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專題：北京公募基金高質量發展系列活動 新時代、新基金、新價值

為持續推動公募基金行業健康發展，中國證監會于2025年5月發布《推動公募基金高質量發展行動方案》（以下簡稱《行動方案》），《行動方案》的核心舉措之一是全面強化基金行業的長周期考核理念與激勵約束機制，引導行業從“規模導向”轉向“投資者回報導向”，減少行業內長期存在的“基金賺錢而基民不賺錢”的現象。

具體而言，《行動方案》明確要求基金管理人必須構建以基金業績為主要考核指標的考核體系，并且對規模、收入利潤等基金公司的經營性指標要適度降低權重。與此同時，《行動方案》還要求對基金的業績表現同樣實施長周期的考核，其中三年以上中長期收益考核的權重比例不得低于80%。此外，方案也對公司的內部治理提出更高要求，其中對高管的考核要求基金投資收益的相關指標權重不得低于50%，而對基金經理的考核，強調基金產品業績的指標權重不得低于80%。

這一系列的制度安排，對基金行業重塑健康生態有著重要作用。

長期以來，基金行業似乎一度陷入了“短期規模魔咒”。在過度追求規模的考核方式下，部分基金管理人和銷售機構為了“沖業績”，可能通過追熱點的方式在短期集中銷售大量同類產品，但這一時期往往市場情緒比較亢奮，甚至可能是市場的階段性高點。當市場情緒冷卻，基金出現較大業績波動時，投資者可能承受較大的損失。一旦投資者的損失超過了承受能力，則又可能集中贖回，給基金管理人造成很大的規模下降壓力，這種壓力又會推動管理人繼續去追求規模，從而形成“負面循環”。

可以看出，只有改變以“規模導向”為主的考核方式，才能夠真正實現基金管理人和投資者的互利共贏。因此，監管機構發布的《行動方案》可謂正當其時，對引領行業高質量發展，步入以“投資者利益為核心”的基金行業新時代起到積極推動的作用。

從基金產品運營的層面來說，長周期考核機制的建立也有助于基金管理人在基金產品的投資運作中保持盡可能保持持倉穩定、風格穩健，減少沖擊“短期排名”的沖動，從而有利于降低基金凈值的短期波動，提升投資者的實際獲得感。

隨著政策持續深化，公募基金行業將逐步回歸“受人之托、代客理財”的本源，重新以基金管理能力獲得市場的認可，為投資者創造可持續的價值，切實提升其滿意度和信任度。

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