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港股泡泡瑪特股票盤中跌幅一度高達15%。分析指出，該公司公布的全年業績大體符合市場預期，但業績未能展示出Labubu IP娃娃以外的收入來源出現明顯多元化，令投資者感到不滿。

這一反應凸顯出市場對泡泡瑪特過度依賴單一核心IP的擔憂。Labubu系列長期以來是驅動公司業績的主要引擎，如何在其熱度之外建立可持續的增長支柱，是投資者關注的核心議題。

業績符合預期，但多元化進展令人失望

泡泡瑪特公布的全年業績整體未超預期，亦未出現明顯不及預期的情況。然而，市場關注的焦點并不在于業績數字本身，而在于業績能否印證公司IP多元化戰略的成效。

從市場反應來看，業績未能提供令投資者滿足的答案。部分非Labubu IP的銷售表現未達預期，令外界對泡泡瑪特能否成功孵化下一個爆款IP、降低對單一產品線依賴的疑慮進一步加劇。

Labubu系列憑借其獨特的造型設計和社交媒體傳播效應，為泡泡瑪特帶來了強勁的收入增長，也推動公司股價在過去一段時間大幅攀升。然而，這種高度集中的增長結構，也使公司在IP熱度出現波動時面臨較大的業績風險。

投資者普遍期待泡泡瑪特能夠及時展示出第二增長曲線的輪廓，而此次業績未能就此提供充分的說服力，是本次股價大幅回調的直接誘因。

關鍵詞： 泡泡瑪特 業績 同比 營收 直線 下挫 預