21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 陳植 上海報(bào)道

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繼去年全球多國(guó)央行購(gòu)買創(chuàng)紀(jì)錄的1136噸黃金后，今年多國(guó)央行購(gòu)金熱仍在持續(xù)。

今年前兩個(gè)月，新加坡金融管理局購(gòu)買了51.8噸黃金；今年前三個(gè)月，中國(guó)央行也增加了58噸黃金儲(chǔ)備，今年2月，俄羅斯央行再次增持黃金，此外，土耳其、印度等國(guó)家央行延續(xù)購(gòu)買黃金步伐……

這令金融市場(chǎng)紛紛預(yù)期今年全球央行購(gòu)買黃金量可能再創(chuàng)新高。

世界黃金協(xié)會(huì)中國(guó)區(qū)CEO王立新接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，目前仍無(wú)法判斷今年全球央行購(gòu)金量能否再創(chuàng)新高，但去年世界黃金協(xié)會(huì)調(diào)研多國(guó)央行發(fā)現(xiàn)，61%的央行認(rèn)為全球央行黃金儲(chǔ)備將在未來(lái)的12個(gè)月內(nèi)上漲。

“今年全球央行購(gòu)金量是否創(chuàng)新高，受多方面因素影響。但一個(gè)不變的趨勢(shì)是，很多國(guó)家央行仍將繼續(xù)增持黃金。”他指出。

在他看來(lái)，目前全球央行購(gòu)買黃金行為正呈現(xiàn)三大新趨勢(shì)，一是繼新興市場(chǎng)國(guó)家央行踴躍購(gòu)買黃金后，發(fā)達(dá)國(guó)家也加入其中，比如新加坡與澳洲主權(quán)財(cái)富基金開(kāi)始增持黃金，二是受俄烏沖突等國(guó)際形勢(shì)變化影響，增持黃金的國(guó)家央行日益增加，三是隨著外匯儲(chǔ)備增加，越來(lái)越多新興市場(chǎng)國(guó)家開(kāi)始提升黃金在外匯儲(chǔ)備的比重。

一位華爾街宏觀經(jīng)濟(jì)型對(duì)沖基金經(jīng)理認(rèn)為，很多國(guó)家紛紛增持黃金，也是基于推動(dòng)跨境貿(mào)易本幣結(jié)算的考量。畢竟，黃金儲(chǔ)備增加有助于提升其貨幣匯率穩(wěn)定性，吸引更多國(guó)家接受這個(gè)國(guó)家貨幣作為跨境貿(mào)易結(jié)算貨幣。

王立新表示，任何跨境貿(mào)易結(jié)算貨幣都需要一個(gè)“參照物”，盡管黃金官方貨幣職能在布雷頓森林體系結(jié)束后終止，但它獨(dú)特的金融屬性依然存在。因此黃金儲(chǔ)備增加，某種程度是可能給國(guó)家貨幣的匯率穩(wěn)定或結(jié)算提供某種“背書”。

但他指出。目前全球央行增持黃金，主要是基于以下三大目的考量，分別是在極端情況下的資產(chǎn)高流動(dòng)性，創(chuàng)造長(zhǎng)期穩(wěn)定的持續(xù)回報(bào)，以及與其他儲(chǔ)備資產(chǎn)估值波動(dòng)的負(fù)相關(guān)性（有助于對(duì)沖其他資產(chǎn)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)）。

“畢竟，一個(gè)國(guó)家外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)配置首先要考慮的，是資產(chǎn)安全性，其次是流動(dòng)性，第三是收益性。隨著全球宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)加大，黃金在提升各國(guó)外匯儲(chǔ)備安全性與流動(dòng)性方面可以發(fā)揮更大作用。”王立新強(qiáng)調(diào)說(shuō)。

今年多國(guó)央行加碼購(gòu)金背后

記者獲悉，今年全球央行購(gòu)金量是否迭創(chuàng)新高，儼然成為金融市場(chǎng)關(guān)注的一大焦點(diǎn)。

今年一季度期間，中國(guó)、俄羅斯、新加坡、印度、土耳其紛紛購(gòu)買黃金，令市場(chǎng)對(duì)此充滿期待。

上述華爾街宏觀經(jīng)濟(jì)型基金經(jīng)理指出，去年全球央行購(gòu)金量創(chuàng)歷史新高，也有其特殊性。具體而言，去年全球經(jīng)濟(jì)籠罩在滯漲（高通脹+經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)）陰影下，但黃金在經(jīng)濟(jì)滯脹或經(jīng)濟(jì)衰退期間表現(xiàn)良好，吸引多國(guó)央行紛紛增持黃金避險(xiǎn)。今年全球通脹率開(kāi)始下降，加之各國(guó)紛紛暫停加息刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，令金融市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)滯脹發(fā)生幾率充滿分歧，全球央行是否復(fù)制去年的購(gòu)金策略，充滿未知數(shù)。

在他看來(lái)，今年全球央行是否繼續(xù)增持黃金，一方面取決于他們自身的資產(chǎn)配置策略變化，另一方面則受全球經(jīng)濟(jì)增速恢復(fù)與通脹下降速度影響。

