市交易。Rocket Lab是個(gè)例外，它已經(jīng)調(diào)配了它的小型衛(wèi)星發(fā)射器“Electron”近24次。

維珍軌道公司和Astra Space，以及一些私人控股公司，如Relativity Space和Firefly Aerospace等，都在眾多尋求利用所謂的小衛(wèi)星革命的公司之列。對(duì)于小型火箭，這些企業(yè)的目標(biāo)是為想要發(fā)射衛(wèi)星的客戶(hù)提供更便宜、更定制的發(fā)射。

但這一市場(chǎng)已經(jīng)受到了大型發(fā)射供應(yīng)商的威脅，比如埃隆·馬斯克旗下SpaceX，該公司已經(jīng)開(kāi)始提供“拼車(chē)”服務(wù)——將多顆小衛(wèi)星裝入一枚更大的火箭上，并將有效載荷分批送入軌道。這可以為客戶(hù)節(jié)省資金，盡管整體發(fā)射成本更高。

聯(lián)合發(fā)射聯(lián)盟(United launch Alliance)首席執(zhí)行官Tory Bruno)在3月15日表示，小型發(fā)射市場(chǎng)只有容得下“一到兩家公司的空間”，也許至多是Rocket Lab，與另一個(gè)公司”。

對(duì)于發(fā)射公司來(lái)說(shuō)，成功可能意味著不僅僅是發(fā)射。SpaceX通過(guò)其Starlink業(yè)務(wù)制造衛(wèi)星并提供寬帶互聯(lián)網(wǎng)，而Rocket Lab也有自己的衛(wèi)星制造部門(mén)。

Anderson表示:“單靠發(fā)射并不能成就一筆生意。從SpaceX開(kāi)始，所有成功進(jìn)入軌道的發(fā)射公司都會(huì)告訴你，發(fā)射市場(chǎng)不足以支持一項(xiàng)業(yè)務(wù)。他們都在做其他事情。”

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