曾經(jīng)的河南大宗商品供應(yīng)鏈巨頭瑞茂通（600180.SH）當下正進行一場傷筋動骨式的大裁員。知情員工近期向財聯(lián)社記者透露：“公司業(yè)務(wù)11月起陸續(xù)停擺，12月起大面積裁員，預(yù)計裁員比例可能高達一半，年底或僅保留部分中高層崗位。”

社交平臺上，瑞茂通以及背后“中瑞系”旗下多家公司員工發(fā)帖裁員。與此同時，瑞茂通債務(wù)逾期、股權(quán)凍結(jié)、監(jiān)管函接踵而至。瑞茂通多份公告自曝，公司及子公司逾期債務(wù)超20億元，控股股東及其一致行動人累計被輪候凍結(jié)的股份比例高達595.92%，大量銀行賬戶已被司法凍結(jié)。

這場曾由多元擴張、周期下行引發(fā)的風暴在“中瑞系”多個公司蔓延。轄區(qū)相關(guān)部門建議瑞茂通被裁員工申請仲裁，但財聯(lián)社記者從員工處獲悉，因涉及人數(shù)眾多，仲裁推進困難。財聯(lián)社記者就大面積裁員、債務(wù)危機、重組計劃等問題向瑞茂通發(fā)出采訪函，截至記者發(fā)稿，瑞茂通尚未回函。

突如其來的大面積裁員

12月上旬，社交平臺上有多位瑞茂通員工聲稱，公司突然大量裁人，工資賠償未能到位。

有瑞茂通前員工向財聯(lián)社記者表示：“像去年也有過裁員，只是個別現(xiàn)象，這次裁員較為突然，而且范圍很大，預(yù)計陸續(xù)裁掉一半人員，其中不乏工作5-10年的老員工，年底有可能會僅部分中高層崗位。”

瑞茂通多位員工發(fā)帖稱，今年十月起經(jīng)營斷崖式惡化。一位員工向財聯(lián)社記者表示：“11月起業(yè)務(wù)大多停擺，拖欠欠款，12月是全停?！?/p>

財聯(lián)社記者從一線獲悉，不僅僅是瑞茂通，瑞茂通母公司整個“中瑞系”多家子公司都在陸續(xù)裁員。

日前財聯(lián)社記者試前往瑞茂通辦公區(qū)域，位于其母公司名下一棟寫字樓內(nèi)，當前寫字樓外來人員出入管理較嚴。據(jù)知情人士透露，此前中瑞旗下公司多個員工集中前來拉橫幅、報警討薪。

財聯(lián)社記者在現(xiàn)場看到，所處辦公樓正面已經(jīng)圍擋無法進入，只能從后門進入。瑞茂通辦公區(qū)域仍有人員辦公，知情人士表示，瑞茂通辦公區(qū)域也將壓縮，預(yù)計到年底從兩層區(qū)域壓縮成一層。

20億逾期債務(wù)壓頂

裁員同時，瑞茂通連發(fā)多份公告，自暴多項資金問題。根據(jù)最新公告，公司累計金融機構(gòu)借款逾期與商業(yè)承兌匯票逾期合計逾20億元。

金融逾期債務(wù)涉及華夏銀行、光大銀行、東亞銀行等多家金融機構(gòu)，主要到期時間集中在今年11月和12月，其中最大一筆來自河南農(nóng)村商業(yè)銀行，逾期金額達6.22億元，債務(wù)方為瑞茂通旗下子公司鄭州卓瑞供應(yīng)鏈管理有限公司。

目前瑞茂通已經(jīng)訴訟纏身。根據(jù)，瑞茂通累計發(fā)生尚未結(jié)案的訴訟事項涉案金額合計約為22.26億元，占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的28.21%。主要訴訟案件類型為金融借款合同糾紛、保理合同糾紛。

同時還有瑞茂通控股股東的股權(quán)危機。據(jù)12月17日最新公告披露，控股股東鄭州瑞茂通及其一致行動人累計被輪候凍結(jié)股份41億股，占其所持股份數(shù)的595.92%，占公司總股本的377.51%。

這意味著其名下股票已被多家法院排隊等候凍結(jié)。上海海華永泰律師事務(wù)所高級合伙人孫宇昊律師向財聯(lián)社記者表示，“輪候凍結(jié)”是我國民事執(zhí)行程序中的一項特定制度，即法律禁止對同一財產(chǎn)進行重復的、同時有效的查封。當一個債務(wù)人的財產(chǎn)已被一家法院凍結(jié)后，其他主張債權(quán)的法院或案件當事人仍需對該財產(chǎn)采取保全措施時，便可進行“輪候凍結(jié)”。 控股股東及其一致行動人所持股份被輪候凍結(jié)的比例這么高，這意味著這部分股權(quán)的流動性已經(jīng)基本喪失。在所有的輪候凍結(jié)依次解除完畢之前，這些股份幾乎無法進行正常的轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押或處置。

因債務(wù)逾期，瑞茂通及旗下子公司的大量銀行賬戶已被司法凍結(jié)。截至最新公告，實際凍結(jié)金額合計為2265.59萬元，涉及河南瑞茂通糧油、河南智瑞供應(yīng)鏈、寧夏寧東能源化工供應(yīng)鏈等多家子公司。

