自今年4月上旬以來，A股市場“震蕩慢牛”特征逐漸顯現，主要股指在4個月里全線大漲。隨之而來，近期投資者投資熱情高漲，居民存款往股市搬家現象明顯。同時，指數震蕩上行、波動幅度加大也帶來了更大的投資風險。

A股行情持續上漲，原因何在？投資者該如何規避投資風險？8月24日，“兩江財富論壇”第48期活動在重慶斯鉑特酒店舉行。來自期貨公司、投資機構和高校的多名業內專家學者齊聚一堂，針對當前的A股市場行情進行交流探討，為投資者指點迷津。

增量資金流入推動A股行情向上

“如果剔除銀行股的漲幅，A股這一輪整體漲幅其實極為有限，背后是資金在推動，目前可以說是資金市。”先融期貨謝季軻認為，這意味著，本輪A股上漲很可能是一次資產配置的轉換過程——大型機構在衡量風險與收益比后，開啟了新一輪資產配置轉換。

資金推動這輪A股上漲，也可從數據中看出端倪。據中國人民銀行8月13日發布的7月金融統計數據報告，今年7月，我國居民存款減少1.1萬億元，同比多減7800億元；非銀行業金融機構存款增加2.14萬億元，同比多增1.39萬億元。

“非銀存款和居民存款的‘一增一減’，表明居民存款搬家現象顯現。”重慶兩江中小企業金融研究院首席經濟學家黃小寧分析，尤其是非銀行業金融機構存款增加，意味著越來越多的資金從銀行存款轉向保險、基金、股票等更高收益的領域。對股市來說，這意味著增量資金的流入，有利于推動A股估值中樞上移和指數上漲。

“震蕩慢牛”行情有望持續

展望未來，A股行情是否還會持續上揚？

謝季軻認為，從外部環境來看，美元的走低有利于中國股市繼續走高。從內部環境來看，隨著美國貨幣政策的轉變，中國財政政策和貨幣政策都有更大的發力空間，這可以支撐中國股市長期向上。不過，當前A股只是處在“慢牛”行情中，出現“快牛”可能性不大。

黃小寧的觀點也類似。他認為，在流動性寬松與政策預期的共振下，帶動投資者信心增強，演繹出“慢牛”行情。未來一段時間，A股仍將因此持續“慢牛”行情。

“不過，在‘慢牛’行情發展過程中，股市行情很可能是震蕩上行，波動幅度會加大，各類行業熱點輪動會加快。這會讓投資者更難以選股，面臨更大投資風險。”黃小寧說。

投資者如何應對震蕩行情風險？

那么，投資者該如何應對投資風險？重慶兩江中小企業金融研究院高級期權講師蘭楠建議，專業投資者可善用股指期貨、股指期權等衍生品。

比如，投資者可通過股指期權對沖現貨市場風險：持有大量股票時，買入看跌期權可降低市場下跌對資產的沖擊；預期市場上漲但擔心回調時，賣出看漲期權能獲取權利金收益。但需注意的是，股指期權具有高杠桿性和復雜性，投資者參與股指期權交易，也要重視風險管理。

“對普通投資者來說，可以選擇ETF(交易型開放式指數基金)。”重慶吉信咨詢服務有限公司期貨期權策略總監陳德建議，這種將跟蹤指數證券化，并在證券交易所買賣的開放式基金產品，覆蓋市場核心標的股，有助于投資者避免個股踩雷，且收益大概率能跑贏多數個股。

他還提醒，普通投資者不要追求“跑贏指數”，要避免頻繁換股、貪多工具(如同時做股票、期貨、期權)。在進行股票配置之前，首先需要明確自己的投資目標、風險偏好以及投資期限，尤其是要評估自己的風險承受能力。

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