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銀行間市場交易商協(xié)會與中國證券業(yè)協(xié)會23日發(fā)布的2025年第三季度信用評級行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示，在債券市場評級覆蓋率穩(wěn)步提升的背景下，評級機(jī)構(gòu)間的評級一致性整體保持穩(wěn)定。截至9月末，在銀行間和交易所同時(shí)獲得多家評級的758家發(fā)行人中，僅45家出現(xiàn)評級結(jié)果不一致，不一致率為5.94%，且差異均僅限于1個(gè)子級，未出現(xiàn)大幅分歧，反映出行業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)趨向收斂。

業(yè)務(wù)趨勢：債券評級承攬量環(huán)比增長超一成 主體評級承接更趨審慎

2025年第三季度，15家信用評級機(jī)構(gòu)共承攬債券產(chǎn)品3553只，環(huán)比增長11.00%；而主體評級承攬量為3505家，環(huán)比下降10.24%，呈現(xiàn)出“債多體少”的結(jié)構(gòu)性特征。業(yè)務(wù)集中度依然顯著，前三家機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)量合計(jì)占比近七成。

評級調(diào)整幅度與頻率進(jìn)一步趨于平緩。三季度全行業(yè)僅對31家發(fā)行人進(jìn)行評級調(diào)整，同比減少36.73%。其中正面調(diào)整23家，負(fù)面調(diào)整7家，上調(diào)與下調(diào)幅度均控制在1-2個(gè)子級。在更換評級機(jī)構(gòu)的219家發(fā)行人中，僅19家在新機(jī)構(gòu)獲得更高級別，上調(diào)率8.68%，環(huán)比微降0.18個(gè)百分點(diǎn)，顯示“換所即升級”現(xiàn)象有所緩解。

專業(yè)度提升：五年以上經(jīng)驗(yàn)分析師占比突破54% 人均報(bào)告產(chǎn)出8.42個(gè)

行業(yè)人員結(jié)構(gòu)持續(xù)向資深化發(fā)展。截至三季度末，全行業(yè)分析師共1620人，其中五年以上從業(yè)經(jīng)驗(yàn)人員占比已達(dá)54.51%，同比提升5.22個(gè)百分點(diǎn)，意味著超過半數(shù)的分析師經(jīng)歷過完整市場周期檢驗(yàn)。這些資深分析師人均出具報(bào)告8.42個(gè)，不同機(jī)構(gòu)間效率差異顯著，部分機(jī)構(gòu)人均產(chǎn)出超過14個(gè)。

在自律管理方面，2025年度信用評級機(jī)構(gòu)市場化評價(jià)工作已啟動(dòng)，覆蓋14家機(jī)構(gòu)2024年度表現(xiàn)。該機(jī)制旨在通過持續(xù)評價(jià)推動(dòng)行業(yè)提升評級質(zhì)量與服務(wù)穿透力，增強(qiáng)評級結(jié)果在債券定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)管理中的實(shí)際效用。

業(yè)內(nèi)人士指出，隨著債券市場縱深發(fā)展與風(fēng)控要求提升，信用評級行業(yè)正逐步從“數(shù)量擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量深耕”，評級一致性與穩(wěn)定性成為檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)專業(yè)性的重要標(biāo)尺。在自律管理與市場化競爭雙輪驅(qū)動(dòng)下，行業(yè)有望進(jìn)一步夯實(shí)評級方法論、強(qiáng)化跟蹤評級能力，為市場提供更具公信力與前瞻性的信用風(fēng)險(xiǎn)評估服務(wù)。

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