與超20億元逾期相對應(yīng)的是，被凍結(jié)資金僅占約2%，占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的比例低至0.29%。為緩解壓力，瑞茂通已開始處置資產(chǎn)，但與巨額債務(wù)相比杯水車薪。近期瑞茂通公告擬轉(zhuǎn)讓旗下航運資產(chǎn)公司51%的股權(quán)，對價約380.9萬美元。

跨界地產(chǎn)、多元項目陷泥潭

瑞茂通成立于2000年，屬于民營煤炭供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)，2012年A股上市。依托中國煤炭行業(yè)黃金時期，瑞茂通迅速崛起，2019年起，瑞茂通及其母公司“中瑞系”開始推進混合所有制改革，與河南、陜西等多地國企成立合資公司，實現(xiàn)了快速擴張。

除了煤炭供應(yīng)鏈方面，早在2007年前后，“中瑞系”還通過關(guān)聯(lián)企業(yè)切入房地產(chǎn)，成立和昌地產(chǎn)。在地產(chǎn)景氣度較高時期，集團能通過供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)為地產(chǎn)輸血，地產(chǎn)能幫助“中瑞系”快速擴大規(guī)模。

多元擴張暗含風險，尤其煤炭市場和房地產(chǎn)進入深度調(diào)整周期。煤炭價格中樞下移，嚴重壓縮了公司利潤空間，瑞茂通營業(yè)收入已連續(xù)三年下滑。截至2025年前三季度， 公司營業(yè)收入160.14億元，同比下降28.97%；凈利潤7476.04萬元，同比下降40.34%。

在危機爆發(fā)前，瑞茂通管理層已出現(xiàn)震動。

10月底，瑞茂通公告董事長李群立因工作變動辭職。李群立離任后將就職于公司控股股東，不再上市公司擔任任何職務(wù)。同日，董事會提名萬永興為公司第九屆董事會非獨立董事候選人。萬永興為鄭州中瑞實業(yè)集團有限公司董事長、鄭州瑞茂通供應(yīng)鏈有限公司董事長，也是瑞茂通及“中瑞系”實際控制人。

多位員工向財聯(lián)社記者表示，近兩年從未見過實控人萬永興，長期在海外。財聯(lián)社記者查閱近期瑞茂通董事會決議公告發(fā)現(xiàn)，董事會開會方式均為現(xiàn)場加通訊模式。

困局何解？

從煤炭貿(mào)易起家，到跨境擴張，再到混改布局，瑞茂通用25年時間成為大宗商品供應(yīng)鏈龍頭。當下，瑞茂通正面臨創(chuàng)立以來最嚴峻的考驗。

瑞茂通的問題已引起監(jiān)管關(guān)注。近期，瑞茂通收到監(jiān)管工作函，監(jiān)管機構(gòu)就公司信息披露事項明確了監(jiān)管要求，涉及對象包括上市公司、公司董事、高級管理人員以及控股股東及實際控制人。

對于最新進展，瑞茂通所在轄區(qū)相關(guān)負責部門向財聯(lián)社記者表示：“我們?nèi)ガF(xiàn)場了解過情況，員工與公司（在裁員補償、工資方面）有分歧，讓他們通過仲裁解決。”財聯(lián)社記者從部分員工處獲悉，已有員工申請仲裁，但現(xiàn)在因為人數(shù)較多，還沒有確定部門接收，少數(shù)員工疲于應(yīng)付，撤回仲裁申請。

巨額債務(wù)下，經(jīng)營前途困難重重，知情人士向財聯(lián)社記者透露，瑞茂通下一步可能會有重整計劃。

值得關(guān)注的是，瑞茂通屬于大宗商品供應(yīng)鏈，業(yè)務(wù)模式低毛利高周轉(zhuǎn)，同時需要墊付大量資金，瑞茂通盈利持續(xù)性備受質(zhì)疑，2024年毛利率僅為3.71%，銷售凈利率僅為0.23%，2025年毛利潤為3.66%。瑞茂通的資產(chǎn)主要集中在應(yīng)收賬款和長期股權(quán)投資方面，截至2025年三季度，應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款131.4億元，長期股權(quán)投資120.79億元，兩項合計占總資產(chǎn)81%，根據(jù)公司公布的前五大欠款客戶，多為小型民營貿(mào)易公司。

另一方面，缺乏流動的股權(quán)增加瑞茂通重組難度。孫宇昊表示，結(jié)合瑞茂通當前的情況和最新的監(jiān)管環(huán)境，其通過重整化解危機的難度非常高。重整通常需要引入新的戰(zhàn)略投資人，但投資人一般會要求獲得公司控制權(quán)。目前瑞茂通控股股東所持股票被高比例輪候凍結(jié)，其處置權(quán)掌握在首封法院及眾多輪候債權(quán)人手中，要協(xié)調(diào)眾多分散的債權(quán)人達成一致的重整意見，并通過司法程序解除凍結(jié)、完成股權(quán)過戶，是一個異常復雜、耗時漫長的法律和談判過程。

日前，財聯(lián)社記者就關(guān)于裁員、債務(wù)償還計劃以及經(jīng)營現(xiàn)狀等問題向瑞茂通發(fā)出采訪函，截至發(fā)稿，瑞茂通未對財聯(lián)社記者回應(yīng)，對于瑞茂通進展財聯(lián)社記者將繼續(xù)跟進。

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