來源：中新經緯 作者：羅琨 肖立群

券商發債熱情仍在持續。近日，長江證券公告稱，獲中國證監會批復，公開發行面值總額不超過200億元的公司債券。

在近期發布的公司債募集說明書中，長江證券坦言，證券行業的各個業務領域均面臨激烈的競爭。此外，銀行、信托、保險等金融機構也逐漸參與證券承銷、財務顧問、資產管理等業務，分流證券公司客戶資源。如公司不能在激烈的競爭環境中快速提高自身的資本實力、抓住發展機遇，將可能面臨業務規模萎縮、盈利能力下滑等經營壓力。

長江證券存續債市值超400億元

Wind數據顯示，目前長江證券存續債市值421.92億元，主體評級為AAA。

聯合資信在今年10月19日出具的評級報告中指出，需對公司流動性管理保持關注。2020年-2023年6月末，公司全部債務波動增長，自有資產負債率較高，且1年內到期的債務占比較高，需對流動性管理情況保持關注。

從2023年半年報來看，長江證券賬上貨幣資金為456.01億元，負債合計為1375.03億元，較上年末增加93.78億元，增幅為7.32%。其中長期負債占比29.46%，資產負債率為80.04%。

相比去年營收凈利雙降，今年上半年長江證券營業總收入38.32億元，同比增長34.64%，歸母凈利潤11.06億元，同比增長38.34%。

此外，上述評級報告還指出，長江證券的合規管理需不斷加強。2020年-2023年6月末，證券行業監管趨嚴，公司及其子公司存在被采取監管措施的情況，內控及合規管理仍需不斷加強。

中信證券年內發債逼近千億

Wind數據顯示，年初至今，73家券商在中國境內總計發行債券規模1.17萬億元，相比去年同期增長21%。不過境外發債則出現降溫，從去年同期的45億美元下降至28億美元。

十家券商發債規模超過400億元，其中中信證券境內發債規模達955億元，位列行業第一，緊隨其后的是招商證券761億元、國信證券674億元。

Wind數據顯示，大部分券商賬上貨幣資金充裕。以發債規模前五名的券商看，截至上半年，中信證券賬上有3480億元貨幣資金，招商證券、中信證券、廣發證券三家也超過千億，貨幣資金相對較少的國信證券有672億元。

中央財經大學教授李國平向中新經緯表示，券商大量發行債券主要受到三方面因素的影響，一是作為資金密集型行業，券商的經營需要大量的資本。因此，券商業務發展需要大量的資金，券商可以通過發債補充資本，增強資產流動性;二是在目前中國寬松的貨幣政策環境下，市場利率水平總體較低，券商可以通過發債融資，降低融資成本;三是目前權益市場低迷，以配股、定向增發等方式進行權益融資不太容易被投資者等各方面接受。

今年8月27日，證監會提出，對于金融行業上市公司或者其他行業大市值上市公司的大額再融資，實施預溝通機制，關注融資必要性和發行時機。對于資金的使用規范，證監會表示，引導上市公司合理確定再融資規模，嚴格執行融資間隔期要求，審核中將對前次募集資金是否基本使用完畢，前次募集資金項目是否達到預期效益等予以重點關注。

李國平指出，目前中國經濟持續好轉，經濟全面復蘇之后，券商的各項業務應該會迎來比較好的發展機會。券商通過發債大量籌集資金，有助于券商未來把握住這些機會。

不過，在香頌資本執行董事沈萌看來，券商大規模發債后，在當前的市場環境之下，這些資金能否較為安全地獲得更多的收益還存在疑問。“錢多了，但是市場上賺錢的機會不多，這種情況之下反而會對資金產生更多的潛在風險。”沈萌說。

關鍵詞： 券商 長江證券 中信證券 資金