近日，現制酸奶品牌茉酸奶的運營主體上海伯邑餐飲管理有限公司發生關鍵工商變更：聯合創始人趙伯華全面退出，不再擔任法定代表人、總經理、董事、財務負責人等職務，同時退出股東名單；聯合創始人顧豪接任法定代表人，持股比例升至 57.14%，而乳企巨頭君樂寶通過旗下君樂寶（河北）企業管理有限公司增持股份，持股比例達 42.86%。

這一調整距離雙方首次合作僅兩年，背后既折射出茉酸奶的經營壓力，也體現了君樂寶在乳業市場調整期的戰略考量。

茉酸奶的經營收縮：門店擴張放緩與信任修復挑戰

君樂寶此次增持的背景，是茉酸奶門店規模與品牌發展節奏的明顯調整。2023 年 11 月君樂寶首次戰略入股時，茉酸奶號稱是國內最大的現制酸奶連鎖企業，擁有超過 1600 家門店，其中三分之二分布在一、二線城市，彼時雙方計劃在乳制品原料供應、新品研發等領域深度協同。但從后續發展來看，茉酸奶的門店擴張并未延續此前勢頭：截至 2025年5月31日，全國門店數量僅 “1000 + 家”，覆蓋 200 + 城市；據窄門餐眼 2025年11月13 日更新的數據，茉酸奶在營門店進一步降至1126家，較2023年的峰值明顯收縮，且在新茶飲連鎖業態加速擴張的背景下，這一開店速度已處于行業下游水平。

品牌信任層面的挑戰進一步加劇了經營壓力。此前，上海市消保委曾公開 “點名” 茉酸奶產品，指出其芒果酸奶奶昔中酸奶用量不多，但脂肪含量偏高，是蛋白質含量的3.25倍、乳糖含量的2.77倍，引發消費者對產品健康屬性的質疑。

盡管茉酸奶隨后采取了一系列補救措施 ——2024 年主動公開產品原料配比；2025 年又聯合中國標準化研究院發布《現制酸奶奶昔團體標準》，試圖通過標準化建設重塑品牌形象，但消費者信任的修復仍需時間。

此次創始人趙伯華的全面退出，雖有接近茉酸奶的人士回應 “趙伯華自 2022 年起已逐步退出日常經營管理，調整不會對品牌戰略、日常運營及市場布局產生實質性影響”，但仍為品牌發展增添了不確定性。

君樂寶的增持邏輯：B 端突破與 IPO 進程的雙重驅動

在茉酸奶經營承壓的節點選擇增持，本質是君樂寶應對乳業行業變化、推進自身戰略的主動選擇，核心指向 B 端市場布局與 IPO 進程的雙重訴求。從行業環境來看，當前乳業市場整體增長乏力，“乳企產能嚴重過剩” 已成為行業共識。在此背景下，B 端市場成為乳企開拓增長空間的重要方向，而茉酸奶的終端渠道價值恰好契合君樂寶的需求——其1100余家門店構成的銷售網絡，既是君樂寶乳制品原料的直接銷售出口，也能成為君樂寶在現制飲品領域的B端合作樣板，助力其深化在該領域的滲透率，緩解C端市場增長放緩的壓力。

更深層的動因與君樂寶的 IPO 進程密切相關。早在 2022 年7月，君樂寶時任副總裁仲巖便公開表示，公司計劃力爭在 2025 年實現銷售額 500 億元，同時正式啟動 IPO 上市項目，爭取在 2025 年完成上市。

2023 年 12 月，君樂寶正式開啟 A股 IPO 之旅。但截至 2025 年末，君樂寶仍未遞交招股書，“2025 年完成上市” 的目標已明確擱淺，500 億元銷售額目標也受行業環境影響難以實現。在此情況下，通過對外投資擴大業務版圖、豐富營收結構，成為君樂寶為 IPO 補充 “籌碼” 的重要手段。

君樂寶 2021 年末便實現整體營業收入突破 200 億元，其中奶粉業務表現突出，產銷量在全國領先。

但IPO進程與銷售目標的推進均面臨挑戰。關于上市延遲，君樂寶與輔導機構在2025年1月披露的第四期《上市輔導工作進展報告》中提及，原因是 “部分募投項目需重新調整備案及環評”，但截至2025年末，相關問題仍未解決，上市申報工作遲遲未啟動。

銷售額方面，2022 年提出的 “2025 年 500 億元” 目標，受乳業市場全渠道下滑、競爭加劇等因素影響，實現難度大幅增加。此次增持茉酸奶，本質是君樂寶與茉酸奶的 “雙向救贖”：茉酸奶獲得資本與供應鏈支持以穩住經營基本盤，君樂寶則借助終端渠道深化 B 端布局、為 IPO 儲備更多業務亮點。

（注：本文系AI工具輔助創作完成，不構成投資建議。）

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