21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 賀泓源 北京報(bào)道

安踏集團(tuán)正在進(jìn)入新階段。

半年報(bào)顯示，上半年，該公司營(yíng)收296.5億元，同比增長(zhǎng)14.2%；歸母凈利潤(rùn)52.64億元，同比增長(zhǎng)39.8%。

作為對(duì)比，同期，李寧營(yíng)收140.2億元，同比增長(zhǎng)13.0%；凈利潤(rùn)下滑3.1%至21.2億元。上半年，阿迪達(dá)斯中國(guó)營(yíng)收16.50億歐元（按6月30日匯率折算約人民幣130億元）。

這意味著，上半年，安踏營(yíng)收體量超過李寧與阿迪達(dá)斯中國(guó)的總和。如此局面下，在中國(guó)市場(chǎng)，與安踏互有勝負(fù)的唯有耐克。

這是安踏的終極對(duì)手。

Fila成為了安踏利潤(rùn)大頭。圖片來源：公司財(cái)報(bào)

差距拉大

安踏超過李寧、阿迪達(dá)斯，有著一定節(jié)奏。

2014年至 2018 年，安踏實(shí)施“單聚焦、多品牌、全渠道”發(fā)展戰(zhàn)略。2009年收購(gòu)Fila，標(biāo)志其多品牌的開端，后陸續(xù)收購(gòu)Sprandi、Descente、Kingkow 以及 Kolon Sport，逐步發(fā)展成為多品牌集團(tuán)。在管理架構(gòu)上，安踏采用事業(yè)部制度進(jìn)行多品牌運(yùn)作，各個(gè)事業(yè)部分別負(fù)責(zé)各自品牌的研發(fā)設(shè)計(jì)、訂貨、電商運(yùn)營(yíng)，該公司為各個(gè)事業(yè)部提供法務(wù)、信息、物流等綜合性支持工作。

進(jìn)入2019年后，安踏步入新階段。契機(jī)之一在于，2019年，安踏聯(lián)合財(cái)團(tuán)收購(gòu)Amer Sports，安踏持有合營(yíng)公司權(quán)益比例達(dá)到52.7%。Amer Sports擁有戶外、球類和健身器材三大業(yè)務(wù)板塊，旗下?lián)碛蠥rc’teryx 始祖鳥、Wilson 威爾森、Salomon 薩羅蒙等多個(gè)專業(yè)運(yùn)動(dòng)裝備品牌。

隨著Amer運(yùn)作的不斷推進(jìn)，2021年，安踏明確下一步的發(fā)展目標(biāo)，將“單聚焦、多品牌、全渠道”升級(jí)為“單聚焦、多品牌、全球化”。

客觀上，多品牌戰(zhàn)略托起了安踏業(yè)績(jī)。上半年，安踏品牌營(yíng)收同比增長(zhǎng)6.1%至141.7億元，毛利率55.8%，微增0.7pct ；FILA增長(zhǎng)則帶動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)，同期，該品牌營(yíng)收同比增長(zhǎng)13.5%至122.3億元，毛利率同比增長(zhǎng)0.6pct至69.2% ；戶外運(yùn)動(dòng)品牌群（包括Descente 和 Kolon Sport ）營(yíng)收同比增長(zhǎng)77.6%至32.5億元，毛利率同比略下降0.8pct至73.4% 。綜合上述影響，安踏集團(tuán)毛利率同比增加1.3pct至63.3% 。同期，李寧毛利率同比下降1.2pct至48.8%。

安踏、李寧在毛利率上差距拉大重要因素就在于，秉持“單品牌、多品類、多渠道”策略的李寧，在頭部品牌上溢價(jià)并不如多品牌的安踏。市場(chǎng)變化下，李寧電商折扣加深以及渠道組合變化，最終拖累了整體毛利率。 從營(yíng)收來看，李寧整體營(yíng)收還不如安踏單品牌營(yíng)收 。

