（以下內(nèi)容從開源證券《農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：生豬板塊回調(diào)繼續(xù)積極配置，寵物食品出口量同比延續(xù)增長》研報附件原文摘錄）周觀察：生豬板塊回調(diào)繼續(xù)積極配置，寵物食品出口量同比延續(xù)增長豬價低位運行，政策及疫病雙重催化，生豬板塊投資邏輯持續(xù)強化。據(jù)涌益咨詢，截至2025年9月21日，全國生豬均價12.71元/公斤，周環(huán)比-0.50元/公斤，同比-5.73元/公斤。截至2025年9月18日，涌益樣本生豬出欄均重128.45公斤/頭，周環(huán)比+0.13公斤/頭，同比+2.49公斤/頭，150kg肥豬較120kg標豬溢價0.32元/公斤（周環(huán)比+0.06元/公斤）。受政策端控產(chǎn)能限二育、疫情擴散及散戶恐慌影響，豬價持續(xù)低位運行驅(qū)動產(chǎn)能去化，當前時點生豬板塊受政策及疫病雙重催化，政策端，9月16日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部召開豬企座談會進一步落實頭部豬企及各省能繁去化目標，預計后市政策端持續(xù)強力執(zhí)行落地強化生豬板塊去化預期并帶來實質(zhì)性去化；疫病端，南方非瘟擴散或驅(qū)動秋冬季行業(yè)能繁去化加速，生豬板塊階段性回調(diào)后仍值得長線布局，建議積極配置。8月寵物食品出口量同比增長，出口單價同比承壓環(huán)比修復。據(jù)海關(guān)總署，2025年8月我國寵物食品出口金額1.17億美元，yoy-15.86%，mom-10.19%，出口單價3.96美元/kg，環(huán)比+0.81%，出口量3.31萬噸，yoy+3.53%。寵物食品出口量同比延續(xù)增長，出口單價受2024年同期高基數(shù)影響短期承壓但環(huán)比單價持續(xù)修復向上，寵物食品出口整體延續(xù)景氣態(tài)勢。周觀點：生豬投資邏輯邊際改善，寵物板塊國貨崛起邏輯持續(xù)強化基本面政策面雙輪驅(qū)動2025H2豬價環(huán)比上行，生豬投資邏輯邊際改善。推薦：牧原股份、溫氏股份、巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份、天康生物等。飼料板塊國內(nèi)市場受益禽畜后周期，海外強勁需求支撐價格。推薦：海大集團、新希望等。消費升級疊加關(guān)稅壁壘，寵物板塊國貨崛起邏輯持續(xù)強化。推薦：乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份。本周市場表現(xiàn)（9.15-9.19）：農(nóng)業(yè)跑輸大盤1.40個百分點本周上證指數(shù)下跌1.30%，農(nóng)業(yè)指數(shù)下跌2.70%，跑輸大盤1.40個百分點。個股來看，生物股份（+9.36%）、雪榕生物（+7.64%）、天馬科技（+3.90%）領(lǐng)漲。本周價格跟蹤（9.15-9.19）：本周牛肉、黃羽雞等農(nóng)產(chǎn)品價格環(huán)比上漲9月19日全國外三元生豬均價為12.68元/kg，較上周下跌0.66元/kg；仔豬均價為22.38元/kg，較上周下跌1.57元/kg；白條肉均價16.88元/kg，較上周下跌0.79元/kg。9月19日豬料比價為3.80:1。自繁自養(yǎng)頭均利潤-24.44元/頭，環(huán)比-41.29元/頭；外購仔豬頭均利潤-199.31元/頭，環(huán)比-37.38元/頭。風險提示：宏觀經(jīng)濟下行，消費持續(xù)低迷，動物疫病不確定性等。

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