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本周市場反復折返跑，感覺上下兩難，場內資金一方面對于科技、人工智能的關注度越來越高，另一方面對于擁擠度過高、大股東減持等泡沫現象又有所擔憂，這使得市場的操作和盈利難度有所增加。

與此同時，進入四月后大量年報與季報推出，傳統行業在經歷了艱難的2022年后都面臨一份難看的年報。雖說利空出盡是利多，但在利空沒有出盡前，場內資金也不敢急于出手。同時，看一二月份的工業企業利潤數值，整體經濟復蘇的力度仍在預期狀態中，沒有驚喜，而出口的回落和消費復蘇的緩慢讓資金追高有所謹慎。

不過，隨著春暖花開，開工的加速和地產銷售數據的復蘇，我們相信二季度經濟的復蘇將更有力度。同時隨著年報利空釋放后，會有更多行業在二季度有較好的同比數據。當然最讓人期待的是銀行端幾萬億活期理財面對的資產荒，這些資金嗷嗷待哺，一旦市場有所表現，相信會有大量新增資金直接或間接入市，屆時也許市場有望迎來更好的表現。

操作上，人工智能作為新生產力的突破口一定是機會多多，只是時機上或許現在有些性價比不足，等待一下適當增加些盈利波段是當下不錯的選擇;至于消費、周期的進一步復蘇尚需時日，不過大量高分紅的托底至少讓這些企業的下限有所保證，至于上限仍需更多經濟數據的支撐。

2023年，我們堅持兩條線，經濟復蘇與數字經濟，前者決定了市場的下限，后者決定了盈利的上限，保持定力，相信更多機會正在路上。

(作者為國泰君安上海研究總監)

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