阿迪達(dá)斯在華“跌落”則又是另一個(gè)故事。

一方面，國(guó)潮崛起確實(shí)是變量。與2008年北京奧運(yùn)會(huì)舉辦前期國(guó)產(chǎn)品牌在低線城市大幅擴(kuò)張不同，當(dāng)下國(guó)產(chǎn)品牌的加速增長(zhǎng)呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的趨勢(shì)。譬如，以耐克、阿迪達(dá)斯作為國(guó)際品牌代表，安踏、李寧、特步、361度作為本土品牌代表，統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從2020年二季度開始至今，本土品牌的季度流水增長(zhǎng)速度始終高于國(guó)際品牌。

阿迪達(dá)斯大中華區(qū)董事總經(jīng)理蕭家樂就向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者坦承，面對(duì)中國(guó)國(guó)潮文化興起，阿迪達(dá)斯產(chǎn)品沒有很好地吸納這些新鮮元素，更好融入中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)。

另一頭， 阿迪達(dá)斯運(yùn)營(yíng)本身存在著問題。隨著該公司終止其與Yeezy簽訂的價(jià)值數(shù)十億美元的協(xié)議，使阿迪達(dá)斯收益立即減少近半。據(jù)摩根士丹利(Morgan Stanley)估計(jì)，截至合作關(guān)系解除時(shí)，阿迪達(dá)斯總收入的8%和利潤(rùn)的40%都來自Yeezy。失去Yeezy，帶來的后遺癥還包括，高企的庫(kù)存。

財(cái)報(bào)顯示，二季度，阿迪達(dá)斯?fàn)I收53.43億歐元，同比下滑5%；凈利潤(rùn)8400萬(wàn)歐元，同比大幅下降71%。同期，庫(kù)存55.4億歐元，同比增長(zhǎng)1%。分區(qū)域來看，EMEA市場(chǎng)（歐洲、中東、非洲）營(yíng)收19.8億歐元，同比下降5%；北美市場(chǎng)營(yíng)收13.99億歐元，同比下滑18%；亞太市場(chǎng)營(yíng)收5.5億歐元，與去年同期持平；拉美市場(chǎng)同比增長(zhǎng)16%至5.96億歐元。

對(duì)阿迪達(dá)斯來說，好消息在于大中華區(qū)終于止住頹勢(shì)，銷售額同比增長(zhǎng)7%至7.66億歐元。此前，阿迪達(dá)斯大中華區(qū)已經(jīng)連續(xù)八個(gè)財(cái)季業(yè)績(jī)下滑。

但這與安踏增速相比，相形見絀。

真正對(duì)手

目前，在中國(guó)市場(chǎng)能對(duì)安踏構(gòu)成挑戰(zhàn)的只有耐克。

6月30日，耐克披露截至2023年5月31日的2023財(cái)年及第四季度業(yè)績(jī)。其中，該財(cái)年收入512.2億美元，同比增長(zhǎng)10%；凈利潤(rùn)50.7億美元，同比下滑16%。四季度收入128.3億美元，同比增長(zhǎng)5%；凈利潤(rùn)10.3億美元，同比下滑28%。

分區(qū)域看，第四財(cái)季，耐克北美地區(qū)收入53.6億美元，同比增長(zhǎng)5%；EMEA地區(qū)收入33.5億美元，同比增長(zhǎng)3%（剔除匯率影響增長(zhǎng)7%）；APLA（亞太、拉美）地區(qū)收入17.0億美元，同比增長(zhǎng)1%（剔除匯率影響增長(zhǎng)6%）。

大中華區(qū)業(yè)績(jī)則成為耐克亮點(diǎn)。第四財(cái)季，該板塊營(yíng)收18.1億美元，同比增長(zhǎng)16%（剔除匯率影響增長(zhǎng)25%）， 連續(xù)三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。從全年來看，耐克大中華區(qū)營(yíng)收72.48億美元，在匯率不變的基礎(chǔ)上較去年同期增長(zhǎng)4%。

此外，第四季度，耐克大中華區(qū)息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)70%至5.29億美元，受此推動(dòng)，大中華區(qū)息稅前利潤(rùn)率提升9.3個(gè)百分點(diǎn)，其余各市場(chǎng)利潤(rùn)率均有小幅下降。

