美團業績前瞻：料連續四季經調整凈虧損，但股價有機會尋求支撐

美團(3690.HK)將于明日公布截至今年九月底止的第三季業績，受疫情及監管等因素影響，外界預計美團連續第四季錄得經調整凈虧損，且虧損較前三季進一步擴大，按年或由盈轉虧。市場料非國際財務報告準則虧損介乎51.35億至69.24億元人民幣。收入介乎460.66億至490億元人民幣，按年增加30.1%至38.4%。

據彭博綜合券商預測，第三季度美團整體營收同比上漲37.2%至485億元：

外賣收入預計達到264.1億元，按年增長27.6%;

到店、酒店和旅游收入預計為85.4億元，按年增長31.8%;

新業務收入預計為137億元，按年增長66.5%。

前兩項收入預計依然保持穩健增長，顯示需求端表現平穩，而且期內考慮國慶長假外出消費和旅行增加對收入有所貢獻。中信證券預估美團第三季度外賣日均訂單量同比增26%，收入同比增加28%，外賣整體毛利率同比降0.5個百分點至14.4%。

只是以上收入在部分地區的業務或因為疫情而受限，美團優選、美團閃購和美團買菜等新業務仍將維持虧損狀態，加上各項業務向用戶端持續輸出補貼，外賣騎手更高的福利待遇，導致外賣業務成本增加。按照整體預估，美團可能會遭遇上市以來的最大季度運營虧損。

上季度財報回顧

今年第二季度美團營收437.6億元，同比增長77%，環比增長18.2%，主要由于餐飲外賣的增長所推動;經營虧損錄得-32.5億元，同比下降249.5%，主要由于新業務虧損低于預期;交易用戶數錄得6.28億，同比增長27.8%。

在上次的財報中，美團并未正面披露美團部分新業務的發展進度，但最新季度的新業務虧損預計仍將持續甚至擴大，除了社區團購的擴張外，美團打車“復出”后還在加大補貼力度爭奪運力，事實證明自7月份以來新用戶增速強勁，但和其他打車平臺一樣，要持續打開市場就離不開燒錢模式。

ATFX指出，周三美團錄得了連續五個交易日下跌后的反彈，為漲幅最大的恒生成份股，此前的連跌也累計走低超過10%，已經部分反映了三季度財報或延續虧損的結果。如果第三季度利潤率基本符合預期，主營業務收入保持平穩的同時，新業務方面有所進展，也可能不會對股價帶來明顯的拖累。

美團前期股價因遭到反壟斷調查處罰而大幅走低，所以政策面趨穩下，估值修復也是市場所關注的，所以借財報表現可以吸引資金的進一步布局。從技術上看，當前日圖形成雙重頂形態，能否守住263港元的頸線位置，也是50日均線所在處，將決定走勢是進是退，若可以借此反彈，那么展望重回20均線的280港元上方并展望形態頂部的300港元位置。

關鍵詞： 上漲 同比 37 2% 美團連續第四季 凈虧損