市場(chǎng)情緒與政策共振下，高分紅資產(chǎn)成為資金關(guān)注焦點(diǎn)。

8月13日，A股滬指突破3674.4點(diǎn)，創(chuàng)近四年新高。隨著上市公司陸續(xù)發(fā)布中期業(yè)績(jī)報(bào)告，多家大手筆分紅的公司也將A股中期分紅熱度再度推高。

據(jù)Wind不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前約50家上市公司披露中期分紅預(yù)案，其中擬現(xiàn)金分紅的46家公司，分紅總額超過(guò)720億元。

(資料圖)

行業(yè)人士對(duì)記者稱，A股“現(xiàn)金回報(bào)”生態(tài)加速成型。然而，紅利資產(chǎn)中，不同板塊也將出現(xiàn)分化，如能源、金融、消費(fèi)、公用事業(yè)等不同行業(yè)的分紅差異，折射出不同領(lǐng)域的經(jīng)營(yíng)邏輯與市場(chǎng)預(yù)期。

在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，投資者對(duì)于穩(wěn)定收益的需求增加，高分紅股票的吸引力也隨之提升。低利率環(huán)境持續(xù)，投資者開(kāi)始重新評(píng)估投資選擇。優(yōu)質(zhì)公司的股權(quán)不僅提供穩(wěn)定的股息率，還具有潛在的成長(zhǎng)價(jià)值。因此，紅利性投資將逐漸替代穩(wěn)定成長(zhǎng)類投資，成為公募基金主動(dòng)權(quán)益配置的重要基石。

紅利資產(chǎn)持續(xù)火熱

隨著上市公司分紅勁頭持續(xù)增強(qiáng)，二級(jí)市場(chǎng)上，紅利資產(chǎn)和紅利風(fēng)格備受關(guān)注，高股息紅利資產(chǎn)憑借其穩(wěn)定現(xiàn)金流和低估值特性，成為資金“避險(xiǎn)港灣”。

截至8月13日收盤(pán)，恒生港股通高股息低波動(dòng)指數(shù)上漲0.35%，中證紅利低波動(dòng)指數(shù)在去年創(chuàng)新高并累計(jì)大漲近18%的基礎(chǔ)上，今年漲勢(shì)持續(xù)，年內(nèi)漲幅約3.4%。

具體到紅利基金方面，從年內(nèi)ETF（交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）的場(chǎng)內(nèi)份額變化來(lái)看，資金持續(xù)流向紅利資產(chǎn)以加強(qiáng)“防御”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，紅利低波50ETF年內(nèi)凈流入額超80億元。

全市場(chǎng)范圍內(nèi)，銀行、機(jī)器人、軍工等主題ETF年內(nèi)份額增長(zhǎng)超過(guò)100億份，其次，年內(nèi)增長(zhǎng)超50億份的ETF中，2只紅利低波ETF在列。

紅利產(chǎn)品火熱的背后，離不開(kāi)上市公司分紅額大增的支撐。不只是今年上半年，上市公司中期分紅總額超過(guò)720億元。政策引導(dǎo)之下，自去年開(kāi)始上市公司分紅更加積極。日前，中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年全年分紅規(guī)模達(dá)2.4萬(wàn)億元，較2023年度增加9%。

蘇商銀行特約研究員武澤偉對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析稱，紅利風(fēng)格本身屬于防守性資產(chǎn)，投資者追求的是確定性的分紅收益。當(dāng)前市場(chǎng)回暖明顯，疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的雙重驅(qū)動(dòng)，周期制造類紅利資產(chǎn)值得被重點(diǎn)關(guān)注，其次消費(fèi)類、銀行與公用事業(yè)類紅利資產(chǎn)也將維持溫和上行態(tài)勢(shì)。

分紅現(xiàn)差異

具體看來(lái)，不同行業(yè)也呈現(xiàn)出分紅差異。

截至目前，今年上半年大手筆分紅的公司中，能源、周期行業(yè)龍頭公司占比較多。

其中，寧德時(shí)代、東方雨虹、藏格礦業(yè)（000408.SZ）分別擬“10派10.07元”“10派9.25元”和“10派10元”，擬派現(xiàn)總額將達(dá)到45.68億元、22.1億元和15.69億元。

同時(shí)，部分消費(fèi)類公司也出現(xiàn)了大手筆分紅，如東鵬飲料（605499.SH）、華利集團(tuán)（300979.SZ）的中期派現(xiàn)總額預(yù)計(jì)超10億元。道道全（002852.SZ）也披露了高比例分紅。該公司中期分紅預(yù)案為擬“10派1.76元”，預(yù)計(jì)派現(xiàn)金額6053.84萬(wàn)元。公司現(xiàn)金分紅和股份回購(gòu)總額占上半年合并報(bào)表下凈利潤(rùn)的比例為33.45%，占當(dāng)期母公司凈利潤(rùn)比例超七成。

此外，金融行業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)是分紅的主力軍。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2024年A股上市銀行分紅超6300億元。

