鳳凰網科技訊（作者/劉毓坤）12月27日，鳳凰網科技獲悉，上交所于昨日正式發布《上海證券交易所發行上市審核規則適用指引第9號——商業火箭企業適用科創板第五套上市標準》，即日起正式施行。這也是監管層首次針對商業火箭企業登陸科創板設立明確的細分審核依據。該指引的核心變化在于，將“采用可重復使用技術的中大型運載火箭發射載荷首次成功入軌”確立為上市的核心門檻，并對“載荷”的定義進行了嚴格限定。

新規顯著提高了對商業化實戰能力的考核權重，明確要求“發射載荷”必須是具備功能性的有效載荷，而非僅僅證明運力的模擬配重。此舉旨在剝離單純的工程技術驗證與具備可持續盈利預期的商業交付能力。在行業實踐中，僅搭載模擬配重的飛行試驗雖然能驗證基礎入軌能力，但無法檢驗星箭接口、分離釋放及在軌運行等商業任務中的關鍵高風險環節，因此不能直接等同于具備了商業閉環能力。

值得注意的是，行業內備受關注的藍箭航天朱雀三號近期完成了首飛，雖然其成功驗證了軌道級飛行能力并積累了復用技術數據，但對照最新的《指引》標準，該次任務仍存在“驗證缺口”。由于朱雀三號首飛定位為技術驗證箭，主要搭載了質量模擬配重，未進行關鍵的商業載荷分離試驗。這意味著，盡管企業在技術迭代上取得進展，但要滿足科創板IPO對“商業交付能力”的認定，仍需在后續任務中證明其執行“一箭多星”等高價值真實訂單的可靠性。

此次新規的出臺，標志著資本市場對商業航天的評價體系從“技術突破”向“可靠交付”轉型。《指引》強制要求企業證明其技術自主性與產業鏈地位，倒逼商業火箭公司必須跨越從技術示范到規模化商用的鴻溝，只有真正具備將商業衛星準確送入軌道并產生經濟效益的能力，才能通過科創板的上市“大考”。

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