另外，從庫(kù)存來看，大中華區(qū)庫(kù)存量下降雙位數(shù)，庫(kù)存金額也持續(xù)在下降。據(jù)耐克披露，第四財(cái)季在華實(shí)現(xiàn)了八個(gè)季度以來最高水平的全價(jià)銷售。

需要注意的是，從集團(tuán)營(yíng)收來看，安踏在華已超越耐克。從2022年12月1日—2023年5月31日，耐克營(yíng)收38.04億美元（約合274.9億元人民幣）。但從單品牌來看，安踏集團(tuán)無一品牌達(dá)到耐克品牌量級(jí)。

拋開營(yíng)收口徑，就品牌力來看，據(jù)識(shí)貨8月前三大產(chǎn)品合計(jì)銷量來看，耐克(含Jordan)繼續(xù)處于第一位(22.4萬(wàn)件)，第二名阿迪達(dá)斯(含三葉草)3.8 萬(wàn)件;本土品牌中李寧的銷量最高，為 9.4 萬(wàn)件，領(lǐng)先于 361 度(2.5 萬(wàn)件)、安踏(1.3 萬(wàn)件)、特步(0.5 萬(wàn)件)，超過阿迪(含三葉草)。 耐克遠(yuǎn)超安踏。

而耐克也在做著調(diào)整。

耐克集團(tuán)副總裁、大中華區(qū)總經(jīng)理董煒告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，中國(guó)市場(chǎng)已成耐克全球創(chuàng)新研發(fā)的前沿，更是最重要的市場(chǎng)之一。耐克中國(guó)在物流、渠道、產(chǎn)品端，均有變化。另外，她認(rèn)為，數(shù)字化業(yè)務(wù)、服裝業(yè)務(wù)、女性和兒童業(yè)務(wù)是耐克在華增長(zhǎng)新空間。

對(duì)安踏來說，單品牌為主的耐克，能做到如此規(guī)模，代表著多品牌不一定是唯一道路，更凸顯安踏在頂級(jí)品牌上的缺乏。

由此，全球性頂級(jí)品牌之爭(zhēng)，成為安踏的終極戰(zhàn)場(chǎng)。該公司也在做著努力。譬如，其收購(gòu)了Amer 。

Amer旗下知名定價(jià)高端戶外品牌始祖鳥，于1989年憑借專業(yè)登山護(hù)具起家，正在走向多元化。目前，始祖鳥品牌服飾主要可以劃分為四個(gè)系列，分別是專業(yè)戶外、城市休閑、面向高端商務(wù)人士的Veilance，以及面向年輕潮流人士的System_A。各個(gè)系列中定價(jià)最高的為Veilance系列，單品最高價(jià)格達(dá)20000元，城市休閑系列中的暢銷款售價(jià)為8800元 。在安踏收購(gòu)Amer當(dāng)年（2019年），始祖鳥中國(guó)收入增長(zhǎng)96%至8.29億元。

除始祖鳥外，Amer還擁有威爾森、薩羅蒙等全球性品牌。此前，安踏針對(duì)Amer發(fā)展提出“5個(gè)10億歐元”的計(jì)劃，即力爭(zhēng)2024年始祖鳥、威爾森、薩羅蒙、中國(guó)市場(chǎng)、DTC 渠道分別實(shí)現(xiàn)10億歐元的銷售額。

今年上半年，Amer Sports營(yíng)收增長(zhǎng)37.2%至132.7億元，EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)）增長(zhǎng)149.2%至17.8億元。 但受Peak Performance 一次性減值影響，上半年Amer虧損5.16億元，剔除有關(guān)一次性事項(xiàng)，Amer基本實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

種種跡象都在表明安踏正在加大對(duì)Amer的投入。

9月7日，有報(bào)道稱Amer Sports已向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）遞交保密上市申請(qǐng)，最快明年初上市，并尋求估值最多達(dá)100億美元。報(bào)道引述知情人士指出，Amer Sports欲透過IPO集資逾10億美元，視乎市況或?qū)で蠹Y最多30億美元。對(duì)此，安踏回應(yīng)不予置評(píng)。

總體來看，安踏正往頂級(jí)品牌之路加速，但似乎落點(diǎn)還是以收購(gòu)品牌為主。

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