近期商品市場波動劇烈，在高位回調接近一個月以后，上周顯示出逐漸企穩之意。而國際大豆本身基本面偏強，短期商品有所企穩后顯示出更強的修復意愿，主力11月合約經過4個交易日的反彈再次站上1400美分/蒲式耳一線，將前一周跌幅全部收回。國內連粕同樣大幅反彈，主力合約M2209已從近期低點3674元/噸上漲8.7%，回到4000元/噸關口附近，走勢強于豆油。

中州期貨豆類分析師吳曉杰告訴期貨日報記者，前期豆粕下跌多受外圍因素影響，包括美聯儲繼續加息預期和經濟衰退猜想、市場情緒悲觀、油脂大幅深跌等，而美豆和豆粕本身基本面偏多，在前期下跌中表現相對抗跌。因此，在商品整體出現觸底反彈跡象時，油籽蛋白市場尤為強勁。

“美國最新大豆生長優良率繼續下降2個百分點，且預計近期大豆產區天氣將變得炎熱干燥，國際原油期貨走強及美元回落提振大豆市場看漲人氣，CBOT大豆止跌反彈，國內豆粕期貨跟隨反彈。”徽商期貨油料分析師張應鋼稱。

事實上，經歷了這一輪大跌后，國內油廠榨利倒掛程度加深，虧損嚴重，導致未來2—3個月國內買船和到港預估不斷下調，豆類油粕都存在去庫預期，支撐現貨挺價。張應鋼表示，進口大豆到港減少且壓榨量有所下滑，豆粕產量下降且因價格回落后下游隨買隨用保持觀望心態，豆粕成交量有限。同時豆油深跌令油廠壓榨虧損擴大，加之美豆期價止跌反彈，成本端受到支撐使得油廠挺粕意愿增強。據飼料行業信息網統計數據顯示，截至7月8日，沿海地區43%蛋白豆粕價格為4146元/噸，較前一周的4123元/噸上漲23元/噸。

“此外，7月8日，華北地區報出10—1月遠月基差高達500元/噸，報價之高令人咂舌。而遠月基差偏強預期也支持豆粕9—1合約正套邏輯，月差繼續看漲，上方區間暫看300—350元/噸。”吳曉杰補充稱，目前看來，7月美聯儲仍有議息會議，市場關于繼續加息75個基點的預期和美元不斷走強的現實對商品的壓力并未完全解除，宏觀究竟是否確認底部仍需觀察。基本面方面，目前美豆新作進入關鍵生長期，在新作播種面積超預期下調后市場將對產區天氣更加敏感，關注產區天氣變化及其對盤面的上漲驅動。在沒有看到更多天氣惡化的消息前，暫維持振蕩觀點。

國泰君安期貨油脂油料分析師吳光靜也表示，目前美豆產區天氣不完美，后期存在“天氣市”可能性，若出現不利天氣，引發市場對于產量擔憂，可能激發價格上漲。豆粕需求端雖然偏弱，但是如果出現“天氣市”引發美豆供應端矛盾突出，對于階段性行情而言，屆時主要矛盾或聚焦供應端，需求端或成為次要矛盾，可能更多影響現貨及基差。因此，她認為連豆粕期價或仍有上漲空間。

在張應鋼看來，國內油廠庫存壓力減輕，8—9月大豆到港量減少，以及下游養殖市場特別是生豬價格的大幅上漲會增加補欄的積極性，或提振豆粕的飼料需求，豆粕價格仍有進一步反彈的動能。

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