8月15日，騰訊音樂(lè)（01698.HK）發(fā)布了一份營(yíng)收微增，凈利潤(rùn)大漲的中期報(bào)告。中報(bào)顯示，騰訊音樂(lè)在上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收72.9億元，同比增長(zhǎng)5.5%，但經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)47.3%與51.6%至15.4億元與13億元。

通過(guò)閱覽財(cái)報(bào)，節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為騰訊音樂(lè)利潤(rùn)表現(xiàn)優(yōu)于營(yíng)收表現(xiàn)的主要原因有兩點(diǎn)：其一盈利水平更高的業(yè)務(wù)，在線音樂(lè)與廣告收入占比提升；其二，公司降本增效策略的驅(qū)動(dòng)。

首先從收入結(jié)構(gòu)看，上半年騰訊音樂(lè)的一個(gè)重要轉(zhuǎn)變是“在線音樂(lè)服務(wù)收入超過(guò)在線娛樂(lè)服務(wù)”，具體數(shù)據(jù)為前者實(shí)現(xiàn)收入42.5億元，同比增長(zhǎng)47.6%，后者實(shí)現(xiàn)收入30.4億元，同比下降24.6%。

騰訊音樂(lè)強(qiáng)調(diào)稱“這是公司發(fā)展道路上的一個(gè)重大里程碑”。

而從運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)上可以看出，在線音樂(lè)服務(wù)業(yè)務(wù)用戶數(shù)據(jù)表現(xiàn)活躍，其中上半年在線音樂(lè)付費(fèi)用戶數(shù)達(dá)到99.4百萬(wàn)人，同比提升20.2%，同時(shí)單個(gè)付費(fèi)用戶月均收入實(shí)現(xiàn)9.7元，同比提升14.1%。而社交娛樂(lè)服務(wù)這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均出現(xiàn)了不同程度的下滑。

不過(guò)騰訊音樂(lè)解釋稱，在線娛樂(lè)服務(wù)表現(xiàn)萎靡，是因?yàn)楣局鲃?dòng)采取了一些服務(wù)提升與風(fēng)控管理措施，這包括調(diào)整某些直播功能，以及實(shí)施更嚴(yán)格的合規(guī)程序。騰訊音樂(lè)強(qiáng)調(diào)這些措施將貫徹到2023年全年，并預(yù)計(jì)2023年第三季度公司收入仍會(huì)下降低至中十幾個(gè)百分點(diǎn)，而且這一幅度可能延續(xù)到全年。不過(guò)2023年公司凈利潤(rùn)仍然會(huì)實(shí)現(xiàn)同比提升。

其次，降本增效方面。

報(bào)告期內(nèi)，騰訊音樂(lè)在毛利率提升4.4個(gè)百分點(diǎn)至34.3%的同時(shí)，有效壓縮了相關(guān)費(fèi)用開支。其中，一般及行政開支下降6.3%至10.4億元，主體要得益于人效提升及去年有二次上市費(fèi)用；銷售及推廣開支下降30.4%至2.11億元，其受益于減少效果廣告與增加品牌廣告的優(yōu)化。

上述費(fèi)用的壓縮使得騰訊音樂(lè)的經(jīng)營(yíng)開支總額同比下降11.4%至12.6億元，占總收入的百分比從去年同期的20.5%下降至17.2%。

在降本增效下的驅(qū)動(dòng)下，騰訊音樂(lè)上半年凈利潤(rùn)為17.8%，較去年同期的12.4%凈提升5.4個(gè)百分點(diǎn)。盈利能力的顯著提升進(jìn)而推動(dòng)了騰訊音樂(lè)凈利潤(rùn)的大漲。

財(cái)報(bào)發(fā)布次日，騰訊音樂(lè)開盤微漲2%。

節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為，騰訊音樂(lè)在國(guó)內(nèi)數(shù)字音樂(lè)的地位領(lǐng)先，布局多元的產(chǎn)品能有效滿足用戶對(duì)在線音樂(lè)的消費(fèi)，公司也將受益于用戶對(duì)音樂(lè)版權(quán)意識(shí)的提高持續(xù)成長(zhǎng)。上半年，騰訊音樂(lè)的在線音樂(lè)付費(fèi)率達(dá)到創(chuàng)新高的16.7%，也就是說(shuō)10個(gè)聽音樂(lè)的人，僅有不到2人付費(fèi)，這一水平明顯還有巨大的增長(zhǎng)潛力。

作者/五洲

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