王立新表示：“面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，全球央行仍高度關(guān)注外匯儲(chǔ)備的安全性與流動(dòng)性。很多國(guó)家央行購(gòu)買黃金，不僅僅是著眼于未來(lái)1-2年的全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，還側(cè)重未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間的全球經(jīng)濟(jì)格局變遷與全球形勢(shì)變化。”

值得注意的是，隨著3月全球金價(jià)一度達(dá)到2063.4美元/盎司，離歷史新高2078.8美元/盎司僅有一步之遙，也給全球央行購(gòu)金行為創(chuàng)造可觀的回報(bào)。尤其是3月歐美銀行業(yè)風(fēng)波令全球金價(jià)大幅上漲，令全球央行黃金儲(chǔ)備估值“水漲船高”。

但也有觀點(diǎn)認(rèn)為，隨著金價(jià)上漲，全球央行的購(gòu)金成本相應(yīng)增加，或令他們不得不放緩購(gòu)金步伐或壓縮黃金購(gòu)買力度。

王立新認(rèn)為，這未必會(huì)對(duì)全球央行購(gòu)買黃金帶來(lái)實(shí)質(zhì)性影響。

“影響黃金價(jià)格短期波動(dòng)的因素很多，包括美國(guó)實(shí)際利率（名義利率-通脹率）變化與美元指數(shù)漲跌。但全球央行做出購(gòu)買黃金決策，顯然是著眼未來(lái)——圍繞未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)格局與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)變化，做出最有利于外匯儲(chǔ)備安全的資產(chǎn)配置決策。”他直言。

跨境貿(mào)易本幣結(jié)算趨勢(shì)助推

記者獲悉，金融市場(chǎng)正將多國(guó)增持黃金行動(dòng)，與他們推動(dòng)跨境貿(mào)易本幣結(jié)算“掛鉤”。

究其原因，跨境貿(mào)易本幣結(jié)算的一大痛點(diǎn)，就是當(dāng)貨幣匯率波動(dòng)較大時(shí)，其他國(guó)家企業(yè)不敢使用它作為結(jié)算貨幣。而黃金儲(chǔ)備增加，無(wú)形間能提升貨幣匯率波動(dòng)穩(wěn)定性與市場(chǎng)信心，有助于其擴(kuò)大跨界貿(mào)易結(jié)算范疇。

目前，美國(guó)、德國(guó)等西方國(guó)家外匯儲(chǔ)備里的黃金儲(chǔ)備占比超過(guò)60%，無(wú)形間有助于美元等西方國(guó)家貨幣更廣泛地應(yīng)用于跨境貿(mào)易結(jié)算。

多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)此表示，目前尚未看到很多國(guó)家為推動(dòng)跨境貿(mào)易本幣結(jié)算而增持黃金的跡象。這背后，一是推動(dòng)跨境貿(mào)易本幣結(jié)算與增持黃金都是一個(gè)漫長(zhǎng)過(guò)程，很多國(guó)家不會(huì)“一蹴而就”；二是貨幣匯率穩(wěn)定受多方面影響，黃金儲(chǔ)備增加只是其中一項(xiàng)因素，目前很多國(guó)家金融監(jiān)管部門更應(yīng)健全資本跨境流動(dòng)監(jiān)測(cè)體系，避免美元加息周期引發(fā)資本外流與本國(guó)貨幣超預(yù)期大幅貶值。

王立新也指出，目前全球央行增持黃金，更多是基于外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)安全性與流動(dòng)性的考量。尤其在宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與金融市場(chǎng)黑天鵝事件頻發(fā)導(dǎo)致金融資產(chǎn)劇烈下跌時(shí)，黃金相對(duì)獨(dú)立的走勢(shì)，以及與其他資產(chǎn)的負(fù)相關(guān)性可以有效確保外匯儲(chǔ)備安全。

但記者多方了解到，隨著越來(lái)越多國(guó)家推進(jìn)跨境貿(mào)易本幣結(jié)算，不少對(duì)沖基金仍預(yù)期更多國(guó)家將持續(xù)增持黃金，進(jìn)而帶動(dòng)金價(jià)迭創(chuàng)新高。他們的投資邏輯相當(dāng)簡(jiǎn)單——黃金儲(chǔ)備越高，越能提升貨幣在跨境貿(mào)易結(jié)算的市場(chǎng)信心。

王立新表示，目前尚未數(shù)據(jù)顯示全球央行繼續(xù)購(gòu)買黃金將助推黃金價(jià)格迭創(chuàng)新高，但一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)上，全球央行購(gòu)買黃金行為的確給金價(jià)提供某種支撐。

“此外，配置黃金還能有效抵御貨幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。”他指出，比如去年受美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息等因素影響，人民幣兌美元匯率出現(xiàn)下跌，但以人民幣計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格上漲近10%，有效對(duì)沖人民幣匯率貶值風(fēng)險(xiǎn)。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這給跨境貿(mào)易本幣結(jié)算帶來(lái)了新啟發(fā)。若海外國(guó)家企業(yè)買入人民幣計(jì)價(jià)的黃金，就能對(duì)沖他們持有人民幣所遇到的匯率貶值風(fēng)險(xiǎn)。

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