卓創資訊分析師 張艷飛

［導語］近五年瀝青產量規模較大，年度產量數值變動呈現“W”型波動趨勢，受原料調整、稅費政策、利潤變動等方面因素影響，各區域之間瀝青產量變化較大，也導致瀝青資源流向不斷發生變化。

2020年之前，中國瀝青年度產量呈現震蕩上升趨勢，并在2020年達到產量最高值。在2021-2025年期間，中國瀝青年度產量整體維持較高水平，但年度產量數值波動較大，呈現“W”型波動趨勢。到2025年，中國瀝青產量預估值為2794.32萬噸，同比增加266.10萬噸或10.53%，京博海南原料瓶頸解決，疊加今年瀝青生產利潤水平明顯改善，是今年瀝青產量同比增加的主要原因。

近五年，瀝青產量的變化除了受到瀝青產能投產的影響以外，也會受到不同年份原料貼水變化、原料稅費抵扣政策、不同煉廠瀝青生產利潤差異及市場需求的影響。其中，2023年瀝青產量的明顯增加主要受到地方煉廠瀝青產能投產的影響，2024年瀝青產量的下滑主要受到原料貼水上漲以及瀝青生產利潤持續虧損的影響。

2020年之前，中國瀝青產能利用率始終保持在50%以上，但近五年，由于瀝青產能的投產速度明顯大于需求增加幅度，導致瀝青產能利用率呈現明顯的下滑走勢，2025年瀝青產能率為33.23%，雖然同比提升2.17個百分點，但整體仍處在偏低位水平，瀝青產能維持嚴重過剩的局面。

在過去的五年里，中國瀝青產量最大的五個區域始終是山東、華東、華北、華南和東北地區，這五個地區的瀝青產量之和占全國瀝青總產量的比例超過85%。但是，受到瀝青產能投產、原料政策變化等相關因素影響，部分區域瀝青產量變化較大：其中山東地區瀝青產量呈現先增后減趨勢，21-23年，受地方煉廠瀝青產能持續增加影響，地方煉廠瀝青產量創歷史高位，24年原料貼水上漲導致地煉瀝青生產長時間處于虧損狀態，山東瀝青產量大幅減少，25年消費稅低扣政策調整迫使地煉加工原油生產利潤，利潤情況明顯改善后促進瀝青產量再次反彈；華東瀝青產量整體呈現穩中下滑走勢，一方面原料政策調整導致華東地方煉廠因成本增加、利潤虧損而長時間停工，加之主營煉廠渣油加氫等裝置投產后分流瀝青產量，導致華東瀝青產量逐年下滑；華北瀝青產量呈現先增后減趨勢，21-24年河北瀝青產能持續增加帶動瀝青產量逐步走高，但隨著原料端消費稅相關政策的調整，25年河北瀝青產量大幅減少；華南瀝青產量在22年觸底后逐步反彈，23-25年呈現增加趨勢，揭陽石化、京博海南陸續投產，疊加24年底至25年京博海南原料瓶頸解決后瀝青持續、穩定生產帶動華南產量持續增加；東北瀝青產量先減后增，東北煉廠加工低硫原料，渣油、保稅等產品價值優于瀝青，導致22-24年東北瀝青產量逐步減少，但25年保稅市場效益轉弱，部分煉廠瀝青排產增加帶動產量觸底反彈。

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