轉自：上海證券報

上證報中國證券網訊（記者 梁銀妍）4月底，中金基金旗下兩單公募REITs產品同時獲批，分別是中金山東高速REIT與中金湖北科投光谷REIT，至此，公募REITs產品“陣營”數量將擴充至29只。

據悉，中金山東高速REIT原始權益人為山東高速集團有限公司。山東高速集團相關負責人接受上證報記者采訪時表示，山東高速集團擬持有中金山東高速REIT不少于51%的基金份額，與投資人風險共擔、收益共享。未來，山東高速集團將以本次搭建的REITs平臺為基礎，不斷將盈利能力好、收費期限長的資產注入REITs平臺，實現REITs平臺的可持續健康發展。

(資料圖)

高速公路資產整體質量較好

據了解，中金山東高速REIT擬投資的基礎設施資產為山東省鄄城縣至菏澤市高速公路（下稱“鄄菏高速”）。該項目位于山東省菏澤市內，全長43.149公里，是連接魯豫皖贛4省的南北省際高速公路通道。全線設特大橋1座，大橋8座，中橋6座，天橋1座，互通立交4座，監控通信分中心養護工區1處，服務區1處，收費站4處。

“高速公路資產整體質量較好。”山東高速集團相關負責人表示，山東是我國GDP排名前三的經濟大省，也是基礎設施質量、規模均較好的“基建大省”。高速公路路網成熟度高，且不少高速路段為我國南北交通“大動脈”，比如本項目所在的德上高速等，交通量較有保障。

上述負責人還介紹，鄄菏高速目前是山東省“九縱五橫一環七射多連”高速公路網的重要組成部分，其競爭性路段少、路網通行需求高、客貨車比例合理，有利于預期收入的持續性和穩定性。

該負責人表示，隨著出行需求及供應鏈的恢復，高速公路經營日趨向好。鄄菏高速處于南北向大通道，其車流量中過境車輛較多，疊加菏澤當地開展運輸的物流公司較多，可在一定程度上增加通行需求。

后續擴募資產充足

山東高速集團相關負責人認為，作為國家重點支持的資產上市工具，公募REITs對高速公路運營管理公司等重資產型行業盤活存量資產具有重要價值。

“中金山東高速REIT的收益主要來源于鄄菏高速的通行費收入。”上述負責人介紹，在近6年的時間里，鄄菏高速通行費收入呈現快速增長的勢頭。如2016年至2021年通行費收入復合年均增長25.6%，2022年受四季度貨車通行費享受9折等因素影響，通行費收入同比增長6.6%，2023年一季度實現通行費收入0.7525億元，較去年同期（0.6144億元）同比增長約22.5%。另外，鄄菏高速剩余收費年限約18年，有較長的收費期。

上述負責人還提到，山東高速集團有充足的儲備資產可用于項目后續擴募，實現公募REITs作為資產上市平臺的延續性。

“山東高速集團運營管理高速公路8266公里，其中有大量規模適中、成熟度高的優質資產。”該負責人說，比如，青蘭高速泰安至東阿界段高速公路（含東阿黃河大橋）、京臺高速公路泰安至棗莊（魯蘇界）改擴建段、濟南繞城高速公路二環線東環段等優質路段。

高速類REITs業績有望呈恢復態勢

數據顯示，截至今年4月底，全國已上市的基礎設施公募REITs共有27只，發行總規模為908.93億元，資產范圍覆蓋產業園區、高速公路、倉儲物流、保障性租賃住房和新能源等多種類型，募集資金超900億元，回收資金帶動新項目投資近4500億元。其中，高速公路REITs共有7只，發行規模共計437.3億元，約占基礎設施REITs總規模的48.11%。

根據交通運輸部數據，2022年高速公路車流量為近3年低點。業內人士表示，在低基數的前提下，2023年車流量有望復蘇，高速路公募REITs業績也將呈現修復態勢。

“高速公路REITs業績一定程度上不及預期，在二級市場上表現為與其他資產類型的差異化特征，主要是受去年經濟環境、四季度貨車通行費優惠政策等多重因素影響。”一位公募REITs人士分析稱，隨著今年經濟企穩回升，交通作為經濟發展的“先行官”或將優先受益，今年該類產品業績有望穩定向好。

中金基金提醒，公募REITs主要投資于基礎設施資產，其收益主要來源為基礎設施提供的現金分派能力，具備長期配置價值。投資者長期持有時應關注底層資產的基本面情況、估值的合理性、REITs收益分配情況，以及參與機構的綜合實力等。比如可重點關注底層資產所屬行業及所屬地區發展情況、收入和成本預測以及折現率取值的合理性、REITs產品的分紅頻率、分紅比例等。

關鍵詞：