目前，A股上市銀行中首個(gè)發(fā)布2025年中期現(xiàn)金分紅方案的常熟銀行將這一趨勢(shì)延續(xù)。該行最新披露，中期利潤(rùn)分配方案為擬“10派1.5元”，累計(jì)派現(xiàn)4.97億元。這是常熟銀行2016年在A股上市以來(lái)，首次推出中期分紅。

蘇州大學(xué)商學(xué)院副教授范堯堯?qū)Φ谝回?cái)經(jīng)分析，行業(yè)特性決定分紅能力，傳統(tǒng)行業(yè)與成長(zhǎng)型企業(yè)的分紅策略呈現(xiàn)顯著差異。能源、金融等傳統(tǒng)行業(yè)憑借穩(wěn)定的現(xiàn)金流和較低的資本開(kāi)支需求，維持較高分紅水平。典型如煤炭行業(yè)，中國(guó)神華依托資源優(yōu)勢(shì)，近年分紅率持續(xù)保持在8%以上；銀行業(yè)方面，工商銀行等國(guó)有大行在滿足監(jiān)管要求后，將超額利潤(rùn)的30%以上用于分紅。基于2025年弱復(fù)蘇預(yù)期，建議以高股息能源金融股構(gòu)建防御基礎(chǔ)，同時(shí)配置研發(fā)領(lǐng)先的科技成長(zhǎng)股把握彈性機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)收益與成長(zhǎng)的平衡。

國(guó)海證券分析稱，紅利資產(chǎn)作為底倉(cāng)配置的價(jià)值仍存，但投資邏輯需要被重新審視，建議配置更能受益于本輪經(jīng)濟(jì)修復(fù)的“順周期”方向。

國(guó)海證券進(jìn)一步將紅利資產(chǎn)分為三大類，其中順PPI周期的上游資源類紅利資產(chǎn)，在工業(yè)品價(jià)格承壓的背景下尚處于逆風(fēng)期；而與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度較低的公用事業(yè)類紅利資產(chǎn)，雖有防御價(jià)值但彈性或有不足。

市場(chǎng)“牛味”能否延續(xù)

自去年9月底宏觀政策全面轉(zhuǎn)向后，A股市場(chǎng)掀起了一輪估值修復(fù)浪潮，那些長(zhǎng)期被低估的上市公司迎來(lái)了價(jià)值回歸的契機(jī)，不少龍頭公司的股價(jià)更是實(shí)現(xiàn)翻倍，銀行、醫(yī)藥等板塊的漲幅也接近50%。

資深私人銀行家黃凡對(duì)記者分析，當(dāng)前投資者情緒改善與風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，增量資金入場(chǎng)意愿明顯增強(qiáng)，而A股估值依然處于歷史相對(duì)低位，向上依然有不少空間。宏觀政策寬松在持續(xù)，貨幣政策持續(xù)釋放流動(dòng)性，財(cái)政政策加碼支持資本市場(chǎng)發(fā)展，A股必將持續(xù)走牛，而中美之間的關(guān)稅博弈目前已經(jīng)由“脫鉤”走向“分流中重構(gòu)合作”，市場(chǎng)面臨的不確定性正在減弱。

“預(yù)期在下一階段，‘反內(nèi)卷’進(jìn)程中的紅利行業(yè)將備受矚目。”黃凡分析，如供給側(cè)出清明確的鋼鐵、光伏設(shè)備、玻纖等行業(yè)的龍頭公司受益于產(chǎn)能收縮與議價(jià)力提升，業(yè)績(jī)會(huì)有明顯改善；而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)加速轉(zhuǎn)型升級(jí)是大趨勢(shì)，因此高端制造、人工智能、半導(dǎo)體、新能源等領(lǐng)域表現(xiàn)值得預(yù)期。

從估值角度來(lái)看，盡管市場(chǎng)經(jīng)歷前期上漲后，估值修復(fù)至相對(duì)較高水平，但后續(xù)仍具備上行潛力。武澤偉分析，當(dāng)前萬(wàn)得全A滾動(dòng)市盈率為20.81%，處于近10年以來(lái)81.41%歷史分位數(shù)；上證指數(shù)滾動(dòng)市盈率為15.70%，處于近10年以來(lái)83.95%歷史分位數(shù)。

武澤偉認(rèn)為，紅利資產(chǎn)雖有上漲，但相比股市整體收益相對(duì)落后，因其與大盤(pán)、價(jià)值風(fēng)格高度重合，彈性較小。但不論如何，當(dāng)前市場(chǎng)仍處于動(dòng)態(tài)變化中，各板塊、各風(fēng)格資產(chǎn)的表現(xiàn)將在多種因素交織下持續(xù)演繹，投資者需密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)、政策動(dòng)態(tài)及行業(yè)趨勢(shì)，以把握投資機(jī)會(huì)。

關(guān)鍵詞： 分紅 公司 上市公司 紅利 中期 持續(